¿Qué es el Bitcoin Trust en escala de grises?

El precio de bitcoin de la criptomoneda cayó en 2018 después de alcanzar niveles de precios récord en 2017. Se recuperó un poco en 2019, cotizando hasta $ 12, 000, pero volvió a caer en el rango de $ 8, 000. Algunos inversores experimentados pueden ser reacios a involucrarse en inversiones directas relacionadas con las criptomonedas o monedas digitales, ya que generalmente son altamente especulativas, el mercado no está regulado en gran medida y almacenarlas de manera segura puede ser un desafío. Un fideicomiso cuyas acciones se negocian sin receta en OTCQX ofrece a los inversores exposición a Bitcoin a través de una forma de seguridad. En particular, el Grayscale Investment Trust (GBTC) puede ayudar a simplificar el proceso, pero también conlleva desventajas, como una prima alta y una tarifa anual.

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The Grayscale Investment Trust debutó como The Bitcoin Investment Trust el 25 de septiembre de 2013 como una colocación privada para inversores acreditados y, más tarde, recibió la aprobación de FINRA para que las acciones elegibles se negocien públicamente. Esto significa que los inversores tienen acceso a comprar y vender acciones públicas del Fideicomiso bajo el símbolo GBTC. Grayscale Investments lo llama un vehículo de inversión tradicional con acciones tituladas a nombre del inversor. Aunque el Trust no es un ETF en sí mismo, Grayscale dice que está inspirado en productos populares de inversión en productos básicos como el SPDR Gold Trust, un ETF respaldado físicamente.

GBTC se cotiza públicamente en el OTCQX, un mercado extrabursátil, bajo el Estándar de Informes Alternativos para compañías que no están obligadas a registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Su éxito refleja el de Bitcoin porque su valor se deriva únicamente de esa criptomoneda.

Al 11 de septiembre de 2019, GBTC tenía aproximadamente $ 2.16 mil millones en activos bajo administración (AUM) y 2.4 millones de acciones en circulación. El fideicomiso requiere una inversión mínima de $ 50, 000 y cobra una tarifa anual de 2.0 por ciento, que se acumula diariamente, para los inversores acreditados que deseen suscribirse al Fideicomiso como una colocación privada. Por otro lado, los inversores son elegibles para comprar tan poco como una acción de la cotización pública de GBTC.

Grayscale sugiere que su gestión del fondo vale más que la tarifa anual, y uno de sus principales puntos de venta es su seguridad. Almacenar criptomonedas de manera segura es un desafío notorio, y la compañía asegura a los inversores que los activos de Grayscale Bitcoin Trust "están protegidos por un sistema de seguridad robusto que utiliza estándares de seguridad líderes en la industria".

Como vehículo de inversión que cotiza sin receta, GBTC está disponible para que los inversores compren y vendan de la misma manera que prácticamente cualquier valor de los Estados Unidos. Como ejemplo, GBTC puede negociarse a través de una firma de corretaje, y también está disponible en cuentas con ventajas impositivas como IRA o 401 (k).

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Desventajas de GBTC

Andrew Left de Citron Research ha criticado públicamente a Grayscale Investment Trust, y Citron ha tuiteado que GBTC es la "forma más peligrosa de poseer Bitcoin". Las posibles desventajas de invertir en el Fideicomiso incluyen el pago de altas primas junto con la tarifa anual, junto con los factores de riesgo asociados con la volatilidad general en el mercado de criptomonedas, así como con vehículos de inversión que no están obligados a registrarse en la SEC.

Debido a que el Trust es actualmente el único fondo de este tipo específicamente para bitcoin, los inversores han estado pagando una prima alta. En septiembre de 2018, las acciones de GBTC cotizaban a un máximo de $ 7.95, que era aproximadamente un 20% más alto que el valor de bitcoin dentro del fideicomiso que cada acción representaba en ese momento. Aunque esa prima es significativa, es más baja que en el pasado: GBTC ha cerrado a precios más de dos veces el valor de sus bitcoins subyacentes. La escala de grises ofrece que los precios son dictados por el mercado y no por la escala de grises en sí, por lo que las fluctuaciones de los precios pueden ser el resultado de la oferta y la demanda.

A partir de octubre de 2018, cada acción de GBTC representaba menos de 0.0001 bitcoin. Eso significa que se necesitarían más de 1, 000 acciones de GBTC para poseer un bitcoin. GBTC experimentó un aumento constante en 2017 y alcanzó su punto máximo a finales de año. Sin embargo, su desempeño en 2018 ha fluctuado y, en general, GBTC ha tenido una tendencia a la baja, con una disminución de casi 65% en lo que va del año hasta octubre de 2018. Una disminución más pronunciada podría significar que las acciones podrían perder la mayor parte o la totalidad de su valor. En 2019, como el precio de Bitcoin generalmente ha subido, GBTC lo ha seguido.

Otra posible desventaja a considerar es que las acciones de colocación privada del Fideicomiso están restringidas a un período de tenencia de un año antes de que los inversores puedan revenderlas en el mercado público, por lo que los inversores acreditados en la colocación privada deben sopesar los riesgos de no tener liquidez durante ese período de tiempo. Por otro lado, los inversores en la cotización pública GBTC pueden comprar y vender acciones de la misma manera que otros valores estadounidenses.