¿Cuál es la mejor manera de jugar contragolpe en el mercado de futuros?

El backwardation es una condición de mercado en la cual un contrato de futuros lejos de su fecha de entrega se negocia a un precio más bajo que un contrato más cercano a su fecha de entrega. Una curva de futuros "normal" muestra el aumento de los precios a medida que avanza el tiempo porque el costo de transportar los productos aumenta con los vencimientos largos del contrato (los comerciantes no quieren lidiar con los costos de transporte y almacenamiento). En backwardation esta curva se invierte.

Los inversores miran el retroceso de futuros como una señal de que la deflación de precios está en el horizonte. El retroceso es más probable que ocurra cuando hay una escasez a corto plazo de un producto en particular, específicamente productos "blandos" como el petróleo y el gas, pero es menos probable que ocurra en productos monetarios, como el oro o la plata.

Climas Asociados con Backwardation

¿Cómo pueden los inversores detectar productos que pueden tener curvas de futuros invertidas? Mira las noticias. El retroceso es más probable que ocurra por factores a corto plazo que conducen a temores de escasez: clima extremo, guerras, desastres naturales y eventos políticos. Ejemplos de eventos incluyen un huracán que amenaza con noquear la producción de petróleo, o conteos de votos disputados en una elección en un país que produce gas natural.

Una forma de identificar futuros que están experimentando un retroceso es mirar la diferencia entre los contratos a corto plazo y los contratos que están más lejos. Si un contrato de futuros se cotiza por debajo del precio spot, eventualmente aumentará porque el precio finalmente debe converger con el precio spot al vencimiento del contrato. Es muy probable que los inversores que negocian contratos de futuros con productos que se consideran en retroceso mantengan una posición larga.

El análisis de los diferenciales de precios entre contratos no siempre brindará a los inversores la visión más precisa de lo que sucederá con un contrato de futuros, pero en casos extremos, puede proporcionar información útil que pueda guiar la investigación adicional. Los mercados pueden cambiar rápidamente, y el estado del mercado cuando un inversor toma una posición larga en el futuro para aprovechar el retroceso puede cambiar para que esa posición no sea rentable.