¿Cuándo aprobará la SEC un ETF de Bitcoin?

La espera de los ETF de bitcoin parece estar alargándose. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) rechazó recientemente otro conjunto de propuestas para ETF de bitcoin recientemente. Ese lote de propuestas se une a un montón de solicitudes de ETF de bitcoin rechazadas por la agencia federal desde 2014. (Ver también: Otro emisor observa un ETF de Bitcoin).

A pesar de la postura hostil de la agencia, la frecuencia y el número de aplicaciones ETF de bitcoin se han multiplicado con la creciente popularidad de las criptomonedas como herramienta de inversión. Pero aún podría ser demasiado pronto para forzar la mano de la agencia con respecto a los ETF de bitcoin.

Una creciente lista de preocupaciones y una posible solución

En su mayor parte, las criptomonedas han tenido una trayectoria de crecimiento sin control desde su introducción. La ausencia de regulación dentro del ecosistema de criptomonedas ha sido una bendición mixta.

Por un lado, ha resultado en crecimiento e innovación. Pero también ha facilitado la entrada de personajes desagradables que buscan ganar dinero rápidamente a inversores desprevenidos. La carta de la SEC a principios de este año destacó varias de esas preocupaciones relacionadas con la seguridad y la custodia de bitcoins en los intercambios de criptomonedas. (Ver también: ¿Por qué la SEC teme a los ETF de Bitcoin?)

En su rechazo más reciente, la agencia escribió que las propuestas no cumplían con los requisitos descritos en la Ley de Intercambio, indicando que "las reglas de un intercambio nacional de valores deben estar diseñadas para evitar actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras". En particular, la SEC declaró que el las propuestas "no lograron demostrar que los mercados de futuros de bitcoins son mercados de un tamaño significativo". Esa falla es crítica porque no previene el fraude en los mercados de bitcoins. Identificó el "intercambio de vigilancia" como una práctica necesaria para satisfacer las disposiciones descritas en la Ley de Intercambio.

Para obtener respuestas a las preocupaciones de la SEC, podría ser una buena idea mirar a Asia.

Japón y Corea del Sur son países que representan una gran parte del comercio de criptomonedas. Ambos han cerrado sistemáticamente las brechas en su ecosistema de criptomonedas después de una serie de costosos ataques. Por ejemplo, la Autoridad de Servicios Financieros de Japón (FSA) tomó medidas enérgicas contra las prácticas de seguridad en los intercambios de criptomonedas en el país después del ataque NEM. La agencia ha alentado los intercambios de cifrado para desarrollar prácticas y pautas para la autorregulación. Entre las prácticas que se han instituido se encuentra el intercambio de información entre intercambios. (Ver también: ¿Deberían los intercambios de criptomonedas autorregularse?)

Un esfuerzo similar está en marcha en los Estados Unidos. Los hermanos Winklevoss, que presentaron la primera solicitud para un ETF de bitcoin, también anunciaron el lanzamiento de la Asociación Virtual de Productos Básicos (VCA), una organización para compartir información y autorregular intercambios de cifrado y soluciones de custodia.

Un marco de tiempo incierto

Ryan Radloff, director ejecutivo de CoinShares, que tiene un ETF de bitcoin en Suecia, estimó que la SEC podría tardar entre nueve meses y un año en aprobar un ETF de bitcoin. Dijo que la aprobación no ocurrirá hasta que la CFTC concluya su investigación sobre la manipulación de precios en los intercambios de criptomonedas. "Es difícil poner nuevos productos en el mercado, cuando un organismo regulador está investigando el comportamiento en el mercado de efectivo y spot, y cuando la SEC ha dicho que la vigilancia intercorporal es una de sus principales preocupaciones", dijo.

Matt Markiewicz, director gerente de Innovation Shares, sugirió un plazo de más de 12 meses. Según él, la reciente caída y la relativa estabilidad de los criptomercados han ayudado a fortalecer el caso de un ETF de bitcoin. "Pero, tan pronto como veas hipervolatilidad nuevamente, verás vientos en contra para superarlo", dijo.

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