¿Por qué las acciones preferidas tienen un valor nominal diferente al valor de mercado?

Una acción preferente es una inversión de capital que comparte muchas características con los bonos, incluido el hecho de que se emiten con un valor nominal. Al igual que los bonos, las acciones preferentes pagan un dividendo basado en un porcentaje del valor nominal fijo. El valor de mercado de una acción preferida no se usa para calcular los pagos de dividendos, sino que representa el valor de la acción en el mercado. Es posible que las acciones preferidas se aprecien en el valor de mercado basado en una valoración positiva de la compañía, aunque este es un resultado menos común que con las acciones comunes.

El valor nominal de un bono muestra el monto que el emisor del bono pagará al tenedor del bono cuando venza la deuda y debe devolverse. Las acciones preferidas no son emisiones de deuda, por lo que no representan préstamos que finalmente se devuelven al vencimiento. Algunas compañías emiten acciones preferentes con una fecha de vencimiento y retiran las acciones en esa fecha. El tenedor de bonos es compensado por la cantidad que figura en el valor nominal. En términos prácticos, esto no es diferente al vencimiento de un bono en la mayoría de los casos. Sin embargo, una acción preferente retráctil no es una garantía de deuda como un bono.

Los precios de mercado de las acciones preferidas tienden a actuar más como los precios de los bonos que las acciones comunes, especialmente si las acciones preferidas tienen una fecha de vencimiento establecida. Las acciones preferidas suben de precio cuando las tasas de interés bajan y bajan de precio cuando suben las tasas de interés. El rendimiento generado por el pago de dividendos de una acción preferente se vuelve más atractivo a medida que caen las tasas de interés, lo que hace que los inversores exijan más de la acción y aumenten su valor de mercado. Esto tiende a suceder hasta que el rendimiento de las acciones preferidas coincida con la tasa de interés de mercado para inversiones similares.

Algunos inversores confunden el valor nominal de una acción preferida con su valor exigible: el precio al que un emisor puede canjear por la fuerza la acción. De hecho, el precio de la llamada es generalmente un poco más alto que el valor nominal. Las acciones preferentes exigibles no son lo mismo que las acciones preferentes retráctiles que tienen una fecha de vencimiento establecida. Las empresas pueden ejercer la opción de compra sobre una acción preferida si sus dividendos son demasiado altos en relación con las tasas de interés del mercado, y a menudo vuelven a emitir nuevas acciones preferidas con un pago de dividendos más bajo. Sin embargo, no hay una fecha establecida para una llamada; la corporación puede decidir ejercer su opción de compra cuando el momento se adapte mejor a sus necesidades.

En efecto, el valor nominal de una acción preferida es el valor designado arbitrariamente generado por la corporación emisora ​​que debe pagarse al vencimiento. Es importante para determinar el pago de dividendos, aunque no necesariamente rinde. El valor de mercado es el precio real al que se negocian los valores en el mercado abierto y el precio que fluctúa cuando el rendimiento reacciona a los cambios en las tasas de interés.

Perspectiva del asesor

Russell Wayne, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT

El valor nominal es un valor arbitrario establecido por la empresa emisora. En algún momento futuro, puede ser el valor con el que la empresa redime las acciones, pero no hay garantía. Si las acciones preferidas son exigibles, la compañía las recomprará al precio de compra, que puede ser o no el mismo valor nominal.

El valor de mercado de la acción es mucho más importante. Está determinado en gran medida por su rendimiento de dividendos. Por ejemplo, si una acción paga un dividendo anual de $ 1 y su precio de mercado es de $ 25, el rendimiento anual es del 4%. Un aumento en las tasas de interés tendría un impacto negativo: un salto del 25% podría hacer que el precio de la acción cayera a $ 20, lo que proporcionaría un rendimiento del 5%. De manera similar, si las tasas cayeran, el precio de las acciones aumentaría en una cantidad proporcional para mantener el rendimiento de dividendos en línea con la tasa vigente.