¿Por qué una empresa emitiría acciones preferidas en lugar de acciones comunes?

Hay varias formas en que las empresas pueden recaudar fondos para financiar los próximos proyectos, la expansión y otros altos costos asociados con la operación, los más comunes, incluidos los problemas de deuda y capital. Las grandes corporaciones pueden elegir qué tipo de problemas ofrecen al público, y basan esa decisión en el tipo de relación que desean con los accionistas, el costo del problema y la necesidad de impulsar el financiamiento. Cuando se trata de aumentar el capital, algunas compañías eligen emitir acciones preferentes además de acciones comunes o bonos corporativos, pero las razones de esta estrategia varían entre las corporaciones.

Las acciones preferenciales actúan como un híbrido entre acciones comunes y emisiones de bonos. Al igual que con cualquier bien o servicio producido, las corporaciones emiten acciones preferentes porque los consumidores, los inversores, en este caso, las quieren. Los inversores valoran las acciones preferenciales por su relativa estabilidad y su estado preferencial sobre las acciones comunes para dividendos y liquidación de quiebras. Las corporaciones los valoran como una forma de proporcionar financiamiento de capital sin diluir los derechos de voto, por su capacidad de pago y, a veces, como un medio de defenderse de las adquisiciones hostiles.

En la mayoría de los casos, las acciones preferenciales comprenden un pequeño porcentaje de las emisiones de capital total de una corporación. Hay dos razones para esto. La primera es que las acciones preferidas son confusas para muchos inversores (y algunas empresas), lo que limita su demanda. El segundo es que las acciones y los bonos son normalmente opciones suficientes para la financiación.

Por qué los inversores exigen acciones preferenciales

La mayoría de los accionistas se sienten atraídos por las acciones preferentes porque ofrecen pagos consistentes de dividendos sin las fechas de vencimiento largas de los bonos o la fluctuación del mercado de las acciones comunes. Sin embargo, estos pagos de dividendos pueden ser diferidos por la empresa si cae en un período de flujo de caja ajustado u otras dificultades financieras. Esta característica de las acciones preferentes ofrece la máxima flexibilidad a la empresa sin temor a perder un pago de dividendos de deuda. Con las emisiones de bonos, una falta de pago pone a la empresa en riesgo de incumplimiento en una emisión, y eso podría resultar en bancarrota forzada.

Algunos accionistas preferentes tienen derecho a convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias a un precio de cambio predeterminado. Y en caso de quiebra, los accionistas preferentes reciben los activos de la empresa antes que los accionistas comunes.

Por qué las corporaciones ofrecen acciones preferenciales

Si bien las acciones preferentes actúan de manera similar a las emisiones de bonos, dado que paga un dividendo constante y su valor no fluctúa a menudo, se considera una emisión de capital. Las empresas que ofrecen capital en lugar de emisiones de deuda pueden lograr una relación deuda / capital más baja y, por lo tanto, obtener un mayor apalancamiento en relación con las necesidades financieras futuras de nuevos inversores.

La relación deuda / capital de una empresa es una de las métricas más comunes utilizadas para analizar la estabilidad financiera de una empresa. Cuanto más bajo sea este número, más atractivo será el negocio para los inversores. Además, las emisiones de bonos pueden ser una señal de alerta para los compradores potenciales porque se debe cumplir el estricto calendario de pagos de las obligaciones de la deuda, sin importar las circunstancias financieras de una empresa. Las acciones preferidas no siguen las mismas pautas de pago de la deuda porque son cuestiones de capital.

Las corporaciones también pueden valorar las acciones preferenciales para su función de llamada. La mayoría, pero no todas, las acciones preferentes son exigibles. Después de una fecha establecida, el emisor puede llamar a las acciones a su valor nominal para evitar un riesgo de tasa de interés significativo o un costo de oportunidad.

Los propietarios de acciones preferentes tampoco tienen derechos de voto normales. Por lo tanto, una empresa puede emitir acciones preferentes sin alterar los saldos de control en la estructura corporativa.

Si bien las acciones comunes son el tipo de inversión más flexible que ofrece una empresa, les brinda a los accionistas más control del que algunos propietarios de negocios pueden sentirse cómodos. Las acciones ordinarias brindan un grado de derecho de voto a los accionistas, lo que les brinda la oportunidad de impactar decisiones gerenciales cruciales. Las empresas que desean limitar el control que otorgan a los accionistas y, al mismo tiempo, ofrecen posiciones de capital en sus negocios, pueden recurrir a acciones preferentes como alternativa o complemento de las acciones ordinarias. Los accionistas preferentes no poseen acciones con derecho a voto como los accionistas comunes y, por lo tanto, tienen menos influencia en las decisiones de formulación de políticas corporativas y en las selecciones del consejo de administración.

Finalmente, algunas acciones preferenciales actúan como "píldoras venenosas" en caso de una adquisición hostil. Esto normalmente toma la forma de un ajuste financiero perjudicial con la acción que solo puede ejercerse al controlar los cambios de interés.