Rendirse a lo peor (YTW)

¿Cuál es el rendimiento peor?

El rendimiento al peor (YTW) es el rendimiento potencial más bajo que se puede recibir de un bono sin que el emisor realmente incumpla. El YTW se calcula haciendo suposiciones en el peor de los casos sobre el tema mediante el cálculo de la rentabilidad que se recibiría si el emisor utiliza provisiones, incluidos pagos anticipados, llamadas o fondos de amortización. Esta métrica se utiliza para evaluar el peor escenario de rendimiento para ayudar a los inversores a gestionar los riesgos y garantizar que los requisitos de ingresos específicos se cumplan incluso en los peores escenarios.

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Rendirse a lo peor

Comprender el rendimiento a lo peor (YTW)

El YTW de un bono se calcula en todas las fechas de compra posibles. Se supone que se produce un prepago si el bono tiene una opción de compra y el emisor puede ofrecer una tasa de cupón más baja en función de las tasas actuales del mercado. El YTW es el rendimiento más bajo hasta el vencimiento o rendimiento a la venta (si el bono tiene provisiones de prepago); YTW puede ser lo mismo que el rendimiento al vencimiento, pero nunca puede ser mayor. Es la tasa de rendimiento más baja del titular.

Los mecánicos

El rendimiento de la llamada es la tasa de rendimiento anual, suponiendo que el bono sea redimido por el emisor en la próxima fecha de la llamada. Un bono es exigible si el emisor tiene derecho a canjearlo antes de la fecha de vencimiento. YTW es el rendimiento más bajo a pagar o el rendimiento al vencimiento. Una disposición de venta le da al titular el derecho de vender el bono a la compañía a un precio determinado en una fecha específica. Hay un rendimiento para poner, pero esto no tiene en cuenta el YTW porque es la opción del inversor sobre si vender el bono.

Determinar qué rendimiento es el correcto

Si un bono no es exigible, el rendimiento hasta el vencimiento es el rendimiento apropiado para los inversores porque no hay un rendimiento para reclamar. Sin embargo, si un bono es exigible, se vuelve importante mirar el YTW. En particular, para que un bono se negocie por encima del valor nominal, el rendimiento hasta el vencimiento puede ser mayor que el rendimiento a exigir porque el inversor paga una prima que le quita el rendimiento. En este caso, es importante examinar el YTW ya que el bono podría ser llamado y este es el rendimiento más bajo posible, suponiendo que no haya un incumplimiento.

Si un bono se cotiza por debajo de la par, el descuento se suma al rendimiento del inversor. Por lo tanto, el rendimiento hasta el vencimiento es más bajo que el rendimiento para llamar, incluso si el valor puede canjearse. El rendimiento al vencimiento es el YTW.

Tanto el rendimiento al vencimiento como el rendimiento a la vista son estimaciones de rendimiento. El rendimiento a la vista y el rendimiento al vencimiento suponen que los cupones se reinvierten a la tasa más baja, pero las tasas de interés cambian. También supone que el bono se mantiene hasta la fecha de vencimiento o vencimiento.

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