¿Qué opción de extensión vertical debe usar?

Comprender las características de los cuatro tipos básicos de spreads verticales (call bull, bear call, bull put y bear put) es una excelente manera de mejorar su aprendizaje sobre estrategias de opciones relativamente avanzadas. Sin embargo, para implementar estas estrategias de manera efectiva, también necesita desarrollar una comprensión de qué opción se puede utilizar en un entorno comercial determinado o en una situación de stock específica. Primero, repasemos las características principales de los cuatro spreads verticales básicos.

Para llevar clave

• Los diferenciales de opciones son estrategias comunes que se utilizan para minimizar el riesgo o apostar por varios resultados del mercado utilizando dos o más opciones.
• En un margen vertical, un individuo compra simultáneamente una opción y vende otra a un precio de ejercicio más alto utilizando ambas llamadas o ambas opciones.
• Un toro vertical extiende las ganancias cuando sube el precio subyacente; un oso se extiende verticalmente cuando cae.

Características básicas de los spreads verticales

Cada margen vertical implica comprar y escribir put o call a diferentes precios de ejercicio. Cada extensión tiene dos patas, donde una pierna está comprando una opción, y la otra pierna está escribiendo una opción.

Esto puede dar como resultado que la posición de opción (que contiene dos patas) otorgue al comerciante un crédito o débito. Un diferencial de débito es cuando poner en el comercio cuesta dinero. Por ejemplo, una opción cuesta $ 300 pero el operador recibe $ 100 de la otra posición. El costo neto de la prima es un débito de $ 200.

Si la situación se revierte, y el operador recibe $ 300 por realizar una operación de opción, y la otra opción cuesta $ 100, los dos contratos de opción se combinan para un crédito de prima neta de $ 200.

Tipos de extensiones verticales

Así es como se ejecuta cada spread:

• Un diferencial de compra alcista consiste en comprar una opción de compra y vender simultáneamente otra opción de compra (en el mismo activo subyacente) con la misma fecha de vencimiento pero un precio de ejercicio más alto. Como se trata de un margen de débito, la pérdida máxima se limita a la prima neta pagada por la posición, mientras que la ganancia máxima es igual a la diferencia en los precios de ejercicio de las llamadas menos la prima neta pagada por la posición.

• Un spread call call es vender una opción call y, simultáneamente, comprar otra opción call con la misma fecha de vencimiento pero a un precio de ejercicio más alto. Como se trata de un diferencial de crédito, la ganancia máxima se limita a la prima neta recibida para el puesto, mientras que la pérdida máxima es igual a la diferencia en los precios de ejercicio de las llamadas menos la prima neta recibida.

• Un spread de venta alcista es escribir una opción de venta y, simultáneamente, comprar otra opción de venta con la misma fecha de vencimiento pero un precio de ejercicio más bajo. Como se trata de un diferencial de crédito, la ganancia máxima se limita a la prima neta recibida para el puesto, mientras que la pérdida máxima es igual a la diferencia en los precios de ejercicio de las opciones de venta menos la prima neta recibida.

• Un diferencial de compra a la baja es comprar una opción de venta y, simultáneamente, vender otra opción de venta con la misma fecha de vencimiento pero un precio de ejercicio más bajo. Como se trata de un margen de débito, la pérdida máxima se limita a la prima neta pagada por la posición, mientras que la ganancia máxima es igual a la diferencia en los precios de ejercicio de las opciones de venta menos la prima neta pagada por la posición.

La siguiente tabla resume las características básicas de estos cuatro diferenciales. Las comisiones están excluidas por simplicidad.

Diferencias de crédito y débito

Los spreads verticales se usan por dos razones principales:

1. Para diferenciales de débito, para reducir el monto de la prima pagadera.
2. Para diferenciales de crédito, para reducir el riesgo de la posición de opción.

Vamos a evaluar el primer punto. Las primas de opciones pueden ser bastante caras cuando la volatilidad general del mercado es elevada, o cuando la volatilidad implícita de una acción específica es alta. Si bien un spread vertical limita la ganancia máxima que se puede obtener de una posición de opción, en comparación con el potencial de ganancias de una opción call o put independiente, también reduce sustancialmente el costo de la posición. Por lo tanto, estos diferenciales se pueden usar fácilmente durante los períodos de alta volatilidad, ya que la volatilidad en un tramo del diferencial compensará la volatilidad en el otro tramo.

En lo que respecta a los diferenciales de crédito, pueden reducir en gran medida el riesgo de emitir opciones, ya que los redactores de opciones asumen un riesgo significativo para acumular una cantidad relativamente pequeña de prima de opción. Un comercio desastroso puede eliminar los resultados positivos de muchos intercambios de opciones exitosas. De hecho, los escritores de opciones son referidos de manera despectiva como individuos que se inclinan para recoger centavos en la vía del tren. ¡Lo hacen felizmente hasta que llega un tren y los atropella!

Escribir llamadas descubiertas o descubiertas es una de las estrategias de opciones más riesgosas, ya que la pérdida potencial si el comercio sale mal es teóricamente ilimitada. Escribir put es comparativamente menos arriesgado, pero un operador agresivo que ha escrito put en numerosas acciones se quedaría atrapado con una gran cantidad de acciones costosas en una caída repentina del mercado. Los diferenciales de crédito mitigan este riesgo, aunque el costo de esta mitigación del riesgo es una cantidad menor de la prima de la opción.

Qué extensión vertical usar

Considere el uso de un diferencial de llamadas alcistas cuando las llamadas son caras debido a la elevada volatilidad y espera un alza moderada en lugar de grandes ganancias. Este escenario se ve típicamente en las últimas etapas de un mercado alcista, cuando las acciones están llegando a un pico y las ganancias son más difíciles de lograr. Un diferencial de llamadas alcistas también puede ser efectivo para una acción que tiene un gran potencial a largo plazo, pero tiene una volatilidad elevada debido a una caída reciente.

Considere la posibilidad de utilizar un spread bajista cuando la volatilidad es alta y se espera una baja modesta. Este escenario se ve típicamente en las etapas finales de un mercado bajista o corrección cuando las acciones se están acercando a un mínimo, pero la volatilidad sigue siendo elevada porque el pesimismo reina supremamente.

Considere la posibilidad de utilizar un spread de venta alcista para obtener ingresos premium en mercados laterales a mercados marginalmente más altos, o para comprar acciones a precios reducidos cuando los mercados no funcionan. La compra de acciones a precios reducidos es posible porque la opción de venta escrita se puede ejercer para comprar acciones al precio de ejercicio, pero debido a que se recibió un crédito, esto reduce el costo de comprar las acciones (en comparación con si las acciones se compraron directamente al precio de ejercicio ) Esta estrategia es especialmente apropiada para acumular acciones de alta calidad a precios baratos cuando hay un brote repentino de volatilidad pero la tendencia subyacente sigue siendo al alza. Un diferencial de venta de toro es similar a "comprar las caídas", con la ventaja adicional de recibir ingresos por primas en el negocio.

Considere el uso de un spread de venta bajista cuando se espera una baja moderada a significativa en una acción o índice, y la volatilidad está aumentando. Los diferenciales de put de oso también se pueden considerar durante los períodos de baja volatilidad para reducir los montos en dólares de las primas pagadas, como para cubrir posiciones largas después de un fuerte mercado alcista.

Factores a considerar

Los siguientes factores pueden ayudarlo a encontrar una estrategia adecuada de opciones / propagación para las condiciones actuales y su perspectiva.

• Alcista o bajista : ¿Eres positivo o negativo en los mercados ">

  Con base en lo anterior, si es modestamente bajista, cree que la volatilidad está aumentando y prefiere limitar su riesgo, la mejor estrategia sería un diferencial de put. Por el contrario, si eres moderadamente optimista, piensas que la volatilidad está disminuyendo y te sientes cómodo con la recompensa de riesgo-recompensa de las opciones de escritura, debes optar por un diferencial de venta alcista.

  Qué precios de ejercicio elegir

  La tabla anterior describe si la opción comprada está por encima o por debajo del precio de ejercicio de la opción escrita. Los precios de ejercicio que se utilizan dependen de las perspectivas del comerciante.

  Por ejemplo, en un spread de compra alcista, si el precio de una acción se mantendrá alrededor de $ 50 hasta que las opciones expiren, puede comprar una llamada con una huelga cercana a $ 50 o vender una llamada a $ 55. Si es poco probable que la acción se mueva mucho, vender una llamada en el paro de $ 60 tiene menos sentido porque la prima recibida será menor. Comprar una llamada con un strike de $ 52 o $ 53 sería más barato que comprar la llamada de $ 50, pero hay menos posibilidades de que el precio se mueva por encima de $ 52 o $ 53 en comparación con $ 50.

  Siempre hay una compensación. Antes de tomar un comercio extendido, considere lo que se está renunciando o ganando al elegir diferentes precios de ejercicio. Considere las probabilidades de que se obtenga la ganancia máxima o que se tome la pérdida máxima. Si bien es posible crear operaciones con altas ganancias teóricas, si la probabilidad de que se obtenga esa ganancia es minúscula y la probabilidad de perder es alta, entonces se debe considerar un enfoque más equilibrado.

  La línea de fondo

  Saber qué estrategia de propagación de opciones usar en diferentes condiciones de mercado puede mejorar significativamente sus probabilidades de éxito en el comercio de opciones. Observe las condiciones actuales del mercado y considere su propio análisis. Determine cuál de los spreads verticales se adapta mejor a la situación, si corresponde, y luego considere qué precios de ejercicio usar antes de apretar el gatillo en una operación.

  Comparar cuentas de inversión Nombre del proveedor Descripción Divulgación del anunciante × Las ofertas que aparecen en esta tabla son de asociaciones de las cuales Investopedia recibe una compensación.
  ← Guerras de decoración del hogar: Walmart se enfrenta al objetivo

  ¡Lo siento! Este colaborador ya no funciona para Investopedia →