Asesores: no dejes que los clientes persigan las devoluciones de ETF

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) son una de las innovaciones más exitosas en la historia reciente de las finanzas. Los nuevos ETF debutan constantemente en un mercado que ha crecido más del 600% en los últimos 10 años, según algunas medidas. La industria ha visto entradas netas de aproximadamente $ 177 mil millones hasta principios de noviembre, manteniendo el ritmo del año pasado pero sin establecer ningún récord.

Según la Asociación de Planificación Financiera y el Journal of Financial Planning, más del 80% de los asesores usan ETF y los recomiendan a sus clientes. Los ETF que cotizan en EE. UU. Solo obtuvieron $ 20 mil millones en octubre, y la mayoría de esos fondos se destinaron a ofertas de gran capitalización y grandes rastreadores de índices, como el SPDR S&P 500 ETF (SPY). (Para obtener más información, consulte: Por qué los ETF son populares entre los inversores ricos ).

Los inversores de todo el espectro se están mudando a este tipo de vehículos pasivos de menor costo. Los ETF capturan la participación de mercado de sus pares de fondos mutuos porque ofrecen una forma de diversificarse, son económicos y fiscales. También ofrecen liquidez, ya que operan diariamente, dando a los inversores el poder de entrar y salir de posiciones con relativa facilidad. Pero con un gran poder, como dice el refrán, viene una gran responsabilidad y la comerciabilidad de los ETF puede ser su mayor responsabilidad, dicen los expertos.

Los riesgos

Se supone que la liquidez es una característica inequívocamente beneficiosa para un producto de inversión. Pero si la liquidez diaria de un ETF permite a los inversores minoristas la oportunidad de vivir sus fantasías de operar como un administrador de fondos de cobertura, esa buena característica puede dañar los rendimientos de las inversiones en forma de tarifas, tarifas y más tarifas. Los expertos dicen que, para la mayoría de los inversores, el comercio ininterrumpido no es una ventaja, ya que presenta a los inversores no profesionales la tentación de perseguir alfa. Incluso los inversores profesionales que intentan cronometrar el mercado tienen un historial notoriamente malo. Se puede esperar que el laico promedio tenga un desempeño aún peor en promedio.

El fundador de Vanguard Group, Jack Bogle, al hablar en 2010 sobre los volúmenes "asombrosos" de negociación de algunos ETF, señaló que el ETF SPDR S&P 500 de State Street Global Advisors genera más del 10, 000% anual. Muchos ETF tienen una facturación en el rango del 2, 000% (Bogle cree que incluso el 30% es demasiado alto). Comprar y mantener, y no comerciar, es el consejo de Bogle. Y las autoridades menos impresionantes que Bogle están de acuerdo: el comercio intradía puede destruir por completo las ventajas que ofrecen los ETF para la mayoría de los inversores. (Para obtener más información, consulte: Los ETF más populares con asesores financieros ).

Y no solo las tarifas de transacción pueden afectar los retornos. Entrar y salir de las posiciones de ETF puede aumentar el riesgo de cartera sin proporcionar ningún beneficio compensatorio para devolver las expectativas. Incluso con grandes ETF de seguimiento de índices, los riesgos macroeconómicos y los riesgos de liquidez aún se aplican. Pero estos pueden multiplicarse cuando los inversores persiguen el rendimiento.

Invertir en ETF de nicho, y hay nuevos cada semana, puede aumentar el riesgo político, el riesgo de liquidez y los riesgos de sectores empresariales particulares. También puede aumentar los riesgos fiscales. Además, la mayoría de los fondos pequeños tardan un tiempo en establecerse. Muchos cierran cada año, y cuando lo hacen pueden pagar distribuciones de ganancias de capital que pueden compensar cualquier beneficio fiscal para los incautos. Para empezar, algunos ETF no ofrecen grandes ventajas fiscales. Los inversores deben conocer las implicaciones fiscales de aumentar las asignaciones a un fondo determinado antes de realizar movimientos, y las consecuencias fiscales de su actividad de compra y venta.

Clientes Educativos

Los asesores con clientes que pueden ser propensos a comerciar, en lugar de comprar y mantener acciones de ETF, deben señalar cómo las tarifas se acumulan rápidamente y erosionan los rendimientos.

Incluso más importante que controlar los costos es controlar las emociones, dice Rusty Vanneman, director de inversiones de CLS Investments. Los asesores deben asegurarse de que los inversores no persiguen el rendimiento, sino que persiguen una guía de inversión de calidad. Al igual que con cualquier inversión, los clientes también deben comprender los riesgos involucrados.

La línea de fondo

Los ETF, particularmente los ETF pasivos, son vehículos de inversión de bajo costo. Esa es la clave de su atractivo para los inversores minoristas. Al igual que los fondos mutuos antes que ellos, ofrecen a los inversores familiares una forma económica de diversificarse. Sin embargo, los inversores de ETF pueden verse tentados a perseguir alfa aún más que los inversores de fondos mutuos, y los asesores están bien posicionados para proporcionar una guía clara a los clientes que desean seguir este tipo de estrategia. (Para más información, consulte: Cómo los asesores utilizan los ETF ).