Alan Greenspan: 19 años en la Reserva Federal

Si Alan Greenspan pudiera pararse frente a una cámara de televisión hoy y decir: "La economía está cayendo en una enorme pila de llamas al igual que Hindenburg", las posibilidades de que la economía se desplome en una hora son buenas. Este poder es el resultado del cargo que ocupó durante 19 años bajo cuatro presidentes diferentes. Greenspan se desempeñó como presidente de la Junta de la Reserva Federal de 1987 a 2006, un puesto que le cedió a Ben Bernanke en febrero de ese año. Con toda honestidad, el ex presidente de la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos no es el hombre más intimidante del mundo. De hecho, estudió el clarinete y el saxofón en la JuilliardSchool de Nueva York antes de obtener un título en economía y un Ph.D. que confería sin una disertación. Ciertamente no inspira asombro en comparación con un gigante económico como Bill Gates o un líder como Sir Winston Churchill, pero cuando Greenspan habla, el mundo tiembla. Aquí mostraremos los altibajos de uno de los presidentes de la Fed más memorables y discutiremos cómo sus acciones afectaron a todos, desde los presidentes hasta el hombre común.

La posición de poder
Esencialmente, el presidente de la Junta de la Reserva Federal es un torero y un baiterista todo en uno. El presidente mantiene el equilibrio alterando la tasa de interés de referencia. Cuando la economía está creciendo demasiado rápido, lo que resulta en una inflación y una posible burbuja, el presidente usa la espada de los aumentos de las tasas de interés para frenar a la bestia devastadora para que nadie salga lastimado. Cuando la economía está en una depresión, el presidente puede calmarla de la hibernación con algunos bocados de préstamos a bajo interés. En los términos más básicos, el presidente hace que el dinero sea fácil de pedir prestado en tiempos difíciles y más difícil de pedir prestado en tiempos fáciles. (Para obtener más información, consulte nuestro tutorial de la Reserva Federal y la formulación de la política monetaria ).

Aunque el papel de la Reserva Federal puede parecer muy claro, el trabajo de presidente de la Junta de la Reserva Federal está rodeado por una neblina gris turbia. Por ejemplo, ¿ cuándo una depresión económica requiere tasas de interés más bajas para recuperarse? ¿En qué punto es preferible la acción a la paciencia? ¿Debería la economía ser ralentizada intencionalmente?

¿Ser un halcón o una paloma?
Como inversor, es probable que desee tasas de interés más bajas para maximizar las ganancias corporativas y, por lo tanto, sus propios rendimientos. Si una persona ocupa una posición importante en el mercado y es financieramente competente, toda la inflación, excepto la más extrema, es aceptable. La situación ideal para los inversores es aquella en la que las empresas tienen el mayor margen de crecimiento posible.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal sirve a la economía en su conjunto, trascendiendo tanto los intereses de Wall Street como las políticas de cualquier administración política en particular. El presidente también debe considerar a los desempleados y trabajadores pobres para quienes la inflación equivale a menos comidas por mes.

Y es que tienes dos tipos de presidentes: halcones y palomas. Las palomas aceptan más la inflación para estimular la economía, mientras que los halcones se preocupan principalmente por limitar la inflación en lugar de alentar el crecimiento. Alan Greenspan era un halcón.

Por lo tanto, Wall Street y Greenspan a menudo se encontraban en desacuerdo. La mayoría de las veces, los documentos comerciales han pintado que Greenspan se opone con rabia a la inflación, lo que sugiere que si la inflación fuera una persona, Greenspan lo atacaría como un tornado de dientes, uñas y ganchos. Aunque esto es una exageración, Greenspan fue criticado por perseguir una venganza contra la inflación cuando podría haber utilizado su poder para alcanzar el pleno empleo o el crecimiento económico. (Para obtener más información, consulte Todo sobre la inflación ).

Errores sobre un mejor juicio
A pesar de presidir uno de los períodos más prósperos de la historia de Estados Unidos, se recordará que Greenspan cometió dos grandes errores. Uno ocurrió en la década de 1990 cuando la Reserva Federal frenó la economía en respuesta a los temores de inflación. Esto dio lugar a una recesión en la economía anteriormente próspera. Greenspan finalmente revirtió sus acciones, reconociendo que la "nueva economía" no era tan susceptible a la inflación como había pensado en un principio.

Al admitir su error, Greenspan en realidad fortaleció su imagen como "el santo Alan Greenspan". Era falible, humano y lo suficientemente humilde como para arrepentirse frente al Senado. De hecho, Greenspan se separó de su postura de halcón en 2000, cuando las puntocom se quemaron, y nuevamente en 2001, después de que el World Trade Center fuera atacado. A pesar de esto, probablemente será recordado como un estricto disciplinario.

El segundo error que cometió Greenspan fue mucho más devastador. Después de establecer el estándar para una Reserva Federal apolítica, se comprometió fuera de sus deberes oficiales.

Greenspan fue famoso por su manera ambigua de hablar, en gran parte debido a que los mercados no reaccionaban exageradamente a sus comentarios. A medida que su prominencia crecía, el daño que podían hacer sus discursos también aumentó. Si las finanzas eran una religión, Greenspan era el papa. Y he aquí, hizo una profecía, y fue falsa.

El mayor error de Greenspan no fue un aumento o recorte de intereses, sino un comentario que hizo cuando el presidente George W. Bush asumió el cargo. En un raro momento de discurso comprensible, Greenspan sugirió que no solo había suficiente margen económico para recortes de impuestos, sino que existía el peligro de que la deuda nacional se pagara demasiado rápido. (Es importante tener en cuenta que Greenspan no aprobó específicamente el número de $ 1.6 billones que Bush estaba buscando implementar).

Al hacer su declaración, Greenspan también señaló que si bien había espacio para hacer recortes de impuestos, deberían estar condicionados al resurgimiento de los déficits, ya que la aparición de déficits debería conducir a una reducción de los recortes. Greenspan condenó los mismos recortes más adelante, pero el daño ya estaba hecho. No podría haber sabido que los recortes de impuestos precederían a un período de guerras simultáneas y agitación general, pero fue criticado rotundamente por justificarlos.

El fin de una era
Greenspan tomó las riendas antes de una de las peores crisis económicas de la historia, el colapso de 1987, y al reducir drásticamente las tasas de interés evitó que la economía se hundiera en un período de depresión como el que nació. Los años que siguieron eso solo cimentaron su reputación como un pragmático que hizo lo que era necesario para Estados Unidos, no necesariamente para ningún grupo de estadounidenses. Aún así, muchos creen que la economía Clinton-Greenspan-Robert Rubin fue una época dorada del dominio económico estadounidense.

Greenspan siempre será recordado como el Capitán de la economía estadounidense cuando era el barco más grande en el mar. No siempre tenía razón, pero con una combinación de paciencia y adaptabilidad pudo mantener el barco en equilibrio. Existe la posibilidad de que el presidente actual, Ben Bernanke, y las personas después de él sean recordados como marineros audaces que mantuvieron la economía a flote en un mar lleno de barcos iguales y más grandes que la flota estadounidense. Quizás el legado de Alan Greenspan algún día palidezca en comparación con los que lo siguen. ¿Pero alguno de ellos podrá terminar un día de preguntas frente al Senado y luego ir a un club y tocar música de swing en el saxofón sin perder el ritmo?

Para más información, consulte Comprensión de la economía del lado de la oferta, Análisis macroeconómico y ¿Cuál es la diferencia entre macroeconomía y microeconomía?