El método de subasta: cómo se establecen los precios de las acciones de NYSE

La Bolsa de Nueva York (NYSE), a veces denominada "el gran tablero", es la bolsa de valores más grande y antigua de los Estados Unidos. El NYSE es el lugar en el que piensan los inversores cuando se imaginan a los comerciantes gritando precios y haciendo gestos con las manos en un proceso de subasta de valores en vivo visualmente caótico conocido como protesta abierta.

Si bien la tecnología de comercio electrónico ahora se utiliza para facilitar la mayoría del comercio en operaciones de alta velocidad y alto volumen, los comerciantes humanos aún juegan un papel importante. La forma en que los precios de apertura y cierre continuarán se basará en la oferta y la demanda en un formato moderno de subasta.

La subasta de apertura

Si bien el horario de apertura oficial del mercado de la NYSE es a las 9:30 a.m.EST, las órdenes para comprar y vender valores se pueden ingresar a partir de las 7:30 a.m.En particular, los dos tipos de órdenes que se aceptan antes de que el mercado abra oficialmente son Market on Open (MOO) y Límite de apertura (LOO). Las órdenes de MOO buscan comprar acciones al precio de mercado actual en el momento en que se abre el mercado. Las órdenes de LOO buscan comprar un número específico de acciones a un precio específico cuando se abre el mercado. Si no se alcanza el precio solicitado, no se realiza el intercambio.

El primer flujo de datos del nuevo día de negociación incluye un precio de referencia para cada valor. Este precio generalmente coincide con el precio de cierre de la noche anterior. El flujo de datos también incluye datos sobre el desequilibrio actual entre las órdenes de compra y venta y los precios. Al publicar estos datos, NYSE ofrece a los operadores la oportunidad de ajustar sus operaciones para igualar las órdenes de compra y venta.

Los datos se publican cada cinco minutos hasta las 9:00 a.m. Desde las 9:00 a.m. hasta las 9:20 a.m., se publican a intervalos de un minuto. Durante los últimos diez minutos antes de la apertura del mercado, los datos se publican cada 15 segundos. A partir de las 9:28, el precio de apertura probable para cada seguridad se agrega a la secuencia de fecha publicada. Los pedidos realizados entre las 9:28 am y las 9:35 am no se pueden cancelar.

El elemento humano entra en juego cuando es probable que eventos como las últimas noticias afecten el precio de un valor. Por ejemplo, si una empresa anuncia pérdidas devastadoras después de que el mercado ha cerrado, es probable que el precio de las acciones de la empresa disminuya drásticamente cuando el mercado abra al día siguiente. En tales circunstancias, los funcionarios de la NYSE pueden tomar la decisión de ignorar el precio de cierre anterior de la acción y utilizar un precio más bajo como punto de referencia para comenzar a cotizar al día siguiente.

Tal ajuste de precio sería realizado por un creador de mercado designado (DMM). Se asigna un DMM a cada operación de seguridad en la NYSE. El DMM tiene la autoridad para hacer ajustes de precios para facilitar el comercio manteniendo la liquidez. Del mismo modo, el DMM puede retrasar el inicio del día de negociación de una determinada seguridad para facilitar la negociación ordenada. El DMM también está obligado a intervenir y comprar valores si es necesario, para mantener el buen funcionamiento del mercado.

A las 9:30 a.m., los DMM comienzan a abrir operaciones para cada seguridad bajo su control oficialmente. La negociación de un valor individual puede retrasarse si es necesario sin afectar a otros valores. Una vez que se ha abierto un valor para el comercio, los compradores y vendedores intercambian valores con precios de oferta, demanda y modelación de noticias. Cuando el precio de oferta más alto coincide con el precio de venta más bajo, se realiza una operación. Los DMM intervienen cuando es necesario para mantener una subasta en funcionamiento.

Los DMM obtienen ayuda de las empresas de comercio electrónico conocidas como Proveedores de Liquidez Suplementaria (SLP). Los SLP tienen un incentivo financiero para "agregar liquidez al mercado" al mantener "una oferta u oferta al precio de Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO) en cada uno de sus valores asignados al menos el 10% del día de negociación". es el precio de oferta más alto y el precio de venta más bajo en un valor determinado.

La subasta de cierre

Al final del día de negociación, se lleva a cabo una subasta de cierre. Este esfuerzo es similar, en muchos sentidos, a la subasta de apertura. Mientras que el NYSE cierra por el día a las 4:00 p.m. EST, los pedidos que ayudan a determinar el precio de cierre del día comienzan a llegar incluso antes de que abra el mercado, ya que las operaciones se pueden realizar a las 7:30 a.m. (igual que la apertura subasta).

Así como hay dos tipos de órdenes que juegan roles específicos en la fijación de los precios de apertura, también hay dos tipos de órdenes que juegan roles en la fijación de los precios de cierre. Market on Close (MOC) y Limit on Close (LOC). Las órdenes de MOC buscan comprar acciones al precio de mercado actual en el momento en que cierra el mercado. Las órdenes LOC buscan comprar un número específico de acciones a un precio específico cuando el mercado cierra. Si no se alcanza el precio solicitado, no se realiza el intercambio.

Los pedidos regulares que comienzan a llegar cuando el mercado abre oficialmente a las 9:30 a.m. también se tienen en cuenta en el precio de cierre, al igual que un tipo especial de pedido conocido como el pedido de compensación de cierre (CO). Las órdenes de CO son órdenes de límite que se ejecutan solo para compensar cualquier desequilibrio de compra / venta. Ayudan a facilitar las transacciones y a agregar liquidez al mercado.

La difusión de la información de desequilibrio comercial comienza a las 3:45 p.m. Cada cinco segundos desde este momento hasta las 3:59:55 p.m., se publica información sobre el volumen de negociación, las transacciones coincidentes, los desequilibrios comerciales y los precios. Los datos proporcionan información sobre la dirección en que se mueven los precios y el nivel de interés en varios valores. A las 3:58 pm, los pedidos de MOC y LOC son finales y ya no se pueden cancelar. A las 4:00 pm, el mercado cierra por el día.

La línea de fondo

El proceso para establecer precios de apertura y cierre es más que una simple subasta. El proceso de subasta es un esfuerzo intencional para facilitar el comercio en un mercado altamente complejo. El mercado de subastas combina alta tecnología, interacción humana y un lenguaje altamente especializado para crear un escenario eficiente en el que se realizan transacciones comerciales. Combina un gran volumen de solicitudes comerciales de una amplia gama de inversores en un esfuerzo continuo que se realiza en tiempo real. Y lo mejor de todo, desde la perspectiva de un inversor, el proceso se lleva a cabo de manera transparente e instantánea.