Malla Bilateral
La compensación bilateral es el proceso de consolidar todos los acuerdos de intercambio entre dos partes en un único acuerdo, o maestro. Como resultado, en lugar de que cada acuerdo de intercambio genere un flujo de pagos individuales por parte de cualquiera de las partes, todos los swaps se compensan juntos de manera que solo se realice un flujo de pago neto a una parte en función de los flujos de los swaps combinados.
El término bilateral en sí mismo significa "tener o relacionarse con dos lados; afectar a ambos lados". Neto o neto se refiere a encontrar la diferencia entre todos los pagos de swap, produciendo un total (neto).
Para llevar clave
- La compensación bilateral es cuando dos partes combinan todos sus swaps en un intercambio maestro, creando un pago neto, en lugar de muchos, entre las partes.
- La compensación bilateral reduce la actividad contable, la complejidad y las tarifas asociadas con más transacciones y pagos.
- En caso de quiebra, la compensación bilateral asegura que la empresa en quiebra no solo puede aceptar pagos mientras opta por no pagar en swaps fuera del dinero.
Entendiendo la Red Bilateral
La compensación bilateral reduce el número total de transacciones entre las dos contrapartes. Por lo tanto, el volumen de transacción real entre los dos disminuye. También lo hace la cantidad de actividad contable y otros costos y tarifas asociados con un mayor número de operaciones.
Si bien la conveniencia de reducir las transacciones es un beneficio, la razón principal por la que dos partes participan en la compensación es para reducir el riesgo. La compensación bilateral agrega seguridad adicional en caso de quiebra a cualquiera de las partes. Al compensar, en caso de quiebra, todos los swaps se ejecutan en lugar de solo los rentables para la empresa que está en bancarrota. Por ejemplo, si no hubiera una compensación bilateral, la empresa que se declarara en bancarrota podría cobrar todos los swaps dentro del dinero y decir que no pueden hacer pagos en los swaps fuera del dinero debido a la quiebra.
La compensación consolida todos los swaps en uno, por lo que la empresa en quiebra solo podría cobrar los swaps dentro del dinero después de que todos los swaps fuera del dinero se paguen en su totalidad. Básicamente, significa que el valor de los swaps dentro del dinero debe ser mayor que el valor de los swaps fuera del dinero para que la empresa en quiebra reciba algún pago.
Tipos de redes
Hay varias formas de lograr la compensación.
La compensación de pagos es cuando cada contraparte agrega el monto adeudado a la otra en la fecha de pago y solo la diferencia en los montos será entregada por la parte a pagar. Esto también se llama compensación de liquidación. La compensación de pagos reduce el riesgo de liquidación, pero dado que todos los swaps originales permanecen, no logra la compensación para fines de capital regulatorio o de balance.
La red Novation cancela los swaps de compensación y los reemplaza con el nuevo acuerdo maestro.
Red de cierre: después de un incumplimiento, las transacciones existentes se terminan y los valores de cada uno se calculan para destilar una cantidad única para que una parte pague a la otra.
La compensación multilateral involucra a más de dos partes, probablemente utilizando una cámara de compensación o un intercambio central, mientras que la compensación bilateral es entre dos partes.
Ejemplo de compensación bilateral entre empresas
Suponga que la Compañía A ha acordado celebrar dos intercambios con la Compañía B.
Para el primer canje, la Compañía A acordó pagar una tasa fija del 3% sobre $ 1 millón, mientras que la Compañía B paga una tasa variable de LIBOR más el 2%. Suponga que LIBOR es actualmente del 2%, por lo que la tasa variable que paga la Compañía B es del 4%.
Para el segundo canje, la Compañía A acordó pagar una tasa fija de 4% sobre $ 3 millones, mientras que la Compañía B paga una tasa flotante de LIBOR más 2.5%. LIBOR es del 2%, por lo que la tasa flotante es del 4, 5%.
Si estos swaps se compensaran bilateralmente, en lugar de que la Compañía B enviara dos pagos a la Compañía A, simplemente podrían enviar un pago mayor.
Para el primer canje, la Compañía B le debe a la Compañía A 1% sobre $ 1 millón. Si se paga anualmente, eso es $ 10, 000 o $ 833.33 mensuales.
En el segundo canje, la Compañía B le debe a la Compañía A 0.5% sobre $ 3 millones. Si se paga anualmente, eso es $ 15, 000 o $ 1, 250 mensuales.
En lugar de enviar dos pagos, con compensación bilateral, la Compañía B enviaría $ 2, 083.33 ($ 833.33 + $ 1, 250) mensualmente o $ 25, 000 ($ 10, 000 + $ 15, 000) anualmente.
A medida que LIBOR cambie, también lo harán los montos de pago. Si se toman más intercambios entre las partes, estos también se pueden compensar de la misma manera.
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