Estrategias clave para evitar retornos de bonos negativos

Cuando se trata de mercados financieros, los inversores pueden estar seguros de tres cosas: que los mercados subirán, caerán y, en ocasiones, seguirán siendo los mismos. Todo lo demás depende esencialmente del azar, aunque los inversores pueden emplear una combinación de estrategias para intentar navegar con prudencia los altibajos en los mercados. Cuando se trata de invertir en renta fija o en mercados de bonos, las carteras pueden sufrir bastante daño cuando las tasas de interés están subiendo. Incluso pueden perder si las expectativas son que las tasas de interés aumentarán en el futuro.

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Los principales riesgos en la inversión de bonos
Para evitar el riesgo de retornos negativos de los bonos, los inversores deben conocer los principales factores de riesgo que afectan los precios de los bonos. El primero es el riesgo de tasa de interés. Los bonos caen de precio cuando las tasas de interés aumentan, porque los inversores pueden invertir en nuevos bonos con características similares que pagan las tasas de cupón de bonos más altas. Para igualar la tasa de cupón del mercado, los bonos existentes deben bajar de precio. En segundo lugar, los precios de los bonos pueden caer debido al riesgo de crédito. Si un bono existente recibe una rebaja en su calificación crediticia, es menos atractivo para los inversores y requerirán una tasa de interés más alta para invertir, lo que, nuevamente, ocurre a través de una reducción del precio del bono.

El riesgo de crédito también puede afectar el riesgo de liquidez, que está influenciado por la oferta y la demanda de los inversores. La baja liquidez generalmente se manifiesta a través de una ampliación del diferencial de oferta y demanda, o una mayor diferencia en el precio cotizado entre un inversionista que compra un bono de uno que vende. Finalmente, otros riesgos incluyen el riesgo de compra, que existe si a una empresa se le permite solicitar un bono y emitir uno nuevo. Esto casi siempre ocurre en un período de tasas decrecientes. Finalmente, existe un riesgo de reinversión, que tiene lugar en un período de aumento de las tasas cuando un inversor debe reinvertir un bono que haya vencido, por ejemplo.

Dados los riesgos anteriores, a continuación se presentan varias estrategias sobre cómo evitar retornos de bonos negativos. Una vez más, los precios tienen el mayor riesgo de caer en un entorno de tasa creciente, pero también existen ciertos riesgos durante los períodos de caída o entorno de tasa más estable.

Mantener posiciones de bonos individuales
La forma más sencilla de evitar pérdidas en su cartera de bonos en un período de aumento de las tasas de interés es comprar bonos individuales y mantenerlos hasta su vencimiento. Con este método, un inversor está razonablemente seguro de recibir el capital al vencimiento, y este método elimina el riesgo de tasa de interés. El precio actual del bono puede disminuir cuando las tasas suben, pero el inversionista recibirá su inversión original de regreso a la fecha de vencimiento definida del bono.

El riesgo de crédito también puede eliminarse, especialmente para calificaciones crediticias más sólidas porque existe un riesgo mínimo de que la compañía subyacente se vuelva insolvente y no pueda pagar sus deudas. El riesgo de liquidez también se elimina comprando y manteniendo un bono hasta el vencimiento, porque no hay necesidad de negociarlo. En un período de disminución de las tasas de interés, el único riesgo que no puede eliminarse es el riesgo de reinversión, ya que los fondos recibidos al vencimiento deberán reinvertirse a una tasa de cupón más baja. Sin embargo, este es un resultado favorable en un período de aumento de las tasas.

La principal alternativa para invertir en bonos individuales es a través de fondos de bonos. En un período de aumento de las tasas, estos fondos verán que sus posiciones disminuyen en valor de mercado. Una razón clave por la que estas pérdidas pueden ser permanentes es que muchos administradores de fondos compran y venden bonos activamente, lo que significa que es muy probable que vendan posiciones con pérdidas después de un aumento en las tasas, una disminución en la calificación crediticia o cuando la falta de liquidez puede significar que tienen para vender a un precio de mercado más bajo. Por estas razones, los bonos individuales definitivamente pueden tener más sentido.

Manténgase corto cuando aumenten las tarifas
En un entorno de tasas de interés en aumento, o un período en el que se proyecta que las tasas aumenten en el futuro, puede ser importante permanecer invertido en bonos con fechas de vencimiento a plazo más cercano. Básicamente, el riesgo de tasa de interés es menor para los bonos que tienen fechas de vencimiento más cercanas. La duración de los bonos, que mide la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés, demuestra que los precios cambian menos para fechas de vencimiento más cercanas. En la fecha de vencimiento más corta para los fondos del mercado monetario, se ajustan inmediatamente a la tasa más alta y en la gran mayoría de los casos no experimentan ninguna pérdida de capital. En general, mantenerse en el final más corto del plazo de vencimiento puede ayudar al inversor en bonos a evitar retornos negativos de los bonos y proporcionar un repunte en el rendimiento durante un período de aumento de las tasas.

Vender a corto sus bonos
Para los inversores más aventureros, hay algunas oportunidades para los bonos cortos. Al igual que con cualquier valor, quedarse corto significa pedir prestado el valor y anticipar una caída en el precio, después de lo cual el inversor puede comprarlo y devolver lo prestado. El mercado para poner en corto un bono individual no es grande ni líquido, pero hay muchas oportunidades para que los inversores individuales inviertan en fondos mutuos de bonos cortos y fondos negociados en bolsa.

Otras Consideraciones
Hay, por supuesto, muchas otras estrategias y combinaciones a emplear para tratar de evitar retornos de bonos negativos. Esto incluye técnicas de cobertura, como el uso de futuros, opciones y diferenciales de swap para especular sobre tasas de aumento (o disminución) a lo largo de ciertas partes de la curva de rendimiento, o sobre clases de bonos específicos o calificaciones crediticias. Las tasas de inflación y las expectativas de inflación futura también son consideraciones importantes al invertir en bonos. Los bonos ajustados a la inflación, como los valores protegidos por la inflación del Tesoro, pueden ayudar a los inversores a reducir el daño que la inflación puede causar en los rendimientos de los bonos reales.

Como se detalló anteriormente, invertir en fondos de bonos puede ser complicado en un período de aumento de las tasas, pero tienen beneficios en el sentido de que el inversor está externalizando su capital a un profesional de bonos que debería tener un nivel justo de experiencia en estrategias de bonos específicas en Una mezcla de entornos de tasas de interés.

La línea de fondo
A pesar de la combinación casi infinita de estrategias que pueden emplearse para especular sobre el aumento o la caída de las tasas, así como para tratar de eliminar los riesgos clave para la inversión en bonos identificados anteriormente, el mejor enfoque para los inversores puede ser mantener una mezcla diversificada de clases de bonos en un amplia gama de fechas de vencimiento. Al igual que con cualquier activo, los especuladores intentarán predecir la dirección del mercado, pero la mayoría de los inversores dormirían mejor por la noche simplemente comprando bonos a los niveles de tasa de interés existentes y manteniéndolos hasta el vencimiento. La contratación de un profesional de bonos o la inversión directa en fondos de bonos también puede tener sentido en ciertas circunstancias.

Es más difícil ganar dinero con bonos en un entorno de tasas crecientes, pero hay formas de evitar pérdidas de capital y minimizar el impacto en su cartera de bonos actual. Al final del día, las tasas más altas son mejores para su cartera, ya que aumentan los niveles de ingresos de la cartera, pero los inversores deben trabajar para hacer una transición lo más suave posible para eventualmente beneficiarse del aumento de los rendimientos.