Grandes éxitos y fallas de Bill Ackman

Bill Ackman ha visto mejores días. Su fondo de cobertura de alto vuelo, Pershing Square Holdings, Ltd., alguna vez fue la envidia de los administradores de dinero en todas partes, con un rendimiento del 40% para 2014 (el S&P obtuvo un 13% el mismo año). Sin embargo, debido a la implosión de Valeant Pharmaceuticals International Inc. y su batalla con Carl Icahn por Herbalife Ltd (HLF), los rendimientos de Pershing Square se han visto severamente disminuidos: el fondo registró un rendimiento anual del 15.8% al 30 de septiembre de 2018, - 4.0% para 2017 y -13.5% para 2016, por lo tanto con un rendimiento muy inferior al del mercado.

En octubre de 2018, CNBC informó que Pershing Square Capital de Ackman hizo una apuesta de $ 900 millones en Starbucks.

Se informó en febrero de 2018, Ackman salió de toda su apuesta corta de $ 1 mil millones contra Herbalife. El fondo enfrentó una ola de redención de inversores institucionales como el Grupo Blackstone y muchos administradores de activos como JP Morgan ya no lo recomiendan a los clientes, informó el Wall Street Journal en abril.

Aquí hay un breve vistazo a los mejores y peores momentos destacados de la carrera de inversión de Bill Ackman.

Golpes

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

Uno de los mayores éxitos de Ackman llegó incluso antes de fundar Pershing. En 2002, Ackman, de 36 años, fue uno de los primeros inversores que notó que algo andaba mal en los miles de millones de dólares en swaps de incumplimiento crediticio (CDS) contra obligaciones de deuda colateral respaldadas por hipotecas (CDO) que MBIA era como contraparte a (tesis de Ackman).

Ackman actuó en su corazon comprando sus propios swaps de incumplimiento crediticio contra la deuda propia de MBIA, así como acortando las acciones de la compañía, apostando a que la aseguradora entraría en incumplimiento debido a su exposición a CDO. Después de cinco años de liquidación con la administración de MBIA, la persistencia de Ackman valió la pena ya que las acciones y calificaciones de deuda de la aseguradora de bonos se desplomaron durante la crisis financiera de 2008.

La compañía de Wendy (WEN)

Wendy's fue uno de los primeros éxitos de Ackman al frente de Pershing. En 2004, Pershing tomó una gran participación en la cadena de comida rápida y presionó exitosamente a la gerencia para que escindiera su marca Tim Hortons (una verdadera religión en Canadá). Ackman más tarde abandonaría su posición con una ganancia sustancial, aunque el precio de las acciones de Wendy tendría un rendimiento inferior en la escisión posterior, sin la presencia de su unidad de más rápido crecimiento. (Para una comparación, lea sobre Burger King, Tim Hortons y Restaurant Brands International).

General Growth Properties Inc.

La mejor apuesta de la carrera de Ackman, y posiblemente una de las mejores operaciones de fondos de cobertura de todos los tiempos, fue el cambio de Pershing Square del operador del centro comercial en problemas General Growth Properties desde el borde de la bancarrota, que le dio al fondo de cobertura un enorme beneficio de $ 1.6 mil millones con un beneficio de $ 60 millones inversión.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

En 2011, después de que Pershing adquiriera una participación del 14, 2% en CP, se produjo una feroz batalla de poder entre la Junta de CP y el fondo de cobertura de Ackman. Eventualmente, Pershing salió victorioso, luego instaló un nuevo CEO y modernizó la estrategia comercial de la compañía. Según lo informado por el Financial Post, los resultados fueron un aumento dramático en las acciones de CP de $ 49 por acción a $ 220 por acción desde septiembre de 2011 hasta diciembre de 2014. En 2016, Pershing vendió su participación del 6.7% valorada en aproximadamente $ 1.45 mil millones.

Señoritas

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

A menos que haya estado viviendo en una cueva, conocerá la posición de pesadilla de Pershing Square en la problemática compañía farmacéutica, Valeant. Originalmente ingresado en alrededor de $ 180 por acción, la participación masiva de 8.5% de Ackman en la compañía ha sido completamente destruida, luego de las acusaciones de relleno de canales / fraude cobrado contra Valeant. La compañía está luchando contra una serie de desafíos, incluidos percances de gestión, ganancias horribles y recortes de orientación, llamadas de conferencia sospechosas y la posibilidad de incumplimientos del pacto que conducen a incumplimientos técnicos de la deuda de la compañía.

El 13 de marzo de 2017, se informó que Pershing Square había vendido toda su posición, con una pérdida de más de $ 3 mil millones. Pero ese no fue el final de la historia para Valeant.

Target Corporation (TGT)

Incluso los inversores más testarudos tienen que tirar la toalla a veces. Mientras que Ackman finalmente triunfó en su batalla de poder en CP Rail, los resultados fueron muy diferentes cuando Pershing intentó tomar cinco puestos en el segundo minorista de descuento más grande de los Estados Unidos. Incapaz de convencer a los accionistas, que consistían principalmente en sus pares en la comunidad de inversión institucional de Wall Street, que él y su elección de los miembros de la junta eran las personas adecuadas para el trabajo, y se enfrentaban a pérdidas asombrosas en un fondo que creó específicamente para invertir Derivados objetivo, Ackman finalmente se vio obligado a tirar la toalla (Fuente: Barrons).

Grupo de fronteras

Otro paso en falso en la carrera de Ackman fue su posición de activista en el ahora desaparecido Grupo de Fronteras. Después de tomar una participación en el librero en 2006 y aumentar sus tenencias en 2008, Ackman firmó acuerdos de préstamo cuando Borders intentó encontrar un comprador para sí mismo. Incluso después de prometer un financiamiento de $ 960 para que Borders se haga cargo de Barnes & Noble Inc. (BKS), que finalmente no fue a ninguna parte, Borders se declaró en bancarrota en 2011, perdiendo cientos de millones de Pershing Square (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Quizás el mayor comercio asociado con Bill Ackman es su condena por falta de la compañía de suplementos de salud, Herbalife Ltd. (HLF). Argumentando que la compañía era un esquema piramidal, con un valor intrínseco de cero, Ackman entró en una posición corta por valor de $ 1 mil millones en 2012. El comercio ha sido ampliamente descrito por casi todos los medios de noticias financieras, incluso hasta el día de hoy, y fue famoso por un discusión en el aire entre Ackman y Carl Icahn en CNBC, quien (entre otros actores importantes de los fondos de cobertura) había tomado una posición larga en la bolsa. En las semanas posteriores a su corta posición, Ackman vio que las acciones de Herbalife cayeron en torno al 60 por ciento, pero la compañía ha demostrado ser notablemente resistente y se ha recuperado a sus niveles previos al corto, lo que le ha costado a Ackman millones en comisiones por préstamos y pérdidas en papel. A partir del 28 de febrero de 2018, Ackman habría salido de toda su apuesta corta en Herbalife.

La línea de fondo

El administrador de fondos de cobertura Bill Ackman es famoso y ridiculizado por su confianza y tenacidad cuando se trata de hacer grandes apuestas en un puñado de posiciones. Su enfoque de todo o nada ha llevado a algunas de las llamadas más grandes y proféticas del mundo de las inversiones, y a algunos de los mayores bustos.