El mercado de bonos está ondeando una gran bandera roja para los inversores bursátiles

La caída de los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. En todo el espectro de vencimientos en enero indica una desaceleración del crecimiento económico y, por lo tanto, una mala noticia para el mercado de valores. "Obviamente, existe una separación entre el lugar donde el mercado de acciones ve el mundo y donde el mercado de bonos ve el mundo", como dijo Kevin Giddis, jefe de renta fija de la firma de gestión de patrimonio y banca de inversión Raymond James Financial, al Wall Street Journal.

La tabla a continuación rastrea el movimiento del Índice S&P 500 (SPX) desde el máximo histórico de todos los tiempos en el comercio intradía del 21 de septiembre de 2018, hasta el mínimo más reciente en el comercio intradiario el 26 de diciembre de 2018, y luego hasta el cierre el 1 de febrero de 2019. La pregunta es cuánto puede durar este rally.

¿Cuánto tiempo puede durar el rally de acciones?

• Descenso de arriba abajo en 2018: -20.2%
• Rally desde 2018 Inferior: + 15, 3%

Fuente: Yahoo Finance

Importancia para los inversores

Sin duda, el reciente repunte de las acciones ha persuadido a muchos inversores de que el riesgo de un mercado bajista ha disminuido drásticamente. Pero si las opiniones de los inversores tanto en renta variable como en deuda avanzan hacia un consenso pesimista sobre el camino de la economía, es probable que los precios de las acciones vuelvan a bajar, acompañados de una mayor volatilidad. "La pregunta para el mercado de valores es, ¿nos estamos recuperando de los niveles de sobreventa en diciembre, o es una recuperación real?" dice Darrell Cronk, presidente del Wells Fargo Investment Institute, en comentarios al Journal.

El rendimiento del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años es un punto de referencia, o punto de referencia, que se utiliza para establecer una variedad de tasas de préstamos, que van desde hipotecas de viviendas hasta préstamos estudiantiles, entre otros. El rendimiento del T-Note ha caído durante tres meses consecutivos, su mayor tendencia bajista desde el verano de 2015, señala el Journal. En aquel entonces, los crecientes temores sobre la desaceleración del crecimiento del PIB en China y en todo el mundo hicieron que los precios de las acciones estadounidenses cayeran.

La disminución en el mercado inmobiliario, la actividad manufacturera y la confianza del consumidor se encuentran entre los recientes desarrollos económicos negativos. Por otro lado, EE. UU. Agregó 304, 000 empleos más en enero, mucho más de lo que los economistas predijeron, y los economistas encuestados por el Journal esperan que el PIB de EE. UU. Continúe creciendo en 2019, a un ritmo del 2.2%.

La cifra de empleos fue un 77% más alta que la predicha por los economistas, según una encuesta de MarketWatch. Los rendimientos de los bonos y bonos del Tesoro de EE. UU. A 2, 10 y 30 años aumentaron levemente en respuesta, pero siguieron bajando durante la semana. Los economistas generalmente no creen que la Reserva Federal revierta el enfoque más cauteloso o moderado de los futuros aumentos de las tasas de interés que anunció la semana pasada, indica el mismo artículo.

El columnista de Barron James Grant también ve el peligro a largo plazo. "Un nuevo mercado bajista de bonos, quizás largo, con mucha volatilidad en el camino", dice. El rápido aumento de la deuda nacional de los EE. UU., De $ 22 billones y "con otros $ 1 billón que se avecina en este año fiscal aparentemente próspero", es una de las principales razones por las que Grant anticipa que los rendimientos han tocado fondo y están listos para una tendencia alcista secular de décadas. "El capital barato construyó negocios apalancados que generan pérdidas", señala, preguntando retóricamente: "¿Cómo les irá a estas creaciones del mercado alcista frente a tasas más altas, créditos más ajustados y un crecimiento de los ingresos cíclicamente atrofiado?"

Mirando hacia el futuro

Si el mercado de bonos es correcto, los inversores de renta variable deberían prepararse para la disminución del crecimiento económico y las ganancias corporativas. Pero las noticias pueden no ser mucho mejores a largo plazo. Una reversión en la tendencia secular de las tasas de interés de abajo hacia arriba también podría ser un desarrollo bajista para los mercados.