Inversión contraria: comprar cuando hay sangre en las calles

Mientras las cosas parezcan peores en el mercado, mejores serán las oportunidades para obtener ganancias es el credo para la inversión contraria. Al barón Rothschild, un noble británico del siglo XVIII y miembro de la familia bancaria Rothschild, se le atribuye el hecho de que "el momento de comprar es cuando hay sangre en las calles". Él debería saberlo. Rothschild hizo una fortuna comprando en el pánico que siguió a la Batalla de Waterloo contra Napoleón. Pero esa no es toda la historia. Se cree que la cita original es "Compre cuando haya sangre en las calles, incluso si la sangre es suya " .

La mayoría de la gente solo quiere ganadores en sus carteras, pero como Warren Buffett advirtió "Usted paga un precio muy alto en el mercado de valores por un consenso alegre". En otras palabras, si todos están de acuerdo con su decisión de inversión, entonces probablemente no sea buena.

Yendo contra la multitud

Los contrarios, como su nombre lo indica, intentan hacer lo contrario de la multitud. Se emocionan cuando una buena compañía tiene una caída abrupta pero inmerecida en el precio de las acciones. Nadan en contra de la corriente y suponen que el mercado suele estar equivocado tanto en sus mínimos como en sus máximos. Cuanto más oscilan los precios, más equivocados creen que sea el resto del mercado.

Un inversor contrario cree que las personas que dicen que el mercado está subiendo solo lo hacen cuando están totalmente invertidos y no tienen más poder adquisitivo. En este punto, el mercado está en un pico; cuando las personas predicen una recesión, ya se han agotado, momento en el cual el mercado solo puede subir.

Para llevar clave

• La inversión contraria es una estrategia de ir en contra de las tendencias o sentimientos prevalecientes en el mercado.
• La idea es que los mercados están sujetos a un comportamiento de pastoreo aumentado por el miedo y la codicia y, por lo tanto, hacen que los mercados tengan un precio excesivamente bajo o periódico.
• "Tenga miedo cuando otros son codiciosos y codicioso cuando otros tienen miedo", dijo el famoso inversionista multimillonario Warren Buffett, una frase que resume la filosofía contraria.
• Ser contraria puede ser gratificante, pero a menudo es una estrategia arriesgada que puede llevar mucho tiempo pagar.

Los malos tiempos hacen buenas compras

Históricamente, los inversores contrarios han realizado sus mejores inversiones en épocas de crisis del mercado. Durante el colapso de 1987 (también conocido como "Lunes Negro"), el Dow cayó un 22% en un día en los Estados Unidos. En el mercado bajista de 1973-74, el mercado perdió un 45% en unos 22 meses. Los ataques del 11 de septiembre de 2001 también resultaron en una caída considerable del mercado. La lista sigue y sigue, pero esos son tiempos en que los contrarios encontraron sus mejores inversiones.

El mercado bajista de 1973-74 le dio a Warren Buffett la oportunidad de comprar una participación en la Washington Post Company, una inversión que posteriormente aumentó en más de 100 veces el precio de compra, antes de que se incluyan los dividendos. En ese momento, Buffett dijo que estaba comprando acciones de la compañía con un gran descuento, como lo demuestra el hecho de que la compañía podría "haber vendido los activos (de Post) a cualquiera de los 10 compradores por no menos de $ 400 millones, probablemente apreciablemente más." Mientras tanto, la Washington Post Company solo tenía una capitalización de mercado de $ 80 millones en ese momento. En 2013, la compañía fue vendida al multimillonario CEO y fundador de Amazon, Jeff Bezos, por $ 250 millones en efectivo.

Después de los ataques terroristas del 11 de septiembre, el mundo dejó de volar por un tiempo. Supongamos que, en este momento, hubiera realizado una inversión en Boeing (BA), uno de los mayores constructores de aviones comerciales del mundo. Las acciones de Boeing no tocaron fondo hasta aproximadamente un año después del 11 de septiembre, pero a partir de ahí, aumentó su valor más de cuatro veces en los próximos cinco años. Claramente, aunque el 11 de septiembre agrió el sentimiento del mercado sobre la industria de las aerolíneas durante bastante tiempo, aquellos que hicieron su investigación y estaban dispuestos a apostar a que Boeing sobreviviría fueron bien recompensados.

También durante ese tiempo, Marty Whitman, gerente del Third Avenue Value Fund, compró bonos de K-Mart antes y después de que se declaró en bancarrota en 2002. Solo pagó alrededor de 20 centavos por dólar por los bonos. Aunque por un tiempo parecía que la compañía cerraría sus puertas para siempre, Whitman fue reivindicado cuando la compañía salió de la bancarrota y sus bonos se cambiaron por acciones en el nuevo K-Mart. Las acciones subieron mucho más en los años posteriores a la reorganización antes de ser asumidas por Sears (SHLD), con una buena ganancia para Whitman.

Sir John Templeton dirigió el Templeton Growth Fund de 1954 a 1992, cuando lo vendió. Cada $ 10, 000 invertidos en las acciones de Clase A del fondo en 1954 habrían crecido a $ 2 millones en 1992, con reinversión de dividendos o un rendimiento anualizado de aproximadamente 14.5%. Templeton fue pionero en inversiones internacionales. También era un inversor contrario serio, comprando en países y empresas cuando, según su principio, llegaron al "punto de máximo pesimismo".

Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de todas las empresas públicas europeas al comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939, incluidas muchas que estaban en bancarrota. Lo hizo con dinero prestado para arrancar. Después de cuatro años, vendió las acciones por una ganancia muy grande.

Los riesgos de la inversión contraria

Mientras que los inversores contrarios más famosos pusieron mucho dinero en juego, nadaron en contra de la corriente de la opinión común y salieron a la cabeza, también hicieron una investigación seria para asegurarse de que la multitud estuviera realmente equivocada. Por lo tanto, cuando una acción cae en picada, esto no incita a un inversor contrario a poner una orden de compra inmediata, sino a descubrir qué ha llevado a la acción a la baja y si la caída del precio está justificada.

Averiguar qué acciones en dificultades comprar y venderlas una vez que la empresa se recupere es la jugada principal para los inversores contrarios. Esto puede conducir a valores que devuelven ganancias mucho más altas de lo habitual. Sin embargo, ser demasiado optimista sobre las acciones promocionadas puede tener el efecto contrario.

La línea de fondo

Si bien cada uno de estos inversores contrarios exitosos tiene su propia estrategia para valorar las inversiones potenciales, todos tienen una estrategia en común: dejan que el mercado les traiga los negocios, en lugar de perseguirlos.