Portafolio dedicado

¿Qué es una cartera dedicada?

Una cartera dedicada es una cartera de inversiones donde los flujos de efectivo están diseñados para coincidir con los pasivos anticipados. Las carteras dedicadas generalmente se administran pasivamente y se componen de activos de renta fija estables y de grado de inversión.

Comprender la cartera dedicada

Las carteras dedicadas fueron promovidas por el investigador financiero Martin L. Leibowitz, quien escribió extensamente sobre la idea, calificándola como una estrategia de igualación de efectivo. En una cartera dedicada, los bonos y otros instrumentos de renta fija se compran y generalmente se mantienen hasta el vencimiento. El objetivo es crear un flujo de efectivo a partir de los cupones que coincidan con los pagos que deben realizarse durante un tiempo establecido.

Las carteras dedicadas utilizan valores de grado de inversión para minimizar el riesgo de incumplimiento. Sin embargo, la seguridad y la estabilidad de los valores con grado de inversión pueden limitar los rendimientos.

Ventajas de una cartera dedicada

Las carteras dedicadas son más apropiadas para los inversores que necesitan una fuente confiable de ingresos para el futuro. Pueden proporcionar un flujo de caja predecible al tiempo que reducen el riesgo de mercado, el riesgo de reinversión, el riesgo de inflación, el riesgo de incumplimiento y el riesgo de liquidez.

Inconvenientes de una cartera dedicada

Determinar la cartera menos costosa con una duración coincidente y un cupón puede ser matemáticamente desafiante. La construcción de carteras dedicadas requiere experiencia en ingresos fijos, matemática de alto nivel y conocimiento de la teoría de optimización y comprensión de los pasivos. Además, muchas formas de bonos no son apropiadas para carteras dedicadas.

Ejemplo de una cartera dedicada

Suponga que una empresa tiene un fondo de pensiones y que espera realizar pagos a partir de 20 años. La compañía podría determinar los pasivos esperados, luego construir una cartera que, basada en el valor general más los pagos de intereses, generaría la cantidad correcta de efectivo para pagar los pasivos con poco riesgo de inversión.

Inversión basada en responsabilidad - LDI

Una aplicación popular de una cartera dedicada a la inversión para la jubilación se llama inversión impulsada por pasivos. Estos planes utilizan un "camino de deslizamiento" que tiene como objetivo reducir los riesgos, como los riesgos de tasa de interés o de mercado, con el tiempo y lograr rendimientos que igualen o superen el crecimiento de los pasivos anticipados del plan de pensiones.

Las estrategias de inversión basadas en el pasivo difieren de una estrategia "basada en el punto de referencia", que se basa en lograr mejores rendimientos que un índice externo como el S&P 500 o un conjunto de puntos de referencia que representan varias clases de activos de inversión. La inversión impulsada por pasivos es apropiada para situaciones en las que los pasivos futuros se pueden predecir con cierto grado de precisión. Para las personas, el ejemplo clásico sería la corriente de retiros de una cartera de jubilación a lo largo del tiempo a partir de la edad de jubilación. Para las empresas, el ejemplo clásico sería un fondo de pensiones que debe realizar pagos futuros a los pensionados durante sus vidas esperadas.

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