Riesgo predeterminado
El riesgo de incumplimiento es la posibilidad de que una empresa o individuo no pueda realizar los pagos requeridos de su obligación de deuda. Los prestamistas y los inversores están expuestos al riesgo de incumplimiento en prácticamente todas las formas de extensiones de crédito. Un mayor nivel de riesgo conduce a un mayor rendimiento requerido y, a su vez, a una tasa de interés más alta.
Para llevar clave
- El riesgo de incumplimiento es la posibilidad de que las empresas o individuos no puedan realizar los pagos de deuda requeridos.
- Una cifra de flujo de caja libre que sea cercana a cero o negativa indica que la compañía puede estar teniendo problemas para generar el efectivo necesario para cumplir con los pagos prometidos, y esto podría indicar un mayor riesgo de incumplimiento.
- El riesgo de incumplimiento se puede medir utilizando herramientas de medición estándar, que incluyen puntajes FICO para crédito al consumo y calificaciones crediticias de S&P y Moody's para asuntos de deuda corporativa y gubernamental.
Comprender el riesgo predeterminado
El riesgo de incumplimiento puede medirse utilizando herramientas de medición estándar, que incluyen puntajes FICO para crédito al consumo y calificaciones crediticias para emisiones de deuda corporativa y gubernamental. Las calificaciones crediticias para emisiones de deuda son proporcionadas por organizaciones de calificación estadística (NRSRO) reconocidas a nivel nacional, como Standard & Poor's (S&P), Moody's y Fitch Ratings.
El riesgo de incumplimiento puede cambiar como resultado de cambios económicos más amplios o cambios en la situación financiera de una empresa. La recesión económica puede afectar los ingresos y las ganancias de muchas empresas, influyendo en su capacidad de hacer pagos de intereses sobre la deuda y, en última instancia, pagar la deuda misma. Las empresas pueden enfrentar factores como una mayor competencia y un menor poder de fijación de precios, lo que resulta en un impacto financiero similar. Las entidades necesitan generar suficientes ingresos netos y flujo de efectivo para mitigar el riesgo de incumplimiento.
En caso de incumplimiento, los inversores pueden perder los pagos periódicos de intereses y su inversión en el bono. Un incumplimiento podría resultar en una pérdida del 100% de la inversión.
Para mitigar el impacto del riesgo de incumplimiento, los prestamistas suelen cobrar tasas de rendimiento que corresponden al nivel de riesgo de incumplimiento del deudor.
Consideraciones Especiales
Los prestamistas generalmente examinan los estados financieros de una empresa y emplean varios índices financieros para determinar la probabilidad de reembolso de la deuda.
Se puede producir un incumplimiento técnico si se puede pagar una deuda, pero no se pueden cumplir ciertas condiciones del préstamo.
El flujo de efectivo libre es el efectivo que se genera después de que la empresa reinvierte en sí misma y se calcula restando los gastos de capital del flujo de efectivo operativo. El flujo de caja libre se usa para cosas como el pago de deudas y dividendos. Una cifra de flujo de caja libre que sea cercana a cero o negativa indica que la compañía puede estar teniendo problemas para generar el efectivo necesario para cumplir con los pagos prometidos. Esto podría indicar un mayor riesgo de incumplimiento.
El índice de cobertura de intereses se calcula dividiendo las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) por sus pagos periódicos de intereses de deuda. Una proporción más alta sugiere que hay suficientes ingresos generados para cubrir los pagos de intereses. Esto podría indicar un menor riesgo de incumplimiento.
Tipos de riesgo de incumplimiento
Los puntajes de crédito establecidos por las agencias de calificación pueden agruparse en dos categorías: grado de inversión y grado de no inversión (o basura). Se considera que la deuda de grado de inversión tiene un bajo riesgo de incumplimiento y generalmente es más buscada por los inversores. Por el contrario, la deuda sin grado de inversión ofrece mayores rendimientos que los bonos más seguros, pero también tiene una probabilidad significativamente mayor de incumplimiento.
Si bien las escalas de calificación utilizadas por las agencias de calificación son ligeramente diferentes, la mayoría de la deuda se califica de manera similar. Cualquier emisión de bonos con calificación AAA, AA, A o BBB por parte de S&P se considera de grado de inversión. Cualquier cosa calificada BB e inferior se considera sin grado de inversión.
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