Envoltura ETF
Una envoltura de ETF es un tipo de cartera de inversión especial en la que un inversor, con o sin la ayuda de un asesor de inversiones, invierte únicamente en fondos cotizados en bolsa (ETF). La composición de cada clase de ETF se basa inicialmente en un modelo de asignación de activos preseleccionado y periódicamente deberá reequilibrarse en respuesta a los cambios en los valores de mercado.
Descomposición del envoltorio ETF
Los modelos comunes de asignación de activos para los programas de tarifas envolventes de ETF son 100% de capital, 100% de renta fija o un modelo equilibrado, que contiene tanto renta fija como capital. La elección del modelo depende de la edad del inversor, la tolerancia al riesgo, los ingresos, las metas y otros factores personales. Los inversores pueden elegir administrar un ETF para envolverse en una cuenta no discrecional o elegir que un profesional lo haga en su nombre en una cuenta discrecional.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) define un programa de tarifa envolvente como aquel “bajo el cual se le cobra a un cliente una tarifa específica o tarifas que no se basan directamente en transacciones en la cuenta de un cliente para servicios de asesoramiento de inversión (que pueden incluir gestión de cartera o asesoramiento sobre selección de otros asesores de inversión) y ejecución de transacciones de clientes ".
La simplicidad es uno de los principales beneficios de un programa de tarifa envolvente. Los clientes pagan una tarifa anual o trimestral por productos de envoltura que administran una cartera de inversiones, en lugar de pagar comisiones individuales por las transacciones. Para los asesores que cobran tarifas basadas en los activos administrados, estos cargos de administración de dinero para productos de envoltura a menudo son adicionales, ya sea facturados al cliente por separado o a través de una tarifa AUM de asesor más alta para cubrirlos.
Las envolturas ETF son beneficiosas debido a sus bajos índices de gastos en comparación con las envolturas de fondos mutuos. Además, los programas de ajuste discrecional pueden ofrecer a los inversores servicios de asignación de activos y reequilibrio para mantener su cartera en línea con sus objetivos de inversión. Un beneficio adicional de los programas de fondos mutuos (acceso a gestores de fondos que normalmente no están disponibles para inversores minoristas) es menos aplicable a los ETF, que están más ampliamente disponibles directamente del patrocinador del ETF.
Limitaciones de los programas discrecionales de envoltura de ETF
Los programas de tarifas globales que involucran tanto a fondos mutuos como a ETF son un enfoque continuo de la SEC. Se espera que los programas de envoltura protejan a los clientes de la actividad de cuenta superflua o de la agitación. Pero el problema opuesto puede ocurrir si hay poca negociación en la cuenta, ya que el asesor financiero no proporciona el valor de la tarifa final que se cobra. En otras palabras, comprar y retener inversores y aquellos que comercian con poca frecuencia se exponen a tarifas innecesarias al elegir un programa envolvente sobre el pago de comisiones por cada operación.
Los asesores que emplean ETF y programas de fondos mutuos también han sido analizados por cobrar tarifas altas y por no revelar adecuadamente las comisiones de corretaje que pagan para comerciar inversiones dentro de los programas de fondos. En algunos casos, la SEC descubrió que los honorarios de recaudación, incluidas las comisiones de corretaje, eran mucho más altos que los costos de comisión a cargo del asesor.
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