Pocas razones para tener acciones de JC Penney

Los accionistas de JC Penney Company, Inc. (JCP) inicialmente rechazaron la presentación de quiebra de Sears Holdings el 15 de octubre, pero las acciones en peligro continuaron perdiendo terreno en la semana del Viernes Negro, cayendo al mínimo más bajo desde al menos la década de 1960. La publicación de ganancias del 15 de noviembre no mejoró la terrible perspectiva a largo plazo, ya que la compañía redujo la orientación para 2018 debido a una disminución trimestral de las ventas comparables del 5.4%.

Los rivales mejor posicionados del minorista también se han perdido los números trimestrales en las últimas semanas, lo que aumenta las preocupaciones sobre una desaceleración de la industria al mismo tiempo que los aranceles de China podrían aumentar hasta un 25%. Estas empresas dependen en gran medida de los productos asiáticos baratos para mejorar los márgenes delgados, y la creciente guerra comercial tiene el potencial de perjudicarlos al mismo tiempo que los analistas predicen una desaceleración económica de base amplia.

La compañía aún espera un flujo de caja positivo para el año, gracias a las iniciativas de ahorro de costos y una gran oferta de bonos corporativos que no alcanzarán su vencimiento hasta mediados de la próxima década. Esta reliquificación sugiere que las tiendas permanecerán abiertas en los próximos años, a pesar de la nube oscura generada por el descenso de Sears al olvido. Aun así, seguirá siendo difícil para este minorista estadounidense de la vieja escuela sobrevivir si Estados Unidos se enfrenta a una recesión total.

Es casi imposible recomendar comprar acciones de JC Penney en este momento, incluso para los jugadores de valor a largo plazo, debido a la alta carga de deuda y al envejecimiento de la expansión económica. Los minoristas caen directamente en la categoría de acciones cíclicas, vulnerables a los altibajos de la economía estadounidense. Los recortes de impuestos de 2018 pueden haber extendido el ciclo actual, pero los recientes cambios en el mercado reflejan crecientes preocupaciones de que tiempos económicos más difíciles podrían estar por venir.

Gráfico semanal de JCP (2014-2018)

La acción registró un máximo histórico en los $ 80 superiores en 2007 y bajó drásticamente, cayendo a un mínimo de ocho años en $ 13.71 durante el colapso económico de 2008. Se recuperó en los $ 40 en 2012 y se revirtió una vez más, rompiendo el mínimo del mercado bajista en 2013. Esa ola de ventas alcanzó soporte en el mínimo de 1980 (línea roja) en 2014, generando un rebote débil, seguido de un desglose de mayo de 2017 que ha volcó la acción en una serie de mínimos de varias décadas.

La tendencia bajista histórica no ha probado el promedio móvil exponencial de 50 meses (EMA) desde 2012, lo que pone de relieve la gravedad de la presión de venta durante uno de los mercados alcistas más fuertes de la historia. La ola de ventas desde 2016 ha seguido un canal en declive, con el gasto de precios en los últimos nueve meses abrazando la resistencia del canal que ahora ha caído a $ 1.50. Eso es mejor que la alternativa, con el soporte de canal ahora a un precio inalcanzable menos $ 2.60.

Una ruptura del canal al alza indicaría un aumento de la fuerza relativa menor, pero no debe verse como una gran oportunidad de compra porque la vista del gráfico logarítmico coloca una fuerte resistencia entre $ 2.30 y $ 2.60. La EMA de 50 semanas en la parte superior de esta zona de precios ha finalizado las olas de recuperación desde el primer trimestre de 2016, por lo que una ruptura por encima de ese nivel podría ofrecer un precursor más confiable para precios más altos.

La línea de fondo

JC Penney ha caído en una serie de nuevos mínimos, lo que aumenta los temores de bancarrota, pero la sólida posición de efectivo de la compañía predice un resultado más zombie, con operaciones que continuarán en la próxima década, pero no logran alcanzar los objetivos de crecimiento que aumentarían el valor de las acciones. Como resultado, tiene poco sentido agregar este problema a las carteras conservadoras o agresivas.