Obtenga una fuerte retención de ganancias con estrangulamientos

La palabra "estrangular" evoca imágenes asesinas de venganza. Sin embargo, un estrangulamiento en el mundo de las opciones puede ser tanto liberador como legal. En este artículo, le mostraremos cómo obtener un fuerte control sobre esta estrategia de estrangulamiento.

Un estrangulamiento de opciones es una estrategia en la que el inversor mantiene una posición tanto en call como en put con diferentes precios de ejercicio, pero con el mismo vencimiento y el mismo activo subyacente.

Otra estrategia de opción, que es bastante similar en propósito al estrangulamiento, es el straddle. Un straddle está diseñado para aprovechar el posible movimiento repentino del precio de un mercado al hacer que un operador tenga una opción de compra y venta con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. Si bien tanto el straddle como el strangle se proponen aumentar las probabilidades de éxito de un trader, el strangle tiene la capacidad de ahorrar tanto dinero como tiempo para los traders que operan con un presupuesto ajustado. (Para obtener más información sobre straddles, lea Straddle Strategy A Simple Approach To Market Neutral ).

Tipos de estrangulamientos

La fuerza de cualquier estrangulamiento se puede encontrar cuando un mercado se mueve lateralmente dentro de un rango bien definido de soporte y resistencia. Un put y una call se pueden colocar estratégicamente para aprovechar cualquiera de los dos escenarios:

• Si el mercado tiene el potencial de hacer un movimiento repentino, ya sea largo o corto, entonces se puede comprar una opción put y call para crear una posición de "estrangulamiento largo".
• Si se espera que el mercado mantenga el statu quo, entre los niveles de soporte y resistencia, entonces se puede vender un put y un call para obtener ganancias de la prima; Esto también se conoce como un "estrangulamiento corto".

No importa cuál de estos estrangulamientos inicie, el éxito o el fracaso del mismo se basan en las limitaciones naturales que las opciones tienen inherentemente junto con las realidades subyacentes de oferta y demanda del mercado.

Factores que influyen en todos los estrangulamientos

Hay tres diferencias clave que los estranguladores tienen de sus primos straddle:

Opciones fuera del dinero
La primera diferencia clave es el hecho de que los estrangulamientos se ejecutan usando opciones fuera del dinero (OTM). Las opciones OTM pueden ser hasta un 50% menos costosas que sus contrapartes opcionales en dinero (ATM) o en dinero (ITM). Esto es de gran importancia dependiendo de la cantidad de capital con que un comerciante tenga que trabajar.

Si un comerciante se ha puesto un largo estrangulamiento, entonces el descuento le permite comerciar a ambos lados de la cerca al 50% de los costos de colocar un largo straddle. Si un comerciante está decidido a poner una horca corta, entonces está cobrando un 50% menos de prima sin dejar de estar expuesto al problema de la pérdida ilimitada a la que las opciones de venta exponen al comerciante.

Riesgo / recompensa de volatilidad limitada
Una segunda diferencia clave entre un estrangulamiento y un straddle es el hecho de que el mercado puede no moverse en absoluto. Dado que el estrangulamiento implica la compra o venta de opciones que son OTM, existe una exposición al riesgo de que no haya suficientes cambios fundamentales en el activo subyacente para hacer que el mercado se mueva fuera de su rango de soporte y resistencia. Para aquellos comerciantes que llevan mucho tiempo estrangulando, este puede ser el beso de la muerte. Para aquellos que tienen poco estrangulamiento, este es el tipo exacto de volatilidad limitada necesaria para que puedan obtener ganancias.

Uso de delta
Finalmente, el delta de seguimiento de la volatilidad de opciones griegas juega un papel importante al tomar decisiones de compra o venta estranguladas. Delta está diseñado para mostrar qué tan cerca cambia el valor de una opción en relación con su activo subyacente. Una opción OTM puede mover 30% o $ 0.30 por cada movimiento de $ 1 en el activo subyacente. Esto solo puede determinarse revisando el delta de las opciones que puede comprar o vender.

Si tiene un estrangulamiento prolongado, desea asegurarse de obtener el valor máximo de la opción de movimiento para la prima que está pagando. Si tiene un estrangulamiento corto, debe asegurarse de que la probabilidad de que la opción expire, como lo indica un delta bajo, compensará el riesgo ilimitado. (Para un repaso sobre cómo usar los griegos al evaluar las opciones, lea Uso de los griegos para comprender las opciones )

El largo estrangulamiento

Un largo estrangulamiento implica la compra y venta simultánea de un put and call a diferentes precios de ejercicio. Cómo se determinan los diferentes precios de ejercicio está más allá del alcance de este artículo. Se puede utilizar una gran cantidad de opciones que giran en torno a la volatilidad, los indicadores de sobrecompra / sobreventa o los promedios móviles. En el siguiente ejemplo, vemos que el euro ha desarrollado cierto apoyo en el área de $ 1.54 y resistencia en el área de $ 1.5660.

Fuente: TradeNavigator.com

Un comerciante de largo estrangulamiento puede comprar una llamada con el precio de ejercicio de $ 1.5660 y una opción de venta con el precio de ejercicio de $ 1.54. Si el mercado rompe el precio de $ 1.5660, la llamada pasa a ITM; Si se derrumba y se rompe a través de $ 1.54, la opción de venta es ITM.

En el cuadro de seguimiento, vemos que el mercado rompe al alza, directamente a $ 1.5660, lo que hace que la llamada OTM sea rentable. Dependiendo de cuánto cuesta la opción de venta, puede venderse nuevamente al mercado para cobrar cualquier prima incorporada o retenerse hasta el vencimiento para que caduque sin valor.

Fuente: TradeNavigator.com

El estrangulamiento corto

Usando el mismo gráfico, un operador de estrangulamiento corto habría vendido una llamada a $ 1.5660 y vendió una opción de venta a $ 1.54. Una vez que el mercado supera el precio de ejercicio de $ 1.5660, la llamada vendida debe recomprarse o el operador corre el riesgo de exponerse a pérdidas ilimitadas en caso de que el mercado continúe subiendo de precio.

Fuente: TradeNavigator.com

La prima que se retiene de la venta de $ 1.54 puede cubrir o no toda la pérdida incurrida al tener que volver a comprar la llamada. Un hecho es cierto: la prima de venta mitigará algunas de las pérdidas en las que incurre el comercio en este caso. Si el mercado hubiera roto el precio de ejercicio de $ 1.54, entonces la venta vendida habría compensado algunas de las pérdidas en las que habría incurrido la venta.

Cortar un estrangulamiento es una estrategia de baja volatilidad y neutral en el mercado que solo puede prosperar en un mercado de rango limitado. Se enfrenta a un problema central que reemplaza su capacidad de recolección premium. Esto puede tomar una de dos formas:

• elegir un rango muy cercano para cobrar una prima cara con las probabilidades a favor de que el mercado rompa el rango
• elegir un rango tan grande que cualquier pequeña prima que se recolecte sea desproporcionadamente pequeña en comparación con el riesgo ilimitado que implican las opciones de venta

Conclusión

El comercio estrangulado, tanto en su forma larga como corta, puede ser rentable. Se necesita una planificación cuidadosa para prepararse para los mercados de alta y baja volatilidad para que funcione. Una vez que el plan se implementa con éxito, la ejecución de la compra o venta de OTM pone y llama es simple. Hay poca necesidad de elegir la dirección del mercado; el mercado simplemente activa el lado exitoso del comercio estrangulado. Esto es lo último en ser proactivo cuando se trata de tomar decisiones comerciales.