Cobertura con ETF: una alternativa rentable

Una vez utilizados principalmente como un sustituto de fondos mutuos, los fondos cotizados en bolsa (ETF) se han expandido mucho más allá del ámbito de la inversión pasiva en fondos administrados. Ahora se utilizan para invertir en clases de activos como acciones, bonos, monedas, bienes raíces y productos básicos, y en todos los sectores y en nichos de mercado. Su versatilidad significa que atraen a inversores de todos los tamaños y franjas, lo que les permite hacer apuestas alcistas o bajistas, o incluso cubrir una cartera por seguridad. En este artículo, veremos cómo se pueden usar los ETF para la cobertura.

Beneficios de la cobertura con ETF

La cobertura históricamente se ha limitado al uso de valores derivados como futuros, opciones, contratos a plazo, permutas y varias combinaciones de valores extrabursátiles y negociados en bolsa. Debido a que la mecánica de fijación de precios de los valores basados ​​en derivados se basa en fórmulas matemáticas avanzadas como los modelos de fijación de precios de opciones de Black-Scholes, generalmente han sido utilizados por inversores grandes y sofisticados. Sin embargo, los ETF son tan simples de negociar como las acciones. Y debido a que cotizan como acciones, los ETF vienen con costos de transacción y tenencia relativamente bajos en comparación con los costos de futuros, opciones y forwards. La capacidad de comprar y vender componentes de cobertura en pequeños incrementos con ETF atrae a inversores más pequeños que anteriormente tenían acceso limitado a la cobertura debido a los requisitos mínimos más grandes de las estrategias de cobertura tradicionales.

Hay varias formas en que los ETF se pueden usar para cubrirse.

Cobertura del mercado de valores

Los inversores suelen utilizar futuros y opciones en el mercado de valores y bonos para cubrir sus posiciones o tomar colocaciones a corto plazo para entrar o salir del mercado. Una de las herramientas más comunes y negociadas activamente para el mercado de valores son los futuros S&P 500, que son utilizados ampliamente por grandes instituciones, incluidos fondos de pensiones, fondos mutuos y operadores activos.

Los ETF como ProShares Short S&P 500 (SH) y ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) se pueden usar en lugar de contratos de futuros para tomar posiciones cortas en el mercado de valores en general, haciendo estas posiciones más simples, más baratas y más líquidas. Si bien la mecánica del uso de ETF de acciones cortas es un poco diferente a la del uso de futuros, y la coincidencia de las posiciones cubiertas puede no ser tan precisa, esta estrategia proporciona un acceso fácil como un medio para el final. La posición también se puede desenrollar cuando sea necesario, a diferencia de los contratos de futuros, que expiran regularmente, lo que requiere que los inversores retiren efectivo, reciban entregas o vuelvan a cubrirse cuando venza el contrato. (Ver: Los 4 mejores ETF para acortar el mercado).

Cobertura con monedas

Al igual que con la cobertura del mercado de renta variable, antes de la amplia aceptación de los ETF, la única forma de cubrir una inversión no estadounidense era utilizar contratos a plazo, opciones y futuros. Los contratos a plazo rara vez están disponibles para inversores individuales, ya que a menudo son acuerdos entre grandes entidades que se negocian sin receta. Además, generalmente se mantienen hasta la madurez. Al igual que los swaps de tasas de interés, permiten que una parte asuma el riesgo de una posición larga y la otra parte asuma una posición corta en una moneda para comparar sus necesidades particulares con la cobertura o las apuestas. Por diseño, los participantes rara vez aceptan la entrega física de la posición de la moneda y optan por retirar el valor final en función del tipo de cambio de cierre. Durante la vigencia del contrato a plazo, no se intercambia dinero y la valoración generalmente se basa en la apreciación / depreciación del swap o se mantiene al costo.

Los inversores más pequeños pueden cubrir fácilmente inversiones largas no estadounidenses comprando las cantidades correspondientes de fondos que toman una posición corta en dólares estadounidenses, como el Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Por otro lado, un inversor con sede fuera de los Estados Unidos puede invertir en acciones de fondos como Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) tomar una posición larga en dólares estadounidenses para protegerse de sus carteras. Al igual que la sustitución de futuros y opciones en el mercado de renta variable y bonos, los niveles de precisión al hacer coincidir el valor de la cartera con la posición cubierta depende del inversor. Pero gracias a la liquidez de los ETF y su falta de fechas de vencimiento, los inversores pueden hacer ajustes menores fácilmente. (Ver: Cobertura contra el riesgo de tipo de cambio con los ETF de divisas).

Cobertura de inflación

Hasta ahora, hemos cubierto las carteras de cobertura en un sentido tradicional, compensando riesgos variables o manteniendo posiciones de mercado. La cobertura de la inflación con ETF abarca conceptos similares, pero protege contra una fuerza desconocida e impredecible.

Si bien la inflación ha oscilado históricamente en pequeñas bandas, puede subir o bajar fácilmente durante ciclos económicos normales o anormales. Muchos inversores buscan productos básicos como una forma de cobertura contra la inflación basada en la teoría de que si la inflación aumenta o se espera que aumente, también lo hará el precio de los productos básicos. En teoría, mientras la inflación aumenta, otras clases de activos como las acciones pueden no aumentar y los inversores pueden participar en el crecimiento de las inversiones en materias primas. Hay cientos de ETF para acceder a metales preciosos, recursos naturales y casi cualquier producto que pueda comercializarse en un intercambio tradicional. También hay amplios ETF de productos básicos como Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

La línea de fondo

Los beneficios de usar un ETF para cobertura son numerosos. Lo primero y más importante es la rentabilidad, ya que los ETF permiten a los pequeños inversores tomar posiciones con poco o ningún costo de entrada. Por lo general, tienen tarifas de administración / tenencia muy bajas en comparación con los costos totales de entrega física o comisiones sobre futuros y opciones. También brindan acceso a mercados (como el mercado de divisas) que no serían rentables para los inversores individuales, así como liquidez más allá de los niveles encontrados en futuros y opciones, spreads de oferta / demanda más bajos y la capacidad de negociar abiertamente en bolsas de valores. La cobertura de ETF crea liquidez adicional en los mercados, lo que permite una mejor "transparencia" y elimina el riesgo de contraparte asociado con los contratos extrabursátiles entre dos partes.