¿Cómo se clasifican los bonos?

Una calificación de bonos es una calificación otorgada a un bono por varios servicios de calificación que indica su calidad crediticia. Toma en consideración la fortaleza financiera del emisor de un bono o su capacidad para pagar el capital e intereses de un bono de manera oportuna.

Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings y DBRS son algunas de las agencias de calificación de bonos más reconocidas internacionalmente. Estas organizaciones operan para proporcionar a los inversores descripciones cuantitativas y cualitativas de los valores de renta fija disponibles. En general, un bono con calificación de alto grado "AAA" ofrece más seguridad y un potencial de ganancias menor (menor rendimiento) que un bono especulativo con calificación "B-".

Si bien esta métrica proporciona una idea de las características generales de la seguridad, ¿qué tipo de análisis subyacente entra en la diferenciación entre las cualidades de los bonos?

Para llevar clave

• Las calificaciones crediticias son métricas muy importantes de la calidad y el riesgo de un bono.
• Las agencias de calificación utilizan varias métricas para determinar su puntaje de calificación para los bonos de un emisor en particular.
• El balance de una empresa, la perspectiva de ganancias, la competencia y los factores macroeconómicos entran en juego al calcular una calificación crediticia.

Determinación de calificaciones para bonos

Para una institución financiera, las calificaciones se desarrollan en base a influencias intrínsecas y externas específicas. Los factores internos incluyen rasgos tales como la calificación general de fortaleza financiera del banco, una medida de riesgo que ilustra la probabilidad de que la institución requiera apoyo monetario externo (Moody's implementa una escala en la que A corresponde a un banco financieramente sano y E se parece a uno débil) . La calificación depende de los estados financieros de la empresa bajo análisis y los ratios financieros correspondientes.

Las influencias externas incluyen redes con otras partes interesadas, como una corporación matriz, agencias del gobierno local y compromisos sistémicos de apoyo federal. También se debe investigar la calidad crediticia de estas partes. Una vez que se analizan estos factores externos, se proporciona una puntuación externa general integral. Esencialmente, esta calificación se agrega a la "puntuación intrínseca" predeterminada para obtener la calificación general como BBB.

La guía anterior proporciona un marco general que Moody's usa en su análisis. Los bonos específicos, como los valores híbridos, requieren un análisis complejo adicional, como los términos subyacentes de la deuda.

En general, el arte de la calificación de los bonos se extiende más allá del simple análisis de la razón y un vistazo rápido al balance de una empresa. Se utilizan diferentes medidas para diferentes industrias, y otras influencias externas juegan un rango de roles en el intrincado proceso. Un enfoque de arriba hacia abajo pronosticado de las condiciones económicas generales, un procedimiento de abajo hacia arriba de detalles específicos de seguridad, junto con estimaciones de distribución estadística de la probabilidad de incumplimiento y gravedad de la pérdida proporciona a los inversores algunas cartas estandarizadas simples para ayudar a cuantificar su inversión .

Grado de inversión vs. Bonos basura

La calificación de los bonos es un proceso importante porque alerta a los inversores sobre la calidad y la estabilidad del bono. Es decir, la calificación influye mucho en las tasas de interés, el apetito de inversión y el precio de los bonos. Además, las agencias de calificación independientes emiten calificaciones basadas en expectativas y perspectivas futuras.

Los bonos de mayor calificación, conocidos como bonos de grado de inversión, se consideran inversiones más seguras y estables que están vinculadas a corporaciones o entidades gubernamentales que tienen una perspectiva positiva. Los bonos de grado de inversión contienen calificaciones de "AAA" a "BBB-" (o Aaa a Baa3 para la escala de calificación de Moody's) y generalmente verán aumentar los rendimientos de los bonos a medida que disminuyan las calificaciones. La mayoría de los valores de bonos "AAA" más comunes están en bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

Los bonos sin grado de inversión o “bonos basura” generalmente tienen calificaciones de “BB +” a “D” (Baa1 a C para Moody's) e incluso “sin calificación”. Los bonos que tienen estas calificaciones se consideran inversiones de mayor riesgo que pueden atraer la atención de los inversores a través de sus altos rendimientos. Sin embargo, los inversores de bonos basura deben tener en cuenta las implicaciones y los riesgos que conlleva invertir en bonos emitidos por empresas con problemas de liquidez. Un buen ejemplo de bonos sin grado de inversión se puede ver con la posición de S&P en Southwestern Energy Company, que recibió una calificación de calificación de bonos "BB +" y perspectiva negativa. Los bonos basura se pueden dividir en otras dos categorías:

• Fallen Angels: este es un bono que alguna vez fue de grado de inversión, pero desde entonces se ha reducido al estado de bonos basura debido a la baja calidad crediticia de la empresa emisora.

Rising Stars: lo contrario de un ángel caído, este es un vínculo con una calificación que se ha incrementado debido a la mejora de la calidad crediticia de la empresa emisora. Una estrella en ascenso aún puede ser un bono basura, pero está en camino de ser una inversión de calidad.