Cómo iniciar su propio fondo de capital privado

Las firmas de capital privado han sido una clase de activos históricamente exitosa y el campo continúa creciendo a medida que más gerentes de cartera se unen a la industria. Muchos banqueros de inversión han cambiado de capital público a capital privado porque este último ha superado significativamente el Standard & Poor's 500 en las últimas décadas, alimentando una mayor demanda de fondos de capital privado por parte de inversores acreditados institucionales e individuales. A medida que la demanda continúa aumentando para inversiones alternativas en el espacio de capital privado, los nuevos gerentes deberán surgir y ofrecer a los inversores nuevas oportunidades para generar alfa.

Las muchas firmas de capital privado exitosas de la actualidad incluyen Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners y Carlyle Group. Sin embargo, la mayoría de las empresas son pequeñas y medianas y pueden variar desde solo dos empleados hasta varios cientos de trabajadores. Aquí hay varios pasos que los gerentes deben seguir para lanzar un fondo de capital privado.

Definir la estrategia empresarial

Primero, describa su estrategia comercial y diferencie su plan financiero de los de sus competidores y puntos de referencia. Establecer una estrategia comercial requiere una investigación significativa en un mercado definido o sector individual. Algunos fondos se centran en el desarrollo de energía, mientras que otros pueden centrarse en empresas de biotecnología en etapa inicial. En definitiva, los inversores quieren saber más sobre los objetivos de su fondo.

Al articular su estrategia de inversión, considere si tendrá un enfoque geográfico. ¿Se centrará el fondo en una región de los Estados Unidos? ¿Se centrará en una industria en un país determinado? ¿O enfatizará una estrategia específica en mercados emergentes similares? Mientras tanto, hay varios enfoques comerciales que podría adoptar. ¿Su fondo tendrá como objetivo mejorar el enfoque operativo o estratégico de las compañías de su cartera, o se centrará por completo en la limpieza de sus balances?

Recuerde, el capital privado generalmente depende de la inversión en empresas que no cotizan en el mercado público. Es fundamental que determine el propósito de cada inversión. Por ejemplo, ¿el objetivo de la inversión es aumentar el capital para la actividad de fusiones y adquisiciones? ¿O el objetivo es recaudar capital que permita a los propietarios existentes vender sus posiciones en la empresa?

Establecer el plan de negocios y las operaciones

El segundo paso es escribir un plan de negocios, que calcule las expectativas de flujo de efectivo, establezca el cronograma de su fondo de capital privado, incluido el período para recaudar capital y salir de las inversiones de cartera. Cada fondo generalmente tiene una vida de 10 años, aunque en última instancia los plazos dependen del criterio del administrador. Un plan de negocios sólido contiene una estrategia sobre cómo crecerá el fondo con el tiempo, un plan de marketing dirigido a futuros inversores y un resumen ejecutivo, que une todas estas secciones y objetivos.

Después del establecimiento del plan de negocios, establezca un equipo externo de consultores que incluya contadores independientes, abogados y consultores de la industria que puedan proporcionar información sobre las industrias de las empresas en su cartera. También es aconsejable establecer una junta asesora y explorar estrategias de recuperación ante desastres en caso de ciberataques, fuertes caídas del mercado u otras amenazas relacionadas con la cartera para el fondo individual.

Otro paso importante es establecer la firma y el nombre del fondo. Además, el gerente debe decidir sobre los roles y títulos de los líderes de la empresa, como el rol de socio o gerente de cartera. A partir de ahí, establezca el equipo de gestión, incluido el CEO, CFO, director de seguridad de la información y director de cumplimiento. Los gerentes por primera vez tienen más probabilidades de recaudar más dinero si forman parte de un equipo que se desprende de una empresa exitosa anteriormente.

En el extremo posterior, es esencial establecer operaciones internas. Estas tareas incluyen el alquiler o compra de espacio de oficina, muebles, requisitos tecnológicos y contratación de personal. Hay varias cosas a tener en cuenta al contratar personal, como programas de participación en las ganancias, estructuras de bonificación, protocolos de compensación, planes de seguro médico y planes de jubilación.

Establecer el vehículo de inversión

Una vez que las primeras operaciones estén en orden, establezca la estructura legal del fondo. En los Estados Unidos, un fondo generalmente asume la estructura de una sociedad limitada o una empresa de responsabilidad limitada. Como fundador del fondo, será un socio general, lo que significa que tendrá derecho a decidir las inversiones que componen el fondo.

Sus inversores serán socios limitados que no tienen derecho a decidir qué compañías son parte de su fondo. Los socios limitados solo son responsables de las pérdidas vinculadas a su inversión individual, mientras que los socios generales manejan las pérdidas adicionales dentro del fondo y los pasivos para el mercado en general.

Finalmente, su abogado redactará un memorando de colocación privada y cualquier otro acuerdo operativo, como un Acuerdo de Sociedad Limitada o Artículos de Asociación.

Determinar una estructura de tarifas

El administrador del fondo debe determinar las disposiciones relacionadas con los honorarios de gestión, los intereses arrastrados y cualquier tasa de obstáculo para el rendimiento. Por lo general, los administradores de capital privado reciben una comisión de gestión anual del 2% del capital comprometido de los inversores. Entonces, por cada $ 10 millones que el fondo recauda de los inversores, el administrador recaudará $ 200, 000 en tarifas de gestión anualmente. Sin embargo, los administradores de fondos con menos experiencia pueden recibir una tarifa de administración más pequeña para atraer nuevo capital.

El interés acumulado generalmente se establece en un 20% por encima de un nivel de rendimiento esperado. Si la tasa de obstáculo fuera del 5% para el fondo, usted y sus inversores dividirían los rendimientos a una tasa de 20 a 80. Durante este período, también es importante establecer pautas de cumplimiento, riesgo y valoración para el fondo.

Aumentar el capital

Luego, querrá tener su memorando de oferta, acuerdo de suscripción, términos de asociación, acuerdo de custodia y cuestionarios de diligencia debida preparados. Además, se necesitará material de marketing antes del proceso de recaudación de capital. Los nuevos gerentes también querrán asegurarse de haber obtenido una carta de indemnización adecuada de los empleadores anteriores. Una carta de indemnización importante porque los empleados requieren permiso para jactarse de su experiencia previa y su historial.

En última instancia, todo esto lo lleva al mayor desafío de comenzar un fondo de capital privado, que es convencer a otros para que inviertan en su fondo. En primer lugar, prepárese para invertir su propio fondo. Es probable que se espere que los administradores de fondos que tuvieron éxito durante sus carreras aporten al menos del 2% al 3% de su dinero a los compromisos de capital total del fondo. Los nuevos gerentes con menos capital probablemente puedan tener éxito con un compromiso del 1% al 2% para su primer fondo.

Además de su historial de inversiones y estrategia de inversión, su estrategia de marketing será fundamental para obtener capital. Debido a las regulaciones sobre quién puede invertir y la naturaleza no registrada de las inversiones de capital privado, el gobierno dice que solo los inversores institucionales e inversores acreditados pueden proporcionar capital a estos fondos.

Los inversores institucionales incluyen firmas de seguros, fondos soberanos, instituciones financieras, programas de pensiones y dotaciones universitarias. Los inversores acreditados se limitan a las personas que cumplen un umbral de ingresos anual específico durante dos años o mantienen un patrimonio neto (menos el valor de su residencia principal) de $ 1 millón o más. Criterios adicionales para otros grupos que representan a inversores acreditados se discuten en la Ley de Valores de 1933.

Una vez que se ha establecido un fondo de capital privado, los gerentes de cartera tienen la capacidad de comenzar a construir su cartera. En este punto, los gerentes comenzarán a seleccionar las empresas y los activos que se ajusten a su estrategia de inversión.

La línea de fondo

Las inversiones de capital privado han superado a los mercados estadounidenses más amplios en las últimas décadas. Eso ha generado una mayor demanda de los inversores que buscan nuevas formas de generar rendimientos superiores. Los pasos anteriores se pueden usar como una hoja de ruta para establecer un fondo exitoso.