Estrategia de cartera de inversiones en recesión

Las recesiones son un hecho de la vida. Junto con los períodos de crecimiento, los ciclos de la economía incluyen períodos de declive, que generalmente causan mayor preocupación para los inversores, pero afortunadamente hay estrategias disponibles para limitar las pérdidas de cartera e incluso registrar algunas ganancias durante una recesión.

¿Qué es una recesión?

Una recesión es un período prolongado de una disminución significativa de la actividad económica. En general, los economistas se refieren a dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del producto interno bruto (PIB) como una recesión, pero existen otras definiciones.

Las recesiones se caracterizan por la confianza vacilante por parte de los consumidores y las empresas, el debilitamiento del empleo, la caída de los ingresos reales y el debilitamiento de las ventas y la producción, no exactamente el entorno que conduciría a precios más altos de las acciones o una perspectiva soleada de las acciones.

A medida que se relacionan con el mercado, las recesiones tienden a conducir a una mayor aversión al riesgo por parte de los inversores y un vuelo posterior hacia la seguridad. En el lado positivo, sin embargo, las recesiones previsiblemente dan paso a las recuperaciones, tarde o temprano.

Mantenga un enfoque general

La clave para invertir antes, durante y después de una recesión es vigilar el panorama general, en lugar de tratar de entrar y salir de diversos sectores del mercado, nichos y acciones individuales. A pesar de que hay mucha evidencia histórica de la naturaleza cíclica de ciertas inversiones durante las recesiones, el hecho es que cronometrar tales ciclos está fuera del alcance del inversor minorista.

Sin embargo, no es necesario desanimarse, porque hay muchas formas en que una persona común puede invertir para proteger y obtener ganancias durante tales ciclos económicos.

Macroeconomía y Mercados de Capital

Primero, considere los aspectos macroeconómicos de una recesión y cómo afectan los mercados de capitales. Cuando se produce una recesión, las empresas desaceleran las inversiones comerciales, los consumidores reducen sus gastos y las percepciones de las personas pasan de ser optimistas y esperan una continuación de los buenos tiempos recientes a volverse pesimistas y permanecer inseguras sobre el futuro.

Comprensiblemente, durante las recesiones, los inversores tienden a asustarse, preocuparse por los posibles rendimientos de las inversiones y reducir el riesgo en sus carteras. Estos factores psicológicos se manifiestan en algunas tendencias generales del mercado de capitales.

Tendencias de la recesión de los mercados de capitales

Dentro de los mercados de valores, las percepciones de los inversores sobre el riesgo elevado a menudo los llevan a exigir tasas de rendimiento potenciales más altas para mantener acciones. Para que los rendimientos esperados aumenten, los precios actuales deben caer, lo que ocurre cuando los inversores venden participaciones de mayor riesgo y se mueven hacia valores más seguros, como la deuda del gobierno. Esta es la razón por la cual los mercados de acciones tienden a caer, a menudo precipitadamente, antes de las recesiones a medida que los inversores cambian sus inversiones.

Invertir por clase de activo

La historia nos muestra que los mercados de renta variable tienen una capacidad asombrosa para servir como el indicador principal de las recesiones. Por ejemplo, los mercados comenzaron un fuerte descenso a mediados de 2000 antes de la recesión de marzo a noviembre de 2001. Sin embargo, incluso en un descenso, hay buenas noticias para los inversores, ya que todavía se pueden encontrar bolsas de rendimiento relativo en los mercados de valores.

Inversión de acciones durante recesiones

Cuando se invierte en acciones durante los períodos de recesión, los lugares relativamente más seguros para invertir son las compañías de alta calidad que tienen una larga historia comercial porque estas deberían ser las compañías que pueden manejar períodos prolongados de debilidad en el mercado.

Por ejemplo, las empresas con balances sólidos, incluidas aquellas con poca deuda y flujos de efectivo saludables, tienden a tener mejores resultados que las empresas con un importante apalancamiento operativo (deuda) y flujos de efectivo débiles. Una compañía con un sólido balance general y flujo de efectivo tiene más capacidad para manejar una recesión económica y es más probable que pueda financiar sus operaciones a pesar de la difícil economía.

Por el contrario, una empresa con mucha deuda puede sufrir daños si no puede manejar sus pagos de deuda y los costos asociados con sus operaciones continuas.

Si bien la probidad fiscal de una empresa es importante, aún debe asegurarse de que no está reduciendo los costos en las áreas equivocadas. Un estudio de MarketSense sobre el desempeño de 101 marcas domésticas durante la recesión de 1989–1991 mostró que el aumento en el gasto en publicidad aumentó las ventas de los productos de las siguientes marcas:

• Jif mantequilla de maní
• Aderezo de ensalada Kraft
• Cerveza Bud Light
• Cerveza ligera Coors
• Pizza Hut
• Taco Bell

Las marcas que descuidaron el marketing, por otro lado, vieron caer sus ventas abruptamente. Estas marcas incluyen (pero no se limitan a):

• Gelatina
• Hellman
• Doritos
• Gigante verde
• McDonald's

Históricamente, uno de los lugares más seguros en el mercado de valores es el consumo básico. Estos suelen ser los últimos productos que un hogar elimina de su presupuesto. Por el contrario, los minoristas electrónicos y otras empresas de consumo discrecional pueden sufrir a medida que los consumidores posponen las compras de gama alta.

La diversificación aún importa

Dicho esto, es peligroso agruparse en un solo sector, incluidos los productos básicos de consumo. La diversificación es especialmente importante durante una recesión cuando empresas e industrias particulares pueden verse afectadas. La diversificación entre las clases de activos, como la renta fija y las materias primas, además de las acciones, también puede actuar como un control de las pérdidas de cartera.

Estrategia de recesión de renta fija

Los mercados de renta fija no son una excepción a la aversión al riesgo general de los entornos recesivos. Los inversores tienden a evitar los riesgos de crédito, como los bonos corporativos (especialmente los bonos de alto rendimiento) y los valores respaldados por hipotecas (MBS), ya que estas inversiones tienen tasas de incumplimiento más altas que los valores gubernamentales.

A medida que la economía se debilita, las empresas tienen más dificultades para generar ingresos y ganancias, lo que puede dificultar el pago de la deuda y, en el peor de los casos, llevar a la bancarrota.

A medida que los inversores venden estos activos riesgosos, buscan seguridad y pasan a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En otras palabras, los precios de los bonos de riesgo bajan a medida que la gente vende, lo que significa que los rendimientos de estos bonos aumentan; los precios de los bonos del Tesoro suben, lo que significa que sus rendimientos disminuyen.

Inversión en productos básicos para recesiones

Otra área de inversión a considerar durante una recesión son los productos básicos. Las economías en crecimiento necesitan insumos, incluidos los recursos naturales. Estas necesidades crecen a medida que crece la producción económica, lo que eleva los precios de dichos recursos.

Por el contrario, a medida que las economías se desaceleran, la demanda se desacelera y los precios de los productos básicos tienden a caer. Si los inversores creen que se acerca una recesión, a menudo venderán productos básicos, lo que hace que los precios bajen. Sin embargo, dado que los productos se comercializan a nivel mundial, sin embargo, una recesión en los Estados Unidos no necesariamente tendrá un gran impacto directo en los precios de los productos.

Invertir para la recuperación

¿Qué pasa cuando la economía comienza a recuperarse? Al igual que en una recesión, durante una recuperación, debe vigilar los factores macroeconómicos. Una de las herramientas que el gobierno usa con más frecuencia para reducir el impacto de una recesión es la política monetaria fácil: reducir las tasas de interés para aumentar la oferta monetaria, desalentar a las personas a ahorrar y alentar el gasto. El objetivo general es, en última instancia, aumentar la actividad económica.

Uno de los efectos secundarios de las bajas tasas de interés es el aumento de la demanda de inversiones de mayor riesgo y mayor rentabilidad. Como resultado, los mercados de valores tienden a funcionar muy bien durante las recuperaciones económicas. Algunas de las acciones con mejor desempeño utilizan el apalancamiento operativo como parte de sus actividades comerciales continuas, especialmente porque estas, a menudo, son golpeadas durante una recesión y se subvalúan.

El apalancamiento también puede perjudicar durante una recesión, pero funciona bien durante los buenos tiempos, permitiendo que las empresas que se endeudan crezcan más rápido que las empresas que no lo hacen. Las acciones de crecimiento y las acciones de pequeña capitalización también tienden a tener buenos resultados durante las recuperaciones económicas a medida que los inversores aceptan el riesgo.

Preocupaciones de riesgo y rendimiento

Del mismo modo, dentro de los mercados de renta fija, la mayor demanda de riesgo se manifiesta en una mayor demanda de riesgo de crédito, lo que hace que la deuda corporativa de todos los grados y la deuda respaldada por hipotecas sea más atractiva: los precios suben y los rendimientos bajan. Por otro lado, los inversores tienden a abandonar los bonos del Tesoro de EE. UU., Bajando los precios y empujando hacia arriba los rendimientos.

La misma lógica se aplica a los mercados de productos básicos, lo que significa que un crecimiento económico más rápido aumenta la demanda, lo que impulsa los precios de las materias primas. Sin embargo, recuerde que los productos se comercializan a nivel mundial: la economía de los Estados Unidos no es el único impulsor de la demanda de estos recursos.

La línea de fondo

Cuando se producen recesiones, lo mejor es concentrarse en el horizonte a largo plazo y administrar sus exposiciones, minimizando el riesgo en su cartera y reservando capital para invertir durante la recuperación.

Por supuesto, nunca va a cronometrar el comienzo o el final de una recesión hasta el día, pero anticipar una recesión no es tan difícil como podría pensar. Todo lo que es necesario es tener la disciplina para ignorar a la multitud, alejarse de las inversiones riesgosas en momentos de optimismo extremo, esperar la tormenta que se avecina y aceptar el riesgo cuando otros se alejan de ella.