ETF apalancados: ¿son adecuados para usted? (SSO, DDM)

El atractivo de los fondos cotizados en bolsa (ETF) es simple: combinan los beneficios de diversificación de los fondos mutuos con la capacidad de comerciar intradía. Ahora hay miles de ETF para elegir y se agregan más regularmente.

Tutorial: Inversión ETF

El propósito de un ETF apalancado es aumentar la exposición y el impacto del índice subyacente o las inversiones en el ETF. Por ejemplo, el ETF apalancado puede intentar duplicar el rendimiento diario de un índice. (Para obtener más información sobre los índices, consulte El ABC de los índices bursátiles y la inversión en índices ).

Los ETF apalancados proporcionan otra herramienta para que los inversores accedan al apalancamiento en los mercados financieros. Y debido a que comprar un ETF es tan simple como emitir una orden de compra a través de su cuenta comercial, es un proceso mucho más simple para la mayoría que usar opciones, futuros y operar con margen. En este artículo, le mostraremos algunas consideraciones clave a tener en cuenta al comprar ETF apalancados.

En junio de 2006, ProShares introdujo la primera ola de ETF apalancados, que la compañía denomina "Ultra ProShares". Los ultra ETF se diseñaron para duplicar el rendimiento diario de los índices subyacentes que rastrean. Por ejemplo, el ETF ProShares Ultra Dow 30 (NYSEARCA: DDM) está estructurado para ganar un 2% cuando el Dow Jones Industrial Average gana un 1%.

Más compañías como Direxion hicieron lo mismo y, según los datos de Morningstar, ahora hay más de 170 ETF apalancados con más de $ 30 mil millones en activos bajo administración a fines de septiembre de 2016. Estos fondos utilizan una serie de instrumentos para mantener posiciones en todas las clases de activos. incluyendo capital, deuda, materias primas y derivados. Estas inversiones también pueden concentrarse en sectores, por ejemplo, ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO, por sus siglas en inglés) o centrarse en ciertas geografías como Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

¿Entregan?

La idea detrás de dichos fondos es aprovechar los rápidos movimientos diarios en diferentes mercados financieros. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) se lanzó en 2006 con el objetivo de duplicar los rendimientos del S&P 500 subyacente. El prospecto del fondo establece claramente que la intención es duplicar el rendimiento diario y no a largo plazo. De hecho, continúa diciendo que durante períodos de más de un día, el fondo podría perder dinero si el índice subyacente se mantiene estable o incluso a veces cuando sube. Por ejemplo, uno por día en octubre de 2016, cuando el S&P devolvió el 0, 48%, el fondo devolvió el 0, 82%. Existe una tendencia similar para el rendimiento durante 1 semana, pero en cualquier momento emerge una disparidad.

Diariamente, el regreso de los ultra ETF ha sido bastante preciso, pero a largo plazo hay algunos problemas.

En teoría, un ETF apalancado que devuelve el doble que el S&P 500 habría generado retornos anuales de más del 13% en los últimos diez años. El rendimiento del fondo ProShares Ultra S&P 500 ha estado muy lejos de su objetivo. Por no hablar de duplicar, el rendimiento del fondo a 10 años como el 25 de octubre de 2016 al 6, 73% tuvo problemas para igualar incluso el 6, 83% de S&P durante el mismo período.

Esta divergencia puede explicarse con un breve ejemplo. Suponga que el Nasdaq cae un 2% en un día y se recupera con una ganancia del 1% en la siguiente sesión. El índice tendrá una pérdida de dos días de 1.02%. Un ETF que ofrezca a los inversores el doble del índice dará como resultado una pérdida del 2, 08% después de dos días. Si el ETF devolvió exactamente el doble del índice, el rendimiento debería ser -2.04%. De acuerdo, la diferencia es pequeña en el ejemplo, pero puede aumentar drásticamente con el tiempo con la capitalización. Si una acción cae un 2%, debe recuperarse un 2, 04% para volver a igualar. Con el tiempo, esto afecta el rendimiento.

Los reguladores SEC y FINRA en una alerta de 2009 aclarando esto para los inversores individuales dijeron: " Algunos inversores podrían invertir en estos ETF con la expectativa de que los ETF también puedan cumplir con sus objetivos de rendimiento diarios establecidos a largo plazo. Los inversores deben ser conscientes de que el rendimiento de estos ETF durante un período superior a un día pueden diferir significativamente de sus objetivos de rendimiento diarios establecidos ".

Tenga en cuenta los costos

Si bien un inversor distribuye aproximadamente el 0, 9% de las tarifas de gestión anuales promedio para dichos fondos, hay otro factor que podría afectar los rendimientos reales. Hay costos de transacción asociados con cada vez que el fondo compra o vende valores, e impuestos si estas transacciones están sujetas a impuestos. Estos costos generalmente no se contabilizan en los gastos anuales, pero se reflejan en el rendimiento del fondo. Los fondos que dependen del reequilibrio diario para aprovechar al máximo los movimientos en el mercado normalmente tendrían una mayor rotación de cartera o más transacciones. El ProShares Ultra S&P 500 en su último folleto revela una rotación de cartera del 7% del valor promedio de su fondo durante el año fiscal más reciente.

Apalancamiento Estratégico

Los ETF apalancados suelen ser mejor utilizados por los inversores que utilizan una estrategia comercial a corto plazo. Los operadores que buscan capitalizar los movimientos diarios, ya sea en el mercado o en un sector específico, pueden usar los ETF ultra para obtener apalancamiento. Debido a que los ETFs ultra dan a los operadores a corto plazo el apalancamiento necesario diariamente sin el error de capitalización negativo, la mayoría entrará y saldrá en un día.

Los ETF ultra también pueden ser útiles para los inversores que deseen obtener una sobreexposición a un sector o índice específico, pero que no tienen el capital requerido. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una inversión del 95% en una asignación diversificada, pero carece de exposición al sector de servicios públicos. El objetivo del inversor es invertir el 10% de su cartera en semiconductores; sin embargo, con solo un 5% en efectivo puede parecer imposible. El inversor puede usar el 5% de efectivo disponible para comprar un ETF apalancado que invierte en semiconductores como Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) y, en realidad, le da a la cartera una asignación del 10% para el sector. (Para obtener más información sobre la asignación de activos, consulte Cinco cosas que debe saber sobre la asignación de activos, Elija su propia aventura de asignación de activos y Estrategias de asignación de activos ).

Envolviendolo
En resumen, las ventajas de los ETF apalancados son:

• Ofrecen una forma de usar el apalancamiento sin usar opciones o margen.
• Están disponibles en cuentas de jubilación.
• Son una gran herramienta de negociación para los comerciantes a corto plazo.

Los aspectos negativos asociados con los ETF apalancados incluyen:

• Tiene como objetivo generar retornos diarios, no un rendimiento a largo plazo
• El impacto de la composición negativa puede resultar en imprecisión a largo plazo.
• La alta rotación de la cartera podría reducir aún más los rendimientos
• Los ETF apalancados son una inversión de alto riesgo que podría ser peligrosa para el inversor sin educación

En general, los ETF apalancados pueden ser útiles solo para inversores inteligentes, todos los demás tal vez deberían mantenerse alejados o hacer su debida diligencia antes de invertir.