Inversión impulsada por responsabilidad (LDI)
Una inversión impulsada por pasivos, también conocida como inversión impulsada por pasivos, está programada principalmente para obtener suficientes activos para cubrir todos los pasivos actuales y futuros. Este tipo de inversión es común cuando se trata de planes de pensiones de beneficios definidos porque los pasivos involucrados con frecuencia ascienden a miles de millones de dólares con el mayor de los planes de pensiones.
Comprensión de la inversión impulsada por la responsabilidad (LDI)
Los pasivos de los planes de pensiones de beneficios definidos, acumulados como resultado directo de las pensiones garantizadas que están diseñados para proporcionar al momento de la jubilación, están perfectamente posicionados para beneficiarse de las inversiones impulsadas por pasivos. Sin embargo, la inversión de responsabilidad es un tratamiento que pueden usar una variedad de clientes.
Para llevar clave
- Las inversiones impulsadas por pasivos se usan comúnmente en planes de pensiones de beneficios definidos u otros planes de ingresos fijos para cubrir pasivos actuales y futuros a través de adquisiciones de activos.
- El enfoque general de los planes de inversión basados en pasivos consiste en minimizar y gestionar el riesgo de pasivos seguido de la generación de rendimientos de activos.
Inversión basada en responsabilidad para clientes individuales
Para un jubilado, el uso de la estrategia LDI comienza con la estimación de la cantidad de ingresos que el individuo necesitará para cada año futuro. Todos los ingresos potenciales, incluidos los beneficios del Seguro Social, se deducen de la cantidad anual que el jubilado necesita, lo que ayuda a determinar la cantidad de dinero que el jubilado tendrá que retirar de su cartera de jubilación para cumplir con los ingresos establecidos necesarios anualmente. Los retiros anuales se convierten en los pasivos en los que debe centrarse la estrategia LDI. La cartera de jubilados debe invertir de una manera que proporcione al individuo los flujos de efectivo necesarios para cumplir con los retiros anuales, contabilizando los gastos intermitentes, la inflación y otros gastos incidentales que surgen durante el año.
Inversión impulsada por pasivos para fondos de pensiones
Para un fondo de pensiones o plan de pensiones que utiliza la estrategia LDI, el enfoque debe centrarse en los activos del fondo de pensiones. Más específicamente, el enfoque debe estar en las garantías hechas a los pensionados y empleados. Estas garantías se convierten en los pasivos a los que debe apuntar la estrategia. Esta estrategia contrasta directamente el enfoque de inversión que dirige su atención al lado de los activos del balance de un fondo de pensiones.
No existe un enfoque o una definición acordados para las acciones específicas tomadas con respecto al LDI. Las administradoras de fondos de pensiones a menudo utilizan una variedad de enfoques bajo el lema de la estrategia LDI. En general, sin embargo, tienen dos objetivos. El primero es gestionar o minimizar el riesgo de los pasivos. Estos riesgos van desde el cambio en las tasas de interés hasta la inflación de la moneda porque tienen un efecto directo en el estado de financiamiento del plan de pensiones. Para hacer esto, la empresa podría proyectar pasivos actuales en el futuro para determinar una cifra adecuada para el riesgo. El segundo objetivo para generar rendimientos de los activos disponibles. En esta etapa, la empresa podría buscar instrumentos de patrimonio o deuda que generen rendimientos proporcionales a sus pasivos estimados.
Hay una serie de tácticas clave que parecen repetirse bajo la estrategia LDI. La cobertura a menudo está involucrada, ya sea en parte o en su totalidad, para bloquear o limitar la exposición del fondo a la inflación y las tasas de interés, ya que estos riesgos a menudo reducen la capacidad del fondo para cumplir las promesas que ha hecho a los miembros.
En el pasado, los bonos a menudo se usaban para cubrir parcialmente los riesgos de tasas de interés, pero la estrategia LDI tiende a centrarse en el uso de swaps y otros derivados. Cualquiera que sea el enfoque utilizado, generalmente persigue un "camino de deslizamiento" que tiene como objetivo reducir los riesgos, como las tasas de interés, a lo largo del tiempo y lograr rendimientos que igualen o superen el crecimiento de los pasivos anticipados del plan de pensiones.
Ejemplos de estrategias de LDI
Si un inversor necesita un ingreso adicional de $ 10, 000 más allá de lo que proporcionan los pagos del Seguro Social, puede implementar una estrategia de LDI comprando bonos que proporcionarán al menos $ 10, 000 en pagos de intereses anuales.
Como segundo ejemplo, considere el caso de una empresa de pensiones que necesita generar un rendimiento del 5% para los activos de su cartera. La opción más fácil para la empresa es invertir los fondos a su disposición en una inversión de capital que genere los rendimientos requeridos. Alternativamente, puede usar un enfoque LDI para estimar dividir su inversión en dos categorías.
El primero es un instrumento de ingresos de beneficios definidos para rendimientos consistentes (como una estrategia para minimizar el riesgo de responsabilidad) y el monto restante se destina a un instrumento de patrimonio para generar rendimientos de los activos. Dado que el objetivo de una estrategia de LDI es cubrir el riesgo de responsabilidad actual y futuro, en teoría, es posible que los rendimientos generados se trasladen a la categoría de ingresos fijos con el tiempo.
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