Teoría de la cartera moderna (MPT)
La teoría de cartera moderna (MPT) es una teoría sobre cómo los inversores con aversión al riesgo pueden construir carteras para optimizar o maximizar el rendimiento esperado en función de un determinado nivel de riesgo de mercado, enfatizando que el riesgo es una parte inherente de una mayor recompensa. Según la teoría, es posible construir una "frontera eficiente" de carteras óptimas que ofrezcan el máximo rendimiento esperado posible para un determinado nivel de riesgo. Esta teoría fue iniciada por Harry Markowitz en su artículo "Portfolio Selection", publicado en 1952 por el Journal of Finance. Más tarde fue galardonado con un premio Nobel por desarrollar el MPT.
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Comprensión de la teoría moderna de la cartera (MPT)
La teoría moderna de la cartera argumenta que las características de riesgo y rendimiento de una inversión no deben verse por sí solas, sino que deben evaluarse por la forma en que la inversión afecta el riesgo y el rendimiento general de la cartera.
MPT muestra que un inversor puede construir una cartera de activos múltiples que maximizará los rendimientos para un determinado nivel de riesgo. Del mismo modo, dado un nivel deseado de rendimiento esperado, un inversor puede construir una cartera con el menor riesgo posible. Con base en medidas estadísticas como la varianza y la correlación, el rendimiento de una inversión individual es menos importante que el comportamiento de la inversión en el contexto de toda la cartera.
Riesgo de cartera y rendimiento esperado
MPT asume que los inversores son reacios al riesgo, lo que significa que prefieren una cartera menos riesgosa a una más riesgosa para un nivel de rendimiento dado. Esto implica que un inversor asumirá más riesgos solo si espera más recompensas.
El rendimiento esperado de la cartera se calcula como una suma ponderada de los rendimientos de los activos individuales. Si una cartera contuviera cuatro activos igualmente ponderados con rendimientos esperados de 4, 6, 10 y 14%, el rendimiento esperado de la cartera sería:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8.5%
El riesgo de la cartera es una función complicada de las variaciones de cada activo y las correlaciones de cada par de activos. Para calcular el riesgo de una cartera de cuatro activos, un inversor necesita cada una de las cuatro variaciones de los activos y seis valores de correlación, ya que hay seis combinaciones posibles de dos activos con cuatro activos. Debido a las correlaciones de los activos, el riesgo total de la cartera, o la desviación estándar, es menor de lo que se calcularía mediante una suma ponderada.
Frontera eficiente
Cada combinación posible de activos que exista se puede trazar en un gráfico, con el riesgo de la cartera en el eje X y el rendimiento esperado en el eje Y. Esta trama revela las carteras más deseables. Por ejemplo, suponga que la Cartera A tiene un rendimiento esperado del 8, 5% y una desviación estándar del 8%, y que la Cartera B tiene un rendimiento esperado del 8, 5% y una desviación estándar del 9, 5%. La cartera A se consideraría más "eficiente" porque tiene el mismo rendimiento esperado pero menor riesgo. Es posible dibujar una hipérbola con pendiente ascendente para conectar todas las carteras más eficientes, y esto se conoce como la frontera eficiente. Invertir en cualquier cartera que no esté en esta curva no es deseable.
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