Beneficio operativo neto menos impuestos ajustados (NOPLAT)
Beneficio operativo neto menos impuestos ajustados (NOPLAT) es una métrica financiera que calcula los beneficios operativos de una empresa después de ajustar los impuestos. Al usar el ingreso operativo, o el ingreso antes de tener en cuenta los pagos de intereses, NOPLAT sirve como un mejor indicador de la eficiencia operativa que el ingreso neto.
Comprender el beneficio operativo neto menos impuestos ajustados (NOPLAT)
Beneficio operativo neto menos impuestos ajustados (NOPLAT) son las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) después de hacer ajustes por impuestos diferidos. El impuesto se ajusta para reflejar las ganancias no apalancadas de la empresa sin tener en cuenta los efectos de la deuda tributaria. En efecto, esta métrica es una medida de ganancias que incluye los costos y beneficios fiscales de la financiación de la deuda. Los efectos de la estructura de capital de una empresa se excluyen de esta herramienta de medición de ganancias al eliminar los costos monetarios del capital y la deuda del cálculo de NOPLAT. Dado que NOPLAT menos el costo de capital es igual al beneficio económico de una empresa, NOPLAT también se usa para calcular el Valor Económico Agregado (EVA). El EVA es una medida del desempeño de la administración para comparar la ganancia económica con el costo total de capital.
Usando NOPLAT, un analista o inversor puede analizar las ganancias generadas por las operaciones principales de una empresa después de restar los impuestos a las ganancias relacionados con las operaciones centrales y agregar de nuevo los impuestos que la empresa había pagado en exceso durante el período contable. No se incluyen los ingresos generados por activos no operativos, sin embargo, se agrega el beneficio del capital invertido. El ingreso operativo —la ganancia de la compañía antes de intereses e impuestos— nos muestra lo que la compañía ganaría si no tuviera deuda (sin gastos por intereses). Dado que solo se utilizan los ingresos operativos, la evaluación de la eficiencia operativa de una empresa utilizando NOPLAT no se ve afectada por la cantidad de apalancamiento que tiene la empresa o la cantidad de préstamos que tiene en su balance general dado el servicio de la deuda, es decir, los intereses utilizados para financiar la deuda., impacta negativamente el resultado final de una empresa y, por lo tanto, disminuye su gasto fiscal.
NOPLAT para una empresa se calcula como el ingreso operativo x (1 - tasa impositiva). Por ejemplo, comparemos los beneficios netos de operación menos impuestos ajustados para Bed Bath & Beyond Inc. (NASDAQ: BBBY) para los años fiscales terminados el 3 de marzo de 2018 y el 25 de febrero de 2017.
( USD en miles ) | 2018 | 2017 |
Ingresos | $ 12, 349, 301 | $ 12, 215, 757 |
Costo de los bienes vendidos | 7, 906, 286 | 7.639.407 |
Margen bruto | 4, 443, 015 | 4, 576, 350 |
Venta, general y admin. gastos | 3, 681, 694 | 3, 441, 140 |
Ingresos operativos o EBIT | 761, 321 | 1, 135, 210 |
Gastos por intereses | 65, 661 | 69, 555 |
Impuesto sobre la renta (35.57% y 33.52%, respectivamente) | 270, 802 | 380, 547 |
Lngresos netos | $ 424, 858 | $ 685, 108 |
NOPLAT | 761, 321 x (1 - 0.3557) = $ 490, 519 | $ 1, 135, 210 x (1 - 0, 3352) = $ 754, 633 |
El aumento en los costos operativos año tras año condujo a una disminución en las ganancias operativas de 2017 a 2018 para Bed Bath & Beyond. Esto, a su vez, disminuyó NOPLAT.
En general, una empresa que opera eficientemente debería tener un NOPAT positivo. Un aumento en NOPAT puede traducirse en un precio de acciones más alto para una empresa que cotiza en bolsa.
NOPLAT se usa ampliamente en fusiones y adquisiciones (M&A), flujo de efectivo descontado (DCF) y modelos de compra apalancada (LBO) porque permite el cálculo del flujo de efectivo libre de una inversión (FCF).
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