NYSE y Nasdaq: cómo funcionan

Cada vez que alguien habla del mercado de valores como un lugar donde se intercambian acciones entre compradores y vendedores, lo primero que viene a la mente es la Bolsa de Nueva York (NYSE) o Nasdaq, y no hay debate sobre por qué. Estas dos bolsas representan el comercio de una parte importante de las acciones en América del Norte y en todo el mundo. Al mismo tiempo, sin embargo, NYSE y Nasdaq son muy diferentes en la forma en que operan y en los tipos de acciones que se negocian en el mismo. Conocer estas diferencias lo ayudará a comprender mejor la función de una bolsa de valores y la mecánica detrás de la compra y venta de acciones.

Ubicación, ubicación, ubicación

La ubicación de un intercambio no se refiere tanto a su dirección, sino al "lugar" donde tienen lugar sus transacciones. Si bien la NYSE aún conserva su piso de negociación física en Wall Street en la ciudad de Nueva York, la gran mayoría de los intercambios ocurren en Mawah, Nueva Jersey, en el centro de datos de la NYSE.

El Nasdaq, por otro lado, no tiene un piso comercial físico en absoluto. En ambos centros de telecomunicaciones, el comercio se realiza directamente entre los inversores y sus compradores o vendedores, que son los creadores de mercado (cuyo papel discutiremos más adelante en la siguiente sección), a través de un elaborado sistema de empresas conectadas electrónicamente entre sí.

Distribuidor vs. Mercado de subastas

La diferencia fundamental entre el NYSE y el Nasdaq está en la forma en que se negocian los valores en los intercambios entre compradores y vendedores. El Nasdaq es un mercado de distribuidores, en el que los participantes del mercado no se compran ni venden entre ellos directamente, sino a través de un distribuidor que, en el caso del Nasdaq, es un creador de mercado. El NYSE difiere en que, al abrir y cerrar el mercado, funciona como un mercado de subastas, en el que los individuos generalmente compran y venden entre sí, y se produce una subasta; es decir, el precio de oferta más alto coincidirá con el precio de venta más bajo.

¿En qué año se formó la NYSE? InvestoTrivia

Control de trafico

Cada mercado de valores tiene su propio oficial de policía de control de tráfico. Sí, es cierto: así como un semáforo roto necesita una persona para controlar el flujo de automóviles, cada intercambio requiere personas que se encuentran en la "intersección" donde los compradores y vendedores "se encuentran" o hacen sus pedidos. Los controladores de tráfico de ambos intercambios se ocupan de problemas de tráfico específicos y, a su vez, hacen posible que sus mercados funcionen. En el Nasdaq, el controlador de tráfico es conocido como el creador de mercado, que, como ya mencionamos, realiza transacciones con compradores y vendedores para mantener el flujo de operaciones. En la NYSE, el controlador de tráfico de intercambio es conocido como el especialista, que se encarga de emparejar compradores y vendedores.

Las definiciones de la función del creador de mercado y la del especialista son técnicamente diferentes; un creador de mercado crea un mercado para una seguridad, mientras que un especialista simplemente lo facilita. Sin embargo, el deber tanto del creador de mercado como del especialista es garantizar mercados suaves y ordenados para los clientes. Si se respaldan demasiados pedidos, los controladores de tráfico de los intercambios trabajarán para unir a los oferentes con los solicitantes para garantizar que se completen tantos pedidos como sea posible. Si no hay nadie dispuesto a comprar o vender, los creadores de mercado del Nasdaq y los especialistas de la NYSE intentarán ver si pueden encontrar compradores y vendedores e incluso comprar y vender a partir de sus propios inventarios.

Percepción y costo de NYSE y Nasdaq

Una cosa que no podemos cuantificar pero que debemos reconocer es la forma en que los inversores generalmente perciben a las empresas en cada uno de estos intercambios. El Nasdaq se conoce típicamente como un mercado de alta tecnología, que atrae a muchas de las empresas que se ocupan de Internet o la electrónica. En consecuencia, las acciones en este intercambio se consideran más volátiles y orientadas al crecimiento. Por otro lado, las compañías en NYSE se perciben como menos volátiles. Sus listados incluyen muchas de las empresas de primer orden e industriales que existían antes que nuestros padres, y sus acciones se consideran más estables y establecidas.

Si una acción cotiza en el Nasdaq o la NYSE no es necesariamente un factor crítico para los inversores cuando deciden en qué acciones invertir. Sin embargo, debido a que ambas bolsas se perciben de manera diferente, la decisión de cotizar en una bolsa en particular es importante para muchas compañías. La decisión de una empresa de cotizar en un intercambio en particular también se ve afectada por los costos de cotización y los requisitos establecidos por cada intercambio. La tarifa de entrada que una empresa puede pagar en el NYSE es de hasta $ 500, 000, mientras que en el Nasdaq, es de solo $ 50, 000 a $ 75, 000. Las tarifas de cotización anuales también son un factor importante: en la NYSE, se basan en la cantidad de acciones de un valor cotizado y tienen un límite de $ 500, 000, mientras que las tarifas de Nasdaq son de alrededor de $ 27, 500. Entonces, podemos entender por qué las acciones de tipo de crecimiento (compañías con menos capital inicial) se encontrarían en el intercambio Nasdaq.

Público vs. Privado

Antes del 8 de marzo de 2006, la principal diferencia final entre estos dos intercambios era su tipo de propiedad: el intercambio Nasdaq figuraba como una empresa que cotiza en bolsa, mientras que el NYSE era privado. Todo esto cambió en marzo de 2006 cuando la Bolsa de Nueva York se hizo pública después de haber sido un intercambio sin fines de lucro durante casi 214 años. La mayoría de las veces, pensamos en Nasdaq y NYSE como mercados o intercambios, pero estas entidades son negocios reales que brindan un servicio para obtener ganancias para los accionistas.

Los inversores pueden comprar y vender las acciones de estos intercambios, como las de cualquier empresa pública, en un intercambio. (Por cierto, tanto el Nasdaq como el NYSE se negocian solos). Como compañías que cotizan en bolsa, el Nasdaq y el NYSE deben cumplir con los requisitos de presentación estándar establecidos por la Comisión de Bolsa y Valores. Ahora que NYSE se ha convertido en una corporación que cotiza en bolsa, las diferencias entre estos dos intercambios están comenzando a disminuir, pero las diferencias restantes no deberían afectar la forma en que funcionan como mercados para operadores e inversores de capital.

La línea de fondo

Tanto el mercado NYSE como el Nasdaq acomodan la mayor parte de todas las acciones que se negocian en América del Norte, pero estos intercambios no son los mismos. Aunque sus diferencias pueden no afectar sus selecciones de acciones, su comprensión de cómo funcionan estos intercambios le dará una idea de cómo se ejecutan las operaciones y cómo funciona un mercado. (Para lecturas relacionadas, consulte "NYSE American vs. Nasdaq: ¿Cuál es la diferencia?")