Descuento de emisión original - OID
Un descuento de emisión original (OID) es el descuento en el precio del valor nominal de un bono en el momento en que se emite un bono u otro instrumento de deuda. Los bonos se pueden emitir a un precio inferior a su valor nominal, conocido como descuento. El OID es la cantidad de descuento o la diferencia entre el valor nominal original y el precio pagado por el bono.
Los emisores de bonos utilizan los descuentos de emisión originales para atraer compradores a comprar sus bonos de modo que los emisores puedan recaudar fondos para su negocio. Muchos bonos de cupón cero utilizan grandes OID para atraer a los compradores a su producto.
1:02Descuento de emisión original
Descuentos por problemas originales explicados
Una vez comprado, el emisor del bono generalmente paga al tenedor del bono una tasa de interés, llamada cupón, mientras que el inversionista mantiene el bono. Periódicamente, el tenedor de bonos recibe pagos de intereses basados en la tasa del bono. Cuando el bono alcanza el vencimiento, el inversor obtiene el retorno del valor nominal pagado por el bono.
Sin embargo, algunos bonos se venden por un precio inferior al valor nominal o nominal del pagaré. El OID es la diferencia entre el precio pagado por un bono y su valor nominal. El OID puede considerarse interés ya que al comprador se le paga el valor nominal del bono al vencimiento a pesar de que el precio de compra fue inferior al valor nominal.
Por ejemplo, digamos un bono que tiene un valor nominal de $ 100, y normalmente, el inversionista recibe el retorno de los $ 100 a su vencimiento. Si el inversor compra el bono por $ 95 y recibe $ 100 al vencimiento, el OID es $ 5 o el retorno de la inversión.
A diferencia de los bonos tradicionales, la ganancia del OID solo se realiza al vencimiento cuando el inversor recibe el retorno del principal del valor nominal. En otras palabras, el OID se paga como una suma total al vencimiento, junto con el monto original invertido.
Para llevar clave
- El descuento de emisión original (OID) es la diferencia entre el monto del valor nominal original y el precio descontado pagado por un bono.
- Los bonos OID tienen el potencial de ganancias ya que los inversores pueden comprar los bonos a un precio más bajo que su valor nominal.
- Los bonos OID vendidos con descuento podrían indicar que un emisor enfrenta dificultades financieras y que es posible el incumplimiento.
OID y tasas de interés
Una empresa puede tener un bono que se vende con un descuento a su valor nominal mientras que también paga intereses periódicos. Sin embargo, la cantidad de OID tiende a correlacionarse inversamente con la tasa de interés del bono. En otras palabras, cuanto mayor es el descuento, menor es la tasa de cupón ofrecida en el bono.
La razón de la correlación negativa es que las compañías pueden emitir un bono con un descuento a su valor nominal, por lo que la compañía no tiene que pagar una tasa de interés más alta regular y continua a los inversores. Aunque los intereses devengados por un bono son ingresos para los inversores, son un gasto para las empresas.
Por el contrario, cuanto mayor sea la tasa de un bono, es menos probable que se venda con un descuento, y su OID, si la hubiera, sería menor. Si la tasa de un bono es atractiva para los inversores, es probable que haya muchos compradores y demanda del bono, por lo que no es probable que se venda por un gran descuento.
Los inversores deben entender que el hecho de que estén comprando un bono con descuento no significa que sea una ganga. El rendimiento recibido por el OID puede terminar siendo inferior a la tasa de interés ofrecida en un bono tradicional de tasa fija. La comparación es importante ya que el descuento de emisión original más el total de los pagos regulares de cupones deben ser más altos que los productos alternativos de tasa fija para que sea una ganga.
Descuento de emisión original y bonos de cupón cero
Los bonos con los mayores descuentos de emisión original son típicamente bonos de cupón cero. Como su nombre lo indica, estos instrumentos de deuda no pagan un pago de interés de cupón. Sin esto para atraer a los compradores, deben ofrecer mayores descuentos en comparación con los bonos que pagan intereses y se venden a su valor nominal. La única forma para que los inversores obtengan ingresos de un bono de cupón cero es la diferencia entre el precio de compra del bono y su valor nominal al vencimiento.
Los bonos de cupón cero ahorran los costos de los pagos de intereses para el emisor a expensas del precio de venta inicial más bajo. Una vez que los bonos maduran, se canjean por su valor nominal completo.
Como no pagan un cupón, los bonos de cupón cero no se ven afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés. Por lo general, si las tasas de interés aumentan significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven menos atractivos y sus precios caen a medida que los inversores los venden por bonos de tasa más alta en otros lugares. Por el contrario, si las tasas de interés caen significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven más atractivos y sus precios aumentan a medida que los inversores se apresuran a comprarlos.
Sin el impacto de los cambios en la tasa de interés del mercado, algunos consideran que estas inversiones son de bajo riesgo. Sin embargo, los bonos de cupón cero generalmente no son tan líquidos, por lo que habrá compradores y vendedores limitados en el mercado de bonos secundarios.
Descuentos de emisión original y riesgo de incumplimiento
Al igual que necesita examinar un suéter que se vende por un descuento por fallas, se debe tener el mismo cuidado con los bonos OID. Uno que ofrece un OID grande podría estar vendiendo con un descuento porque el emisor del bono está en dificultades financieras. Además, una venta de bonos con descuento podría significar que hay una falta de inversores dispuestos a comprarlo por alguna razón. Puede haber una expectativa de que la compañía podría incumplir el bono. Un incumplimiento es cuando un emisor ya no puede hacer pagos de intereses o reembolsar el monto principal que los tenedores de bonos habían invertido inicialmente.
Si los bonos corporativos fallan, los inversores tienen pocos recursos. Aunque los tenedores de bonos son pagados antes que los accionistas comunes en caso de quiebra de una empresa, no hay garantía de que el inversor reciba el retorno del monto total de su inversión, si es que hay algo.
Aunque los inversores son compensados de alguna manera por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento, deben sopesar cuidadosamente los riesgos versus las recompensas.
Pros
Los inversores pagan menos que el valor nominal de un bono OID.
Los bonos de cupón cero utilizan grandes OID para atraer a los inversores.
Los bonos OID se ven menos afectados por las fluctuaciones en las tasas de interés.
Contras
Los bonos con descuento pueden indicar que un emisor enfrenta dificultades financieras.
El OID no puede compensar las tasas ofrecidas por los bonos tradicionales de tasa fija.
Los inversores podrían enfrentar una obligación tributaria anual antes de que venza el bono.
Descuentos de emisión original y responsabilidad fiscal
Es importante que los inversores se pongan en contacto con un profesional de impuestos o revisen el código de impuestos del IRS antes de invertir en bonos que se consideran descuentos de emisión originales. Es probable que la diferencia entre el precio de compra descontado y el valor nominal sea imponible. Sin embargo, los inversores pueden necesitar declarar una parte de los ingresos ganados cada año que poseen el bono aunque no hayan recibido el importe nominal al vencimiento.
Ejemplo del mundo real de un descuento de emisión original
Como ejemplo, considere una oferta de 2019 de KushCo Holdings Inc. (KSHB). Según The Associated Press News, el negocio está flotando una nota senior no garantizada por más de US $ 21.3 millones. Esta nota de 18 meses se emite como un descuento de emisión original.
El problema se está colocando en una empresa de colocación privada y no se registrará bajo la Ley de Valores de los EE. UU. Y, como tal, no se puede vender en los EE. UU. flujo de $ 32.8 millones para 2018.
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