Superando el lado oscuro de la capitalización

Al contrario de lo que se nos hace creer, los inversores solo pueden gastar rendimientos compuestos, no rendimientos promedio. Sin embargo, los retornos promedio son tan a menudo mencionados por aquellos que buscan promover un enfoque de inversión. Esta práctica a menudo puede engañar a los inversores que no entienden cómo se gana y se pierde dinero durante un período de tiempo, debido a la capitalización, en los mercados que suben en un año y bajan en el siguiente.

VER: Acelerar los retornos con la capitalización continua

Hay dos factores que pueden tener un impacto significativo en los rendimientos realizados experimentados por los inversores: la dispersión de los rendimientos y el impacto de los rendimientos negativos. Siga leyendo para descubrir el impacto que estos factores podrían tener en su cartera, y cómo puede usar este conocimiento para obtener mayores rendimientos compuestos y evitar el lado negativo de la capitalización.

Volver a lo básico

Primero, repasemos las matemáticas utilizadas para calcular promedios simples y compuestos. El retorno simple es el promedio matemático de un conjunto de números. El rendimiento compuesto es una media geométrica, o el porcentaje único, generalmente anual, que proporciona el efecto acumulativo de una serie de rendimientos. El rendimiento compuesto es el cálculo matemático que describe la capacidad de un activo para generar ganancias (o pérdidas) que luego se reinvierten y generan sus propias ganancias (o pérdidas).

Digamos que invirtió $ 1, 000 en el Dow Jones Industrial Average (DJIA) en 1900. El rendimiento anual promedio entre 1900 y 2005 para el DJIA es del 7.3%. Usando el promedio anual de 7.3%, un inversionista tiene la ilusión de que $ 1, 000 invertidos en 1900 se convertirían en $ 1, 752, 147 a fines de 2005 porque $ 1, 000 compuestos anualmente a 7.3% rinden $ 1, 752, 147 para fines de 2005.

Sin embargo, el DJIA era 66.08 a principios de 1900 y terminó en 10717.50 en 2005. Esto da como resultado un promedio compuesto de 4.92%. En el mercado, solo recibe devoluciones compuestas, por lo que $ 1, 000 invertidos a principios de 1900 en el DJIA resultarían en solo $ 162, 547 para fines de 2005. (Para mantener las cosas simples y relevantes para la discusión, los dividendos, los costos de transacción y los impuestos tienen sido excluido)

¿Que pasó? Hay dos factores que contribuyen a los resultados más bajos de la capitalización: la dispersión de los rendimientos alrededor del promedio y el impacto de los números negativos en la capitalización.

VER: Uso de la volatilidad histórica para medir el riesgo futuro

Dispersión de devoluciones

A medida que los rendimientos en una serie de números se dispersan más del promedio, el rendimiento compuesto disminuye. Cuanto mayor es la volatilidad de los rendimientos, mayor es la caída en el rendimiento compuesto. Algunos ejemplos ayudarán a demostrar esto. La Figura 1 muestra cinco ejemplos de cómo la dispersión de los rendimientos impacta la tasa compuesta.

Los primeros tres ejemplos muestran rendimientos anuales positivos o, en el peor, 0% anual. Observe cómo en cada caso, mientras que el promedio simple es del 10%, el promedio compuesto disminuye a medida que se amplía la dispersión de los rendimientos. Sin embargo, la mitad del tiempo el mercado de valores sube o baja un 16% o más en un año. En los últimos dos ejemplos, hubo pérdidas en uno de los años. Tenga en cuenta que a medida que la dispersión en los rendimientos aumenta, el rendimiento compuesto se reduce, mientras que el promedio simple sigue siendo el mismo.

Figura 1

Esta amplia dispersión de los rendimientos es un contribuyente significativo a los rendimientos compuestos más bajos que los inversores realmente reciben.

Impacto de los retornos negativos

Es obvio que los rendimientos negativos perjudican los rendimientos reales obtenidos por los inversores. Los retornos negativos también impactan significativamente el impacto positivo que la capitalización puede tener en su retorno total. Nuevamente, algunos ejemplos demostrarán este problema.

En cada uno de los ejemplos de la Figura 2, se experimenta una pérdida en un año y el rendimiento promedio compuesto para los dos años es negativo. De particular importancia es el porcentaje de rendimiento requerido para alcanzar el punto de equilibrio incluso después de la pérdida. A medida que aumenta la pérdida, el rendimiento requerido para alcanzar el punto de equilibrio aumenta significativamente como resultado del efecto negativo de la capitalización.

Figura 2

Otra forma de pensar sobre el impacto de los rendimientos negativos en la capitalización es responder a esta pregunta, "¿Qué pasa si invirtió $ 1, 000 y en el primer año ganó 20% y luego perdió 20% el año siguiente">

El impacto de la dispersión de los retornos y los números negativos puede ser mortal para su cartera. Entonces, ¿cómo puede un inversor superar el lado oscuro de la capitalización y lograr resultados superiores? Afortunadamente, existen técnicas para hacer que estos factores negativos funcionen para usted.

VER: Cómo calcular el retorno de su inversión

Superando el lado oscuro de la composición

Los inversores exitosos saben que deben aprovechar el poder positivo de la capitalización mientras superan su lado oscuro. Al igual que muchas otras estrategias, esto requiere un enfoque disciplinado y tarea por parte del inversor.

Como ha demostrado la investigación académica y empírica, algunos de los movimientos de precios de una acción se deben a la tendencia general del mercado. Cuando está en el lado correcto de la tendencia, la capitalización funciona para usted, tanto en mercados alcistas como en mercados a la baja. Por lo tanto, el primer paso es determinar si el mercado está en una tendencia alcista o bajista secular (a largo plazo o de varios años). Luego invierte con la tendencia. Esto también es válido para las tendencias a corto plazo que tienen lugar dentro de las tendencias seculares.

VER: La utilidad de las líneas de tendencia

Durante los mercados alcistas es bastante fácil hacerlo bien: la broma común es correcta, "una marea creciente flota en todos los barcos". Sin embargo, durante un mercado bajista o plano, las diferentes acciones funcionarán bien en diferentes momentos. En estos entornos, los inversores ganadores buscan acciones que ofrezcan los mejores rendimientos absolutos en sectores fuertes. Los inversores deben convertirse en buenos recolectores de acciones en lugar de simplemente invertir en una cartera diversificada de acciones. En tales casos, usar el enfoque de valor para invertir puede tener excelentes resultados. También puede ser útil aprender a acortar el mercado cuando la tendencia es baja. Otra estrategia es usar bonos para construir una escalera que proporcione un rendimiento relativamente seguro que pueda usarse en un entorno de mercado de valores débil.

Durante los mercados débiles, cuando la capitalización negativa puede dañar sustancialmente su cartera, es aún más importante emplear técnicas comprobadas de administración de capital. Esto comienza con paradas finales para minimizar las pérdidas y / o capturar alguna ganancia de una inversión. Otra técnica importante es reequilibrar su cartera con mayor frecuencia. El reequilibrio capitaliza los ciclos a corto plazo en los mercados financieros. Al vender parte o la totalidad de los mejores en una clase o sector de activos, proporciona capital para invertir en nuevas oportunidades prometedoras. Una variación de esta estrategia es vender parte de su posición cuando tiene una ganancia rápida para capturar alguna ganancia y mover la parada a su precio de entrada o por encima de él. En todos los casos, el inversor busca activamente compensar el lado negativo de la capitalización o incluso trabajar con ella.

La línea de fondo

Superar el lado oscuro de la capitalización requiere que un inversor sea un administrador activo de su cartera. Esto requiere aprender las habilidades necesarias para reconocer las tendencias del mercado, encontrar oportunidades de inversión apropiadas y luego emplear técnicas comprobadas de gestión de capital. Superar el lado negativo de capitalizar y vencer al mercado puede ser una experiencia muy satisfactoria, después de todo, lo que está en juego es su dinero.