Quizás las recesiones y las depresiones no sean tan malas

Por todo el miedo, el dolor y la incertidumbre que traen, las recesiones y las depresiones son una parte natural del ciclo económico. A continuación, explicaremos qué son, qué los causa, cómo duelen y cómo ayudan.

Para llevar clave

• La gente a menudo teme una recesión y, lo que es peor, una depresión económica.
• Durante estos períodos de retracción, la economía se desacelera, el desempleo aumenta, las empresas cierran y los gobiernos proponen estímulos.
• Sin embargo, una recesión también podría tener beneficios, eliminando a las compañías de bajo rendimiento y proporcionando precios de venta bajos para los activos.

¿Qué es una recesión?

Comencemos con las recesiones. En términos generales, una recesión se define como dos o más trimestres consecutivos de crecimiento económico negativo, que se mide más comúnmente utilizando el producto interno bruto (PIB) real. Los criterios de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) son más matizados e incluyen niveles de empleo, ingresos reales, ventas minoristas y producción industrial.

Las recesiones pueden ocurrir por una serie de razones, incluidas las perturbaciones exógenas como las guerras o la disminución repentina en el suministro de bienes clave. Sin embargo, a menudo surgen como resultado de la propia naturaleza cíclica de la economía sin aportes del exterior. Por ejemplo, a medida que la economía crece, las empresas tienen un incentivo para producir más y aumentar las ganancias. Esta tendencia puede conducir a un exceso de oferta, que pesa sobre las ganancias, lo que lleva a despidos, la caída de los precios de las acciones y la recesión. Alternativamente, la competencia entre las empresas por el trabajo puede aumentar las ganancias de los hogares, lo que estimula a las empresas a aumentar los precios y causar inflación. Si la tasa de inflación se sale de control, los hogares comenzarán a reducir el gasto, lo que provocará un exceso de oferta. En cualquier caso, la expansión de la economía contiene la semilla de la próxima recesión.

Estados Unidos ha experimentado 33 recesiones desde 1857 según el NBER, que varían en duración de seis meses (enero a julio de 1980) a 65 (octubre de 1873 a marzo de 1879). La contracción promedio dura 17.5 meses, pero desde 1945, las duraciones se han acortado significativamente, promediando 11.1 meses.

¿Qué es una depresión?

Las depresiones son recesiones económicas drásticas en las que el PIB real cae un 10% o más. Son mucho más graves que las recesiones y sus efectos se pueden sentir durante años. Se sabe que las depresiones causan calamidades en la banca, el comercio y la manufactura, así como la caída de los precios, crédito extremadamente ajustado, baja inversión, quiebras crecientes y alto desempleo. Como tal, superar una depresión puede ser un desafío para los consumidores y las empresas por igual.

Las depresiones ocurren cuando varios factores se unen a la vez. La sobreproducción y la demanda blanda se combinan con el miedo por parte de las empresas y los inversores para producir pánico. La inversión se desploma, el desempleo aumenta y los salarios caen. Los consumidores reducen drásticamente el gasto, ejercen una presión adicional sobre las empresas y provocan más recortes de empleos. Este círculo vicioso reduce el poder adquisitivo de los consumidores y los ingresos de las empresas hasta el punto de que pierden los pagos de préstamos hipotecarios y comerciales. Luego, los bancos deben endurecer sus estándares de préstamo, desacelerando aún más la economía.

En los Estados Unidos, el ejemplo más conocido es la Gran Depresión de los años treinta. Este término en realidad se refiere a dos depresiones: la primera ocurrió entre agosto de 1929 y marzo de 1933, durante la cual el PIB disminuyó un 33%. El segundo fue de mayo de 1937 a junio de 1938, durante el cual el PIB disminuyó un 18%.

Negativos de recesiones y depresiones

Las recesiones y las depresiones tienen efectos negativos y positivos, y comprenderlas es una de las mejores formas de sobrevivir a una recesión. Primero los efectos negativos:

Desempleo creciente

El aumento del desempleo es un signo clásico de recesiones y depresiones. A medida que los consumidores reducen sus gastos, las empresas reducen la nómina para hacer frente a la caída de los ingresos. El desempleo es mucho más grave en una depresión que en una recesión. En general, la tasa de desempleo alcanza un máximo del 6% al 11% durante una recesión. Por el contrario, la tasa de desempleo alcanzó el 25% en 1933, el final del primer período de la Gran Depresión. Los estudios han demostrado que los desempleados involuntarios tienden a sufrir niveles más altos de ansiedad, estrés y depresión que los empleados, así como ingresos hospitalarios más frecuentes y muerte prematura.

Causando miedo

Las recesiones y las depresiones crean grandes cantidades de miedo. Muchos pierden sus trabajos o negocios, pero incluso aquellos que se aferran a ellos a menudo están en una posición precaria y ansiosos por el futuro. El miedo a su vez hace que los consumidores reduzcan el gasto y las empresas reduzcan la inversión, lo que desacelera aún más la economía.

Arrastrando activos

Los valores de los activos se hunden en recesiones y depresiones porque las ganancias disminuyen junto con la economía. Por ejemplo, los precios de las acciones caen a medida que la desaceleración de las ganancias y las perspectivas negativas de las empresas repelen a los inversores, mientras que los valores de las viviendas se hunden a medida que la demanda se retira ante la incertidumbre económica.

Positivos de recesiones y depresiones

Deshacerse del exceso

El declive económico permite que la economía limpie el exceso. Los inventarios caen a niveles más razonables. Las empresas moribundas que habían cojeado durante un período de expansión cierran, permitiendo que el capital y la mano de obra dedicada a ellos se utilicen de manera más productiva. Este proceso de destrucción creativa se asocia más estrechamente con el economista austríaco del siglo XX Joseph Schumpeter, quien vio el capitalismo como un proceso continuo de destrucción y renovación en el que los empresarios desempeñan un papel clave en la revisión del sistema. La mayoría de los adherentes a sus ideas ven el proceso como un crecimiento a largo plazo, aunque el propio Schumpeter sospechaba que todo el sistema eventualmente colapsaría como lo había hecho el feudalismo medieval.

Equilibrando el crecimiento económico

Las recesiones y depresiones ayudan a mantener el crecimiento económico equilibrado. El crecimiento sin control durante muchos años probablemente conduciría a un exceso de capacidad o una alta inflación (aunque Australia se ha llevado bien desde 1991 sin sufrir una recesión). Al provocar despidos, las recesiones y las depresiones evitan que la competencia por el trabajo empuje los salarios hasta el punto de que los precios aumenten en respuesta, aumentando las ganancias de las empresas, llevándolas a contratar más, y así sucesivamente en una espiral inflacionaria de precios salariales.

Creando oportunidades de compra

Los tiempos económicos difíciles pueden crear enormes oportunidades de compra. A medida que la recesión da paso a la recuperación, los mercados a menudo alcanzan máximos más altos que antes de la recesión o la depresión. Por lo tanto, las contracciones presentan una oportunidad de hacer dinero para los inversores con el tiempo de esperar una recuperación. El índice bursátil S&P 500, por ejemplo, se disparó un 285% desde su mínimo en 2009 hasta el 20 de octubre de 2017.

Cambio de actitudes del consumidor

Las dificultades económicas pueden crear un cambio en la mentalidad de los consumidores. A medida que los consumidores dejan de tratar de vivir por encima de sus posibilidades, se ven obligados a vivir dentro de los ingresos que tienen. Esto generalmente hace que la tasa de ahorro nacional aumente y permite que las inversiones en la economía aumenten una vez más.

La línea de fondo

Sobrevivir a las recesiones y depresiones requiere que comprenda qué las causa y qué efectos tienen en la economía general. Algunos de los efectos positivos incluyen eliminar los excesos de la economía, equilibrar el crecimiento económico, crear oportunidades de compra en diferentes clases de activos y provocar cambios en las actitudes de los consumidores. Los efectos negativos incluyen el aumento del desempleo, el miedo generalizado y la fuerte disminución de los valores de los activos.