En ETF físicos de Bitcoin respaldados por futuros

Los fondos negociados en bolsa (ETF) basados ​​en bitcoins continúan siendo el instrumento financiero más esperado en el horizonte mientras los inversores esperan un veredicto de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) en un futuro próximo. Dos firmas líderes de gestión de inversiones, ProShares y VanEck (en asociación con la compañía de servicios financieros SolidX) son las pioneras en sus aplicaciones para ETF de bitcoin. (Ver también: ¿Son los ETF de Bitcoin "casi seguros"? )

ProShares, que tiene una de las mayores alineaciones de ETF, con más de $ 30 mil millones en activos, tiene dos propuestas para su ETF de bitcoin y ambas se basan en contratos de futuros de bitcoin. Por otro lado, la propuesta de VanEck-SolidX se basa en un ETF de bitcoin con respaldo físico. Este artículo analiza las diferencias clave entre los dos tipos de ofertas.

¿Cómo funcionan los ETF?

Comencemos con una introducción rápida para recapitular cómo funcionan los ETF. Los ETF son una combinación de fondos mutuos y acciones. Un ETF ofrece un buen grado de diversificación basado en el índice subyacente o la canasta de valores que rastrea (como un fondo mutuo), y ofrece la conveniencia de negociar con cambios de precios tick-by-tick en tiempo real (como una acción). Los ETF son lanzados por empresas de gestión de inversiones y empresas de gestión de activos (AMC) que compran (o venden) los valores subyacentes en función de la oferta y la demanda. Estos AMC crean y luego venden acciones ETF (a veces llamadas unidades) a los inversores, y el precio de estas acciones refleja los cambios en el precio de los activos subyacentes a medida que el AMC mantiene la canasta subyacente de valores en una proporción dada. Puede haber diferencias menores en los precios debido al error de seguimiento, que representa los costos de transacción y los cargos de administración. Los valores ETF permiten una forma conveniente para que los inversores comunes posean una cartera bien diversificada de valores con una sola participación ETF.

Un inversor de ETF debe tener en cuenta que comprar una acción de un ETF implica que en realidad no posee el valor subyacente (o canasta de valores), sino que posee una parte del fondo general de AMC. (Ver también: Una mirada al interior de la construcción ETF ).

En el caso de un ETF de bitcoin, el precio reflejaría las tenencias vinculadas a bitcoin del AMC correspondiente.

Cómo funcionan los ETF de Bitcoin con respaldo físico

En el caso de un ETF de bitcoin con respaldo físico, la empresa de gestión de inversiones comprará los bitcoins reales y creará acciones de menor tamaño, que luego pueden venderse, negociarse y canjearse en bolsas de valores. La empresa de gestión de inversiones será responsable de comprar o vender los bitcoins necesarios, almacenarlos de forma segura y mantener las claves privadas de sus billeteras o bóvedas. (Ver también: ¿Qué son las soluciones de custodia de criptomonedas? )

Los inversores comunes simplemente mantendrán las acciones de ETF de bitcoin en su cuenta demat similar a la tenencia de una acción común de una empresa cotizada. El precio de estas acciones de ETF de bitcoin seguirá cambiando para reflejar el precio de bitcoin. Teóricamente, si el precio de bitcoin cambia en un 1, 5% en una hora, también se puede esperar que el precio del ETF de bitcoin con respaldo físico se mueva en la misma magnitud y en la misma dirección ascendente (y viceversa). Tales ETF de bitcoin con respaldo físico son mejores para los inversores que desean exponerse en bitcoins sin tenerlos en realidad.

Cómo funcionan los ETF de Bitcoin respaldados por futuros

Un ETF de bitcoin respaldado por futuros basará las acciones en el fondo al tomar posiciones en contratos de futuros de bitcoin en lugar de tener bitcoins reales. Dado que los futuros son instrumentos especulativos que pueden negociarse con una prima o con un descuento, es posible que el precio de la acción de un ETF de bitcoin respaldado por futuros pueda desviarse en mayor medida en comparación con los precios reales de bitcoin. Por ejemplo, si el precio de bitcoin ha subido un 1, 5% pero el precio de los futuros de bitcoin se cotiza con un descuento del 2%, es posible ver que el precio de las unidades ETF de bitcoin respaldadas por futuros baja. Si bien tales movimientos pueden ofrecer oportunidades rentables para los comerciantes activos, corren el riesgo de ser golpeados con pérdidas cuando se ven atrapados en el lado equivocado del comercio.

Dado que las empresas de gestión de inversiones que operan dichos ETF de bitcoin respaldados por futuros solo tienen una garantía derivada basada en bitcoin, no tienen que preocuparse por los robos y piratas informáticos a menudo asociados con las tenencias de criptomonedas. Si bien estos ETF de bitcoin respaldados por futuros ahorran en costos de almacenamiento seguro y no corren el riesgo de pirateo y robo de bitcoins reales, estos beneficios se anulan parcialmente por los gastos generales de negociación. Dado que los contratos de futuros tienen fechas de vencimiento, dichos ETF deben renovar sus tenencias de futuros subyacentes. A menudo implica comprar futuros a precios altos a principios de mes (s) y venderlos más tarde en la fecha de vencimiento a precios relativamente bajos. Tales transferencias obligatorias no solo reducen el potencial de ganancias debido a las brechas de precios mencionadas anteriormente, sino que también aumentan el costo de las operaciones debido a las transacciones regulares requeridas.

Por qué el mercado prefiere los ETF de Bitcoin respaldados por futuros

A partir de agosto de 2018, hay 10 fondos relacionados con bitcoin pendientes de revisión por parte de la SEC, y las decisiones se deben tomar en los próximos dos meses, según CoinDesk. Curiosamente, solo uno de ellos (por VanEck-SolidX) es un ETF de bitcoin con respaldo físico y el resto nueve están respaldados por futuros. Indica que los AMC están apostando más por asegurar la aprobación de ofertas respaldadas por futuros en comparación con la aprobación de ofertas respaldadas físicamente.

Daniel Masters, presidente ejecutivo de CoinShares, atribuye esto al requisito de almacenamiento seguro de las criptomonedas: " Hasta el momento en que las principales instituciones pongan su nombre bajo custodia de las criptomonedas, no creo que pueda existir un ETF físico en los EE. UU. ... creo cualquier ETF respaldado por futuros en los Estados Unidos ahora tiene muchas más posibilidades de ser aprobado ".

No es de extrañar que Las principales empresas de inversión ahora están considerando un gran mercado para los servicios de custodia de criptomonedas. (Ver también: Goldman Sachs está planeando un servicio de custodia criptográfica ).

La línea de fondo

Cualquier intento de obtener ganancias de una seguridad financiera construida sobre otros valores requiere una comprensión clara antes de que los inversores interesados ​​salten con su dinero ganado con tanto esfuerzo. Si bien se esperan decisiones de la SEC pronto, puede tomar tiempo para que los inversores se acostumbren a la variedad de posibles ofertas de ETF de bitcoin.

Invertir en criptomonedas y ofertas iniciales de monedas ("ICO") es muy arriesgado y especulativo, y este artículo no es una recomendación de Investopedia o el escritor para invertir en criptomonedas o ICO. Como la situación de cada individuo es única, siempre se debe consultar a un profesional calificado antes de tomar cualquier decisión financiera. Investopedia no hace representaciones ni garantías en cuanto a la precisión o actualidad de la información contenida en este documento. A la fecha de redacción de este artículo, el autor no posee criptomonedas.