Poner protector
Una opción de protección es una estrategia de gestión de riesgos que utiliza contratos de opciones que los inversores emplean para protegerse contra la pérdida de poseer una acción o activo. La estrategia de cobertura implica que un inversionista compre una opción de venta por una tarifa, llamada prima.
Los ajustes por sí mismos son una estrategia bajista en la que el operador cree que el precio del activo disminuirá en el futuro. Sin embargo, una opción de protección generalmente se usa cuando un inversor todavía es optimista sobre una acción, pero desea protegerse contra posibles pérdidas e incertidumbre.
Las opciones protectoras pueden colocarse en acciones, divisas, productos e índices y brindar cierta protección a la baja. Una opción de protección actúa como una póliza de seguro al proporcionar protección a la baja en caso de que el precio del activo disminuya.
Para llevar clave
- Una opción de protección es una estrategia de gestión de riesgos que utiliza contratos de opciones que los inversores emplean para protegerse contra una pérdida en una acción u otro activo.
- Por el costo de la prima, las opciones de protección actúan como una póliza de seguro al proporcionar protección a la baja contra la disminución de los precios de un activo.
- Los put protectores ofrecen un potencial ilimitado de ganancias, ya que el comprador put también posee acciones del activo subyacente.
- Cuando un put protector cubre la posición larga completa del subyacente, se llama put casado.
Cómo funciona un Put protector
Las opciones de protección se utilizan comúnmente cuando un inversor es largo o compra acciones u otros activos que tiene la intención de mantener en su cartera. Por lo general, un inversor que posee acciones tiene el riesgo de asumir una pérdida en la inversión si el precio de las acciones disminuye por debajo del precio de compra. Al comprar una opción de venta, cualquier pérdida en las acciones es limitada o limitada.
La opción de protección establece un precio mínimo conocido por debajo del cual el inversor no continuará perdiendo dinero adicional, incluso si el precio del activo subyacente continúa cayendo.
Una opción de venta es un contrato que le da al propietario la capacidad de vender una cantidad específica del valor subyacente a un precio establecido antes o en una fecha específica. A diferencia de los contratos de futuros, el contrato de opciones no obliga al tenedor a vender el activo y solo le permite vender si así lo desea. El precio establecido del contrato se conoce como precio de ejercicio y la fecha especificada es la fecha de vencimiento o vencimiento. Un contrato de opción equivale a 100 acciones del activo subyacente.
Además, al igual que todas las cosas en la vida, las opciones de venta no son gratuitas. La tarifa en un contrato de opción se conoce como la prima. Este precio se basa en varios factores, incluido el precio actual del activo subyacente, el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad implícita (IV), la probabilidad de que el precio vaya a cambiar, del activo.
Precios de huelga y primas
Se puede comprar un contrato de opción de venta protectora en cualquier momento. Algunos inversores los comprarán al mismo tiempo y cuando compren las acciones. Otros pueden esperar y comprar el contrato en una fecha posterior. Cada vez que compran la opción, la relación entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio puede colocar el contrato en una de tres categorías, lo que se conoce como dinero. Estas categorías incluyen:
- At-the-money (ATM) donde la huelga y el mercado son iguales
- Fuera del dinero (OTM) donde la huelga está por debajo del mercado
- In-the-money (ITM) donde la huelga está por encima del mercado
Los inversores que buscan cubrir las pérdidas en una participación se centran principalmente en las ofertas de opciones ATM y OTM.
Si el precio del activo y el precio de ejercicio son los mismos, el contrato se considera at-the-money (ATM). Una opción de venta al dinero proporciona al inversor una protección del 100% hasta que la opción caduque. Muchas veces, una opción de protección será el dinero si se compró al mismo tiempo que se compra el activo subyacente.
Un inversor también puede comprar una opción de venta fuera del dinero (OTM). Fuera del dinero ocurre cuando el precio de ejercicio está por debajo del precio de la acción o activo. Una opción de venta OTM no proporciona una protección del 100% a la baja, sino que limita las pérdidas a la diferencia entre el precio de compra y el precio de ejercicio. Los inversores usan opciones fuera del dinero para reducir el costo de la prima, ya que están dispuestos a asumir una cierta cantidad de pérdida. Además, cuanto más por debajo del valor de mercado sea la huelga, menor será la prima.
Por ejemplo, un inversor podría determinar que no está dispuesto a asumir pérdidas más allá de una disminución del 5% en las acciones. Un inversor podría comprar una opción de venta con un precio de ejercicio 5% más bajo que el precio de la acción, creando así el peor de los casos de una pérdida del 5% si la acción disminuye. Existen diferentes precios de ejercicio y fechas de vencimiento para las opciones que brindan a los inversores la capacidad de adaptar la protección y la tarifa de la prima.
Importante
Una opción de venta protectora también se conoce como opción de venta casada cuando los contratos de opciones se combinan uno a uno con las acciones de propiedad.
Escenarios potenciales con protecciones
Una opción protectora mantiene limitadas las pérdidas a la baja, al tiempo que preserva las ganancias potenciales ilimitadas al alza. Sin embargo, la estrategia implica ser larga la acción subyacente. Si la acción continúa subiendo, la posición larga de acciones se beneficia y la opción de compra comprada no es necesaria y caducará sin valor. Todo lo que se perderá es la prima pagada para comprar la opción de venta. En este escenario donde la venta original expiró, el inversionista comprará otra venta protectora, protegiendo nuevamente sus tenencias.
Las opciones de venta protectoras pueden cubrir una parte de la posición larga de un inversor o todas sus tenencias. Cuando la proporción de cobertura de venta protectora es igual a la cantidad de existencias largas, la estrategia se conoce como una opción de venta casada.
Los put casados se usan comúnmente cuando los inversores quieren comprar una acción e inmediatamente la compran para proteger la posición. Sin embargo, un inversor puede comprar la opción de venta protectora en cualquier momento, siempre y cuando sea propietario de la acción.
La pérdida máxima de una estrategia de venta protectora se limita al costo de comprar las acciones subyacentes, junto con las comisiones, menos el precio de ejercicio de la opción de venta más la prima y las comisiones pagadas para comprar la opción.
El precio de ejercicio de la opción de venta actúa como una barrera donde se detienen las pérdidas en las acciones subyacentes. La situación ideal en una opción de venta protectora es que el precio de las acciones aumente significativamente, ya que el inversor se beneficiaría de la posición larga de las acciones. En este caso, la opción de venta caducará sin valor, el inversor habrá pagado la prima, pero el valor de las acciones habrá aumentado.
Pros
Por el costo de la prima, las opciones de protección brindan protección a la baja contra la disminución de los precios de un activo.
Las opciones de protección permiten a los inversores mantener una acción larga que ofrece el potencial de ganancias.
Contras
Si un inversor compra una opción de venta y el precio de las acciones aumenta, el costo de la prima reduce las ganancias en el comercio.
Si la acción baja de precio y se ha comprado una opción de venta, la prima se suma a las pérdidas en la operación.
Ejemplo del mundo real de una protección puesta
Digamos que un inversor compró 100 acciones de General Electric Company (GE) por $ 10 por acción. El precio de la acción aumentó a $ 20, lo que le da al inversor $ 10 por acción en ganancias no realizadas, no realizadas porque aún no se ha vendido.
El inversor no quiere vender sus participaciones de GE, porque la acción podría apreciarse aún más. Tampoco quieren perder los $ 10 en ganancias no realizadas. El inversor puede comprar una opción de venta de las acciones para proteger una parte de las ganancias durante el tiempo que el contrato de opción esté vigente.
El inversor compra una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 15 por 75 centavos, lo que crea el peor de los casos de vender las acciones a $ 15 por acción. La opción de venta vence en tres meses. Si las acciones vuelven a caer a $ 10 o menos, el inversor gana en la opción de venta de $ 15 o menos en una base dólar por dólar. En resumen, en cualquier lugar por debajo de $ 15, el inversor está cubierto hasta que expire la opción.
El costo de la prima de la opción es de $ 75 ($ 0.75 x 100 acciones). Como resultado, el inversor ha asegurado una ganancia mínima igual a $ 425 (precio de ejercicio de $ 15 - precio de compra de $ 10 = $ 5 - prima de $ 0.75 = $ 4.25 x 100 acciones = $ 425).
Para decirlo de otra manera, si las acciones volvieron a caer al precio de $ 10, deshacer la posición generaría una ganancia de $ 4.25 por acción, porque el inversor obtuvo $ 5 en ganancias, la huelga de $ 15 menos el precio de compra inicial de $ 10, menos los 0.75 centavos prima.
Si el inversor no comprara la opción de venta y la acción volviera a caer a $ 10, no habría ganancias. Por otro lado, si el inversor comprara la opción de venta y la acción subiera a $ 30 por acción, habría una ganancia de $ 20 en la operación. La ganancia de $ 20 por acción le pagaría al inversionista $ 2, 000 ($ 30 - $ 10 de compra inicial x 100 acciones = $ 2000). Luego, el inversor debe deducir la prima de $ 75 pagada por la opción y se iría con una ganancia neta de $ 1925.
Por supuesto, el inversor también necesitaría considerar la comisión que pagó por el pedido inicial y los cargos incurridos cuando venden sus acciones. Por el costo de la prima, el inversor ha protegido parte de las ganancias de la operación hasta el vencimiento de la opción, al tiempo que aún puede participar en nuevos aumentos de precios.
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