Comprensión del balance de la Reserva Federal

Echar un vistazo al balance general de la Reserva Federal, o en cualquier caso, cualquier banco central, es como ver la octava maravilla del mundo. A diferencia de cualquier otra empresa comercial, la Fed puede ampliar su balance general imprimiendo tantos billetes de dólar como desee. Es como crear vientos simplemente agitando las manos.

Pero existen muchas limitaciones prácticas, y imprimir más dinero puede no ser siempre bueno para la economía. En este artículo, lo llevamos a través de los recovecos del balance general de la Reserva Federal para que pueda navegar a través de él sin desconcertarse.

(Para obtener una introducción a los componentes de un balance general típico, consulte Lectura del balance general ) .

Activos y pasivos

Al igual que cualquier otro balance general, el balance general de la Fed se compone de activos y pasivos. Todos los jueves, la Fed emite su informe semanal H.4.1, que proporciona un estado consolidado de la condición de todos los bancos de la Reserva Federal, en términos de sus activos y pasivos. Durante décadas, los observadores de la Fed han confiado en los movimientos de los activos o pasivos de la Fed para predecir cambios en los ciclos económicos. La crisis financiera de 2007-08 no solo hizo que el balance de la Fed fuera más complejo, sino que también despertó el interés del público en general. Antes de entrar en detalles, sería mejor echar un vistazo primero a los activos de la Fed y luego a sus pasivos.

Los activos de la Fed

La esencia del balance de la Reserva Federal es bastante simple. Cualquier cosa, por la cual la Fed tiene que pagar dinero, se convierte en un activo de la Fed. Entonces, si la Reserva Federal está comprando chatarra desechando pagando dinero, eso se convertiría en su activo. Tradicionalmente, los activos de la Fed han consistido principalmente en valores gubernamentales y préstamos otorgados a los bancos miembros a través de la ventana de repositorio y descuento. Cuando la Reserva Federal compra valores del gobierno o extiende préstamos a través de su ventana de descuento, simplemente paga abonando la cuenta de reserva de los bancos miembros a través de un registro contable o contable. En caso de que los bancos miembros deseen convertir sus saldos de reserva en efectivo, la Fed les proporciona billetes de un dólar.

Expansión Astronómica

Teóricamente, no hay límite hasta el cual la Fed pueda expandir su balance general. El balance de la Fed se expande automáticamente cuando la Fed compra activos. Del mismo modo, el balance de la Fed se contrae automáticamente cuando los vende. Sin embargo, la contracción de un balance general difiere de la expansión en el sentido de que hay un límite más allá del cual la Fed no puede contraer su balance general. Ese límite está determinado por el valor de los activos. A diferencia de los billetes de un dólar, que pueden usarse para comprar activos, la Reserva Federal no puede crear los valores gubernamentales de la nada. No puede vender más valores del gobierno que posee.

(Obtenga más información: ¿Cómo reducirá la Fed su balance general? )

Aparte de esto, al expandir o contraer su propio balance, la Fed también debe tener en cuenta su efecto en la economía. En general, la Reserva Federal compra activos como parte de su acción de política monetaria siempre que tiene la intención de aumentar la oferta monetaria para mantener las tasas de interés más cerca del objetivo de la tasa de fondos de la Fed y vende activos cuando tiene la intención de disminuir la oferta monetaria.

Un arma de protección masiva

Pero a veces, incluso la Fed tiene que dar pasos fuera de su curso normal, como lo hizo durante la crisis financiera de 2007-08. Durante el apogeo de la crisis financiera, el balance de la Reserva Federal se disparó con activos tóxicos que tenían diferentes tipos de siglas. La Fed tenía activos por un valor de $ 858 mil millones en sus libros en la semana que terminó el 1 de agosto de 2007, justo antes del comienzo de la crisis financiera, y el mismo era de $ 2.24 billones a fines de 2009 (hoy es $ 4.45 billones). Por lo tanto, hemos visto que la Línea de Subasta a Plazo (TAF), la Línea de Crédito del Concesionario Principal (PDCF) y muchas otras siglas complejas se reflejan como los activos de la Fed durante un período. Algunos argumentaron que la intervención de la Fed de esta manera ayudó a volver a encaminar los mercados.

Pasivos de la Fed

Una de las cosas interesantes sobre los pasivos de la Reserva Federal es que algunos de sus activos, como los billetes verdes en dólares en su bolsillo, se reflejan como los pasivos de la Reserva Federal. Además de esto, el dinero que se encuentra en la cuenta de reserva de los bancos miembros y las instituciones de depósito estadounidenses también forma parte de las obligaciones de los federales. Mientras los billetes de un dólar estén en manos de la Fed, no serían tratados como activos ni como pasivos de la Fed. Los billetes en dólares se convierten en pasivos de la Fed solo cuando la Fed los pone en circulación mediante la compra de activos. El tamaño de los diferentes componentes de los pasivos de la Fed sigue cambiando. Por ejemplo, si los bancos miembros desean convertir el dinero que se encuentra en sus cuentas de reserva en efectivo, el valor de la moneda en circulación aumentaría y el saldo acreedor en las cuentas de reserva disminuiría. Pero en general, el tamaño de los pasivos de la Fed aumenta o disminuye cada vez que la Fed compra o vende sus activos.

El significado de la responsabilidad

La Fed puede muy bien descargar sus pasivos existentes creando pasivos adicionales. Por ejemplo, si lleva su billete de $ 100 a la Reserva Federal, puede devolverle el dinero en cinco billetes de 20 dólares o cualquier otra combinación que desee. La Fed no puede ser obligada de ninguna manera a descargar sus obligaciones en términos de ningún otro bien o servicio tangible. En el mejor de los casos, podría recibir valores gubernamentales pagando en dólares cada vez que la Fed esté vendiendo. Más allá de esto, los pasivos de la Fed son tan buenos como algo escrito en una hoja de papel. En pocas palabras, las promesas en papel engendran solo otros tipos de promesas en papel.

Línea de fondo

Todos estamos conectados al balance de la Fed de una forma u otra. Las notas de divisas que tenemos son pasivos de la Reserva Federal. Del mismo modo, una parte del dinero que se encuentra en nuestras cuentas corrientes que los bancos mantienen en sus cuentas de reserva se refleja como pasivo de la Reserva Federal. Cualquier empuje o atracción en el balance de la Fed finalmente se reduciría a nuestras vidas. Solo necesitamos un mejor agarre por nuestro propio bien.

Para obtener más información sobre la Fed, eche un vistazo a nuestro Tutorial detallado de la Reserva Federal.