Paridad del poder adquisitivo: el índice Big Mac

La paridad del poder adquisitivo (PPA) establece que el precio de un bien en un país es igual a su precio en otro país, después de ajustar el tipo de cambio entre los dos países.

Como una prueba anual alegre de PPP, The Economist ha rastreado el precio de la hamburguesa Big Mac de McDonald's en muchos países desde 1986. Echemos un vistazo a este indicador único, conocido como PPP Big Mac, y descubramos cuál es el precio de El omnipresente Big Mac en un país determinado puede contarnos sobre su riqueza.

Para llevar clave

• The Big Mac Index es una encuesta realizada por The Economist que examina la sobrevaluación o sobrevaluación relativa de las monedas en función del precio relativo de una Big Mac en todo el mundo.
• La paridad del poder adquisitivo (PPA) es la teoría de que las monedas subirán o bajarán de valor para mantener su poder adquisitivo constante en todos los países.
• La premisa de la encuesta Big Mac PPP es la idea de que una Big Mac es igual en todo el mundo. Tiene los mismos insumos y sistema de distribución, por lo que debe tener el mismo costo relativo de un país a otro.

Índice Big Mac

Cómo funciona la paridad del poder adquisitivo (PPA)

Para ilustrar PPP, supongamos que el tipo de cambio dólar estadounidense / peso mexicano es 1/15 pesos. Si el precio de un Big Mac en los Estados Unidos es de $ 3, el precio de un Big Mac en México sería de alrededor de 55 pesos, suponiendo que los países tengan paridad de poder adquisitivo.

Sin embargo, si el precio de una Big Mac en México fuera más cercano a 75 pesos, los dueños de tiendas de comida rápida mexicanas podrían comprar Big Macs en los Estados Unidos por $ 3, a un costo de 55 pesos, y vender cada una en México por 75 pesos, haciendo una ganancia libre de riesgo de 20 pesos. (Aunque esto es poco probable con las hamburguesas específicamente, el concepto también se aplica a otros productos).

Para explotar este arbitraje, la demanda de Big Macs de EE. UU. Elevaría el precio de Big Mac de EE. UU. Hasta $ 4, momento en el cual los propietarios de tiendas de comida rápida mexicanas no tendrían ganancias sin riesgos. Esto se debe a que les costaría 75 pesos comprar Big Macs de EE. UU., Que es el mismo precio que en México, restaurando así la PPA.

PPP también significa que habrá paridad entre los precios del mismo bien en todos los países (la ley del precio único). (Para obtener más información sobre cómo capitalizar la relación entre precio y liquidez, lea "El arbitraje exprime el beneficio de la ineficiencia del mercado").

Valor de la moneda

En el ejemplo anterior, donde el Big Mac tiene un precio de $ 3 y 60 pesos, está implícito un tipo de cambio PPP de $ 1 a 20 pesos. El peso está sobrevaluado frente al dólar estadounidense en un 33% (según el cálculo: (20-15) ÷ 15), y el dólar está infravalorado frente al peso en un 25% (según el cálculo: (0.05-0.067) ÷ 0.067 .

En la oportunidad de arbitraje anterior, las acciones de muchos propietarios de tiendas de comida rápida mexicanas que venden pesos y compran dólares para explotar el arbitraje de precios impulsarían el valor del peso hacia abajo (depreciarse) y el dólar hacia arriba (apreciar). Por supuesto, las acciones de explotar un Big Mac por sí solo no son suficientes para impulsar el tipo de cambio de un país hacia arriba o hacia abajo, pero si se aplica a todos los bienes, en teoría, podría ser suficiente para mover el tipo de cambio de un país para restaurar la paridad de precios. .

Por ejemplo, si el precio de los bienes en México es alto en relación con los mismos bienes en los Estados Unidos, los compradores estadounidenses preferirían sus bienes nacionales y rechazarían los bienes mexicanos. Esta pérdida de interés eventualmente obligaría a los vendedores mexicanos a bajar el precio de sus bienes hasta que estén a la par con los bienes estadounidenses.

Alternativamente, el gobierno mexicano podría permitir que el peso se devalúe frente al dólar, de modo que los compradores estadounidenses no paguen más para comprar sus productos en México. (Lea "Fuerzas detrás de los tipos de cambio" para obtener más información sobre lo que afecta la fortaleza relativa de una moneda).

Paridad a corto plazo versus paridad a largo plazo

La evidencia empírica ha demostrado que, para muchos bienes y canastas de bienes, no se observa PPP a corto plazo, y existe incertidumbre sobre si se aplica a largo plazo. Pakko y Pollard citan varios factores de confusión sobre por qué la teoría PPP no se alinea con la realidad en su artículo "Burgernomics" (2003). Las razones de esta diferenciación incluyen:

• Coste de transporte. Las mercancías que no estén disponibles localmente deberán importarse, lo que generará costos de transporte. Los productos importados se venderán a un precio relativamente más alto que los mismos productos disponibles de fuentes locales.
• Impuestos. Cuando los impuestos a las ventas del gobierno, como el impuesto al valor agregado (IVA), son altos en un país en relación con otro, esto significa que los bienes se venderán a un precio relativamente más alto en el país con altos impuestos.
• Intervención gubernamental. Los aranceles de importación se suman al precio de los bienes importados. Cuando se utilizan para restringir la oferta, la demanda aumenta, lo que hace que el precio de los bienes también aumente. En países donde el mismo bien es ilimitado y abundante, su precio será más bajo.
  Los gobiernos que restrinjan las exportaciones verán un aumento en el precio de un bien en los países importadores que enfrentan una escasez, y una caída en los países exportadores donde su oferta está aumentando. (Para saber cómo la importación y la exportación influyen en el valor de la moneda, lea "Déficits de cuenta corriente").
• Servicios no negociados . El precio de Big Mac se compone de costos de insumos que no se negocian. Por lo tanto, es poco probable que esos costos sean iguales a nivel internacional. Estos costos pueden incluir el costo de las instalaciones, el costo de los servicios como seguros y servicios públicos, y especialmente el costo de la mano de obra.
  Según PPP, en los países donde los costos de los servicios no comercializados son relativamente altos, los bienes serán relativamente caros, lo que hará que las monedas de dichos países se sobrevaloren en relación con las monedas en países con bajos costos de servicios no comercializados.
• Competencia en el mercado : los productos pueden tener un precio deliberadamente más alto en un país porque la compañía tiene una ventaja competitiva sobre otros vendedores, ya sea porque tiene el monopolio o es parte de un cartel de compañías que manipulan los precios.
  La marca solicitada de la compañía también podría permitirle vender a un precio superior. Por el contrario, podría llevar años ofrecer productos a un precio reducido para establecer una marca y agregar una prima, especialmente si hay obstáculos culturales o políticos que superar.
• Inflación : La tasa a la cual el precio de los bienes (o canastas de bienes) está cambiando en los países, la tasa de inflación, puede indicar el valor de las monedas de esos países. Tal PPP relativo supera la necesidad de que los bienes sean los mismos cuando se prueba el PPP absoluto discutido anteriormente.

La línea de fondo

PPP dicta que el precio de un artículo en una moneda debe ser el mismo precio en cualquier otra moneda, según el tipo de cambio del par de divisas en ese momento. Esta relación a menudo no se mantiene en la realidad debido a varios factores de confusión. Sin embargo, durante un período de años, cuando los precios se ajustan por la inflación, se ha observado que el PPA relativo se mantiene para algunas monedas.