Ponga los dividendos a trabajar en su cartera

Durante el auge de las puntocom a fines de la década de 1990, la noción de inversión en dividendos era ridícula. En aquel entonces, todo subía en porcentajes de dos dígitos, y nadie quería cobrar una escasa ganancia del 2% de los dividendos. Después de que terminó el mercado alcista de la década de 1990, los dividendos volvieron a ser atractivos.

Para muchos inversores, las acciones que pagan dividendos tienen mucho sentido. Aunque hemos visto varios aumentos repentinos en el mercado desde la década de 1990, las acciones de dividendos "aburridas" siguen siendo una de las mejores oportunidades para los inversores regulares.

Para llevar clave

• Los dividendos son pagos en efectivo realizados por una empresa a sus accionistas en función de las ganancias de la empresa.
• Si una empresa no paga dividendos de sus ganancias, eso significa que está eligiendo reinvertir las ganancias en nuevos proyectos o adquisiciones.
• Una empresa a menudo elige comenzar a pagar dividendos cuando su tasa de crecimiento se ha desacelerado.
• Una vez que una empresa comienza a pagar dividendos, es muy atípico que se detenga.
• Los dividendos son una buena forma de dar estabilidad adicional a la cartera de inversiones, ya que es probable que los pagos periódicos en efectivo continúen a largo plazo.

¿Qué son los dividendos?

Un dividendo es un pago en efectivo de las ganancias de una empresa. Es anunciado por la junta directiva de una empresa y distribuido a los accionistas. En otras palabras, los dividendos son una participación de los inversores en las ganancias de una empresa y se les otorgan como copropietarios de la empresa. Además de las estrategias de opción, los dividendos son la única forma para que los inversores se beneficien de la propiedad de las acciones sin eliminar su participación en la empresa.

Cuando una compañía obtiene ganancias de las operaciones, la gerencia puede hacer una de dos cosas con las ganancias: puede elegir retenerlas, reinvirtiéndolas esencialmente en la compañía con la esperanza de crear más ganancias y, por lo tanto, una mayor apreciación de las acciones, o puede distribuir un porción de las ganancias a los accionistas en forma de dividendos. La gerencia también puede optar por recomprar algunas de sus propias acciones, una medida que también beneficiaría a los accionistas.

Una empresa debe seguir creciendo a un ritmo superior al promedio para justificar la reinversión en sí misma en lugar de pagar un dividendo. En términos generales, cuando el crecimiento de una empresa se desacelera, sus acciones no subirán tanto y serán necesarios dividendos para mantener a los accionistas cerca. La desaceleración de este crecimiento le sucede a prácticamente todas las empresas después de que alcanzan una gran capitalización de mercado. Una empresa simplemente alcanzará un tamaño en el que ya no tiene el potencial de crecer a tasas anuales del 30% al 40%, como una pequeña capitalización, independientemente de cuánto dinero se reinvierta. En cierto punto, la ley de los grandes números hace que una compañía de mega capitalización y tasas de crecimiento que superen al mercado sean una combinación imposible.

Aunque el pago de dividendos suele ser una señal de que la tasa de crecimiento de una acción ha comenzado a disminuir, también es una señal de que una empresa es lo suficientemente saludable como para garantizar que sus inversores reciban pagos constantes.

Juntos de nuevo: Microsoft y Apple

Los cambios observados en Microsoft en 2003 son una ilustración perfecta de lo que puede suceder cuando el crecimiento de una empresa se estabiliza. En enero de 2003, la compañía finalmente anunció que pagaría un dividendo: Microsoft tenía tanto efectivo en el banco que simplemente no pudo encontrar suficientes proyectos que valieran la pena gastarlo. Después de todo, un stock de crecimiento de alto vuelo no puede durar para siempre.

El hecho de que Microsoft comenzó a pagar dividendos no señaló la desaparición de la compañía. En cambio, indicó que Microsoft se convirtió en una gran empresa y había entrado en una nueva etapa en su ciclo de vida, lo que significaba que probablemente no podría duplicarse y triplicarse al ritmo que alguna vez lo hizo. En septiembre de 2018, Microsoft anunció que aumentaría su dividendo en un 9.5% a 46 centavos por acción.

Esta misma historia se desarrolló en Apple. Apple se ha posicionado durante mucho tiempo como el anti-Microsoft sin mejor uso para el efectivo que acumularlo en la empresa o en adquisiciones. Sin embargo, en 2012, Apple comenzó a pagar un dividendo y superó el dividendo querido Exxon en 2017 para pagar el mayor dividendo del mundo. A partir de noviembre de 2018, Apple pagó a los accionistas un dividendo de 73 centavos por acción.

Los dividendos no te engañarán

Al elegir pagar dividendos, la administración está esencialmente admitiendo que es mejor distribuir los beneficios de las operaciones a los accionistas que devolverlos a la empresa. En otras palabras, la gerencia considera que reinvertir las ganancias para lograr un mayor crecimiento no ofrecerá al accionista un rendimiento tan alto como una distribución en forma de dividendos.

Hay otra motivación para que una empresa pague dividendos: un pago de dividendos en constante aumento se considera una fuerte indicación del éxito continuo de una empresa. Lo mejor de los dividendos es que no pueden ser falsificados; son pagados o no pagados, aumentados o no aumentados.

Este no es el caso de las ganancias, que son básicamente la mejor estimación de un contador de la rentabilidad de una empresa. Con demasiada frecuencia, las empresas deben reexpresar sus ganancias reportadas en el pasado debido a prácticas contables agresivas, y esto puede causar problemas considerables para los inversores, que pueden haber basado las predicciones futuras del precio de las acciones en estas ganancias históricas poco confiables.

Las tasas de crecimiento esperadas tampoco son confiables. Una empresa puede hablar de un gran juego sobre las maravillosas oportunidades de crecimiento que darán sus frutos en el futuro, pero no hay garantías de que aproveche al máximo sus ganancias reinvertidas. Cuando los sólidos planes de una empresa para el futuro (que afectan el precio de sus acciones hoy) no se materializan, es muy probable que su cartera se vea afectada.

Sin embargo, puede estar seguro de que ningún contador puede reexpresar dividendos y recuperar su cheque de dividendos. Además, los dividendos no pueden ser desperdiciados por la compañía en expansiones de negocios que no funcionan. Los dividendos que recibe de sus acciones son 100% suyos. Puede usarlos para hacer lo que quiera, como pagar su hipoteca o gastarla como ingreso discrecional. .

¿Quién determina la política de dividendos?

La junta directiva de la compañía decide qué porcentaje de las ganancias se pagará a los accionistas y luego devuelve las ganancias restantes a la compañía. Aunque los dividendos generalmente se distribuyen trimestralmente, es importante recordar que la empresa no está obligada a pagar un dividendo cada trimestre. De hecho, la compañía puede dejar de pagar un dividendo en cualquier momento, pero esto es raro, especialmente para una empresa con un largo historial de pagos de dividendos.

Si las personas estuvieran acostumbradas a obtener sus dividendos trimestrales de una empresa madura, una interrupción repentina en los pagos a los inversores sería similar al suicidio financiero corporativo. A menos que la decisión de suspender el pago de dividendos esté respaldada por algún tipo de cambio de estrategia, por ejemplo, invertir todas las ganancias retenidas en proyectos de expansión sólidos, indicaría que algo está fundamentalmente mal con la empresa. Por esta razón, la junta directiva generalmente hará todo lo posible para seguir pagando al menos la misma cantidad de dividendos.

Cómo las acciones que pagan dividendos se parecen a los bonos

Al evaluar los pros y los contras de las acciones que pagan dividendos, también querrá tener en cuenta su volatilidad y el rendimiento del precio de las acciones en comparación con las acciones de crecimiento directo que no pagan dividendos.

Debido a que las compañías públicas generalmente enfrentan reacciones adversas del mercado si descontinúan o reducen sus pagos de dividendos, los inversionistas pueden estar razonablemente seguros de que recibirán ingresos por dividendos de forma regular mientras mantengan sus acciones. Por lo tanto, los inversores tienden a depender de los dividendos de la misma manera que dependen de los pagos de intereses de los bonos y obligaciones corporativos.

Dado que pueden considerarse como cuasi-bonos, las acciones que pagan dividendos tienden a exhibir características de precios que son moderadamente diferentes de las de las acciones en crecimiento. Esto se debe a que proporcionan un ingreso regular similar al de un bono, pero aún brindan a los inversionistas el potencial de beneficiarse de la apreciación del precio de las acciones si a la compañía le va bien.

Los inversores que busquen exposición al potencial de crecimiento del mercado de renta variable y la seguridad de los ingresos (moderadamente) fijos proporcionados por los dividendos deberían considerar agregar acciones con altos rendimientos de dividendos a su cartera. Es probable que una cartera con acciones que pagan dividendos vea menos volatilidad de precios que una cartera de acciones en crecimiento.

Conoce los riesgos

Los dividendos nunca están garantizados y están sujetos a riesgos específicos de la compañía y relacionados con el mercado al igual que los precios de las acciones. En tiempos de turbulencia, la gerencia tendrá que tomar una decisión sobre qué hacer con sus dividendos.

Tome el sector bancario durante la crisis financiera de 2008-2009. Antes de la crisis, los bancos eran conocidos por pagar altos dividendos a sus accionistas. Los inversores consideraron que estas acciones eran estables con altos rendimientos, pero cuando los bancos comenzaron a fallar y el gobierno intervino con rescates, los rendimientos de dividendos aumentaron mientras los precios de las acciones cayeron. Por ejemplo, Wells Fargo ofreció una rentabilidad por dividendo del 3% en 2006 y 2007, pero lo incrementó hasta un 4, 5% en 2008. El banco se vio obligado a reducir su dividendo de 38 a 5 centavos en 2009.

La línea de fondo

Una empresa no puede seguir creciendo para siempre. Cuando alcanza un cierto tamaño y agota su potencial de crecimiento, la distribución de dividendos es quizás la mejor manera para que la gerencia se asegure de que los accionistas reciban un retorno de las ganancias de la compañía. Un anuncio de dividendos puede ser una señal de que el crecimiento de una empresa se ha desacelerado, pero también es evidencia de una capacidad sostenible para ganar dinero. Es probable que este ingreso sostenible produzca cierta estabilidad de precios cuando se pague regularmente como dividendos. Lo mejor de todo es que el efectivo en su mano es una prueba de que las ganancias están realmente allí, y puede reinvertirlas o gastarlas como mejor le parezca.