Riesgo de reinversión
El riesgo de reinversión se refiere a la posibilidad de que un inversor no pueda reinvertir los flujos de efectivo (por ejemplo, pagos de cupones) a una tasa comparable a su tasa de rendimiento actual. Los bonos de cupón cero son la única garantía de renta fija que no tiene riesgo de inversión, ya que no emiten pagos de cupones.
Para llevar clave
- El riesgo de reinversión es la probabilidad de que los flujos de efectivo de una inversión ganen menos en una nueva seguridad.
- Los bonos exigibles son especialmente vulnerables al riesgo de reinversión porque los bonos se canjean típicamente cuando las tasas de interés disminuyen.
- Los métodos para mitigar el riesgo de reinversión incluyen el uso de bonos no exigibles, instrumentos de cupón cero, valores a largo plazo, escalas de bonos y fondos de bonos administrados activamente.
Riesgo de reinversión
Comprender el riesgo de reinversión
El riesgo de reinversión es la probabilidad de que los flujos de efectivo de una inversión ganen menos en una nueva seguridad. Por ejemplo, un inversor compra una nota del Tesoro de $ 100, 000 a 10 años con una tasa de interés del 6%. El inversor espera ganar $ 6, 000 por año de la seguridad.
Sin embargo, al final del plazo, las tasas de interés son del 4%. Si el inversor compra otra nota del Tesoro de $ 100, 000 a 10 años, ganará $ 4, 000 anualmente en lugar de $ 6, 000. Además, si las tasas de interés aumentan posteriormente y venden la nota antes de su fecha de vencimiento, pierden parte del capital.
Además de los instrumentos de renta fija, como los bonos, el riesgo de reinversión también afecta a otros activos que generan ingresos, como las acciones que pagan dividendos.
Los bonos exigibles son especialmente vulnerables al riesgo de reinversión. Esto se debe a que los bonos exigibles generalmente se canjean cuando las tasas de interés comienzan a caer. Al canjear los bonos, el inversor recibirá el valor nominal, y el emisor tiene una nueva oportunidad de pedir prestado a una tasa más baja. Si están dispuestos a reinvertir, el inversor lo hará recibiendo una tasa de interés más baja.
Ejemplo del mundo real de riesgo de reinversión
Por ejemplo, la Compañía A emite bonos exigibles con una tasa de interés del 8%. Posteriormente, las tasas de interés caen al 4%, lo que presenta a la compañía la oportunidad de obtener préstamos a una tasa mucho más baja. Como resultado, la compañía llama a los bonos, paga a cada inversionista su parte del capital y una pequeña prima de compra, y emite nuevos bonos exigibles con una tasa de interés del 4%. Los inversores pueden reinvertir a la tasa más baja o buscar otros valores con tasas de interés más altas.
Los inversores pueden reducir el riesgo de reinversión invirtiendo en valores no exigibles. Además, se pueden comprar bonos de cupón cero ya que no realizan pagos de intereses regulares. Invertir en valores a más largo plazo también es una opción, ya que el efectivo está disponible con menos frecuencia y no es necesario reinvertirlo con frecuencia.
Una escalera de bonos, una cartera de valores de renta fija con diferentes fechas de vencimiento, puede ayudar a mitigar el riesgo de reinversión. Los bonos que vencen cuando las tasas de interés son bajas pueden compensarse con bonos que vencen cuando las tasas son altas.
Tener un administrador de fondos puede ayudar a reducir el riesgo de reinversión; por lo tanto, algunos inversores consideran asignar dinero a fondos de bonos administrados activamente. Sin embargo, debido a que los rendimientos de los bonos fluctúan con el mercado, todavía existe el riesgo de reinversión.
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