Regla de Revlon
La regla de Revlon es el principio legal que establece que la junta directiva de una empresa debe hacer un esfuerzo razonable para obtener el mayor valor para una empresa, cuando una adquisición hostil es inminente. Esto representa un cambio en la responsabilidad, ya que las juntas directivas tienen la tarea principal de evitar que se produzcan adquisiciones en primer lugar. Sin embargo, una vez que se considera inevitable una adquisición, la regla de Revlon entra en vigencia y, en consecuencia, la junta dirige su enfoque hacia la obtención del mayor valor para sus partes interesadas, como parte de su obligación fiduciaria inherente.
Rompiendo la regla de Revlon
El caso que creó la regla de Revlon fue Revlon, Inc. v. MacAndrews & Forbes Holdings, Inc., y fue juzgado ante el Tribunal Supremo de Delaware. Los tribunales de Delaware generalmente no evaluaron los méritos de una fusión a menos que el demandante pudiera demostrar que la junta directiva no actuó con el debido cuidado o no actuó de manera imparcial. Desde el caso de 1985, los jueces tratan los casos de manera diferente si implican la venta de una empresa, y utilizan la regla de Revlon como guía.
La regla de Revlon sentó un precedente legal significativo. Cambió el deber de la junta directiva de cuidar la salud y la preservación de la corporación a aumentar las ganancias financieras a corto plazo de los accionistas. Esta interpretación más estrecha de los deberes fiduciarios, conocidos como deberes de Revlon, da como resultado un mayor escrutinio de las decisiones de una junta.
En el caso, la junta directiva de Revlon incentivó una oferta de caballero blanco de Forstmann, Little & Company, sobre una oferta de Pantry Pride, un supermercado que buscó una oferta de adquisición hostil después de que Revlon rechazó su oferta de compra inicial. La junta participó en varias estrategias de defensa de adquisición, a pesar de que Pantry Pride ofreció una oferta más alta.
Hojeando una nariz en la regla de Revlon
Lo que Warren Buffett quiere Warren Buffett obtiene. En marzo de 2015, HJ Heinz Company y Kraft Foods Group, Inc. celebraron un acuerdo definitivo de fusión con el respaldo del Sr. Buffett. El acuerdo contenía una disposición de no compra, que efectivamente prohíbe que la junta directiva de Kraft busque un acuerdo superior para los accionistas de Kraft bajo el espíritu de la Regla Revlon. No está claro si la junta actuó de manera independiente para ignorar la regla o si fue intimidado para firmar una cláusula de no comprar. Es un hecho que Kraft no fue comprado a otros posibles postores, y el grupo respaldado por Buffett capturó a la compañía en sus propios términos.
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