Tesoros a la fuga
Los bonos del Tesoro en ejecución son los bonos del Tesoro de EE. UU. Emitidos más recientemente o pagarés con un vencimiento particular. Los bonos del Tesoro "en ejecución" son lo opuesto a los bonos del Tesoro "fuera de serie", que se refieren a los títulos del Tesoro que se han emitido antes de la emisión más reciente y aún están pendientes. Los medios de comunicación mencionan los rendimientos del Tesoro y los precios generalmente hacen referencia a los Tesoros "en la carrera".
Desglosando los Tesoros en la Carrera
El bono o pagaré en ejecución es la garantía del Tesoro más frecuentemente negociada de su vencimiento. Debido a que los problemas sobre la marcha son los más líquidos, generalmente se negocian con una ligera prima y, por lo tanto, rinden un poco menos que sus contrapartes fuera de la carrera. Algunos operadores explotan con éxito este diferencial de precios a través de una estrategia de arbitraje que implica vender, o quedarse corto, bonos del Tesoro a la fuga y comprar bonos del Tesoro a la fuga.
Los bonos del Tesoro se consideran de menor riesgo que otras opciones de inversión, ya que son deudas del Gobierno Federal. El Tesoro los emite para recaudar ingresos para gastos del gobierno. A medida que se crean y venden bonos del Tesoro, el lote más nuevo se convierte en bonos del Tesoro en ejecución.
Transición de On-The-Run a Off-The-Run
Un Tesoro pasa de estar en la carrera a estar fuera de la carrera una vez que se lanza a la venta un nuevo conjunto de bonos del Tesoro. Por ejemplo, si los bonos del Tesoro a un año se emiten hoy, esos serían los actuales bonos del Tesoro en ejecución. Si se emite otro conjunto de notas del Tesoro en el próximo mes, se convertirán en los nuevos bonos del Tesoro en ejecución y los bonos del Tesoro emitidos anteriormente se considerarán fuera de plazo. Este ciclo continúa a medida que se crea cada nuevo lote, y cada grupo que no sea la ejecución más reciente se considera fuera de la ejecución por el resto de su tiempo asociado, hasta que se cobra al alcanzar la madurez.
Diferencia de valor en tesorerías dentro y fuera de la carrera
Los bonos del Tesoro más cotizados en cualquier momento son aquellos que se consideran en fuga. Debido a la mayor actividad, tienden a tener un costo inicial más alto y un rendimiento más bajo que las notas fuera de serie. Esto hace que los bonos del Tesoro en la carrera sean más líquidos, ya que encontrar un comprador tiende a ser más simple que las opciones fuera de la carrera. Esto lleva a más inversiones relacionadas con la cobertura que a inversiones a más largo plazo.
Los inversores a largo plazo no necesitan comprar bonos del Tesoro a un precio más alto ya que el rendimiento incluido o las tasas de interés tienden a ser similares. La diferencia de precio entre los bonos del Tesoro dentro y fuera de la carrera a menudo se conoce como la prima de liquidez, ya que los bonos del Tesoro más líquidos se obtienen a un costo más alto. Si la liquidez no es una preocupación, el inversor probablemente buscará opciones más rentables.
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