Serie A, B, C Financiación: cómo funciona

Una startup con una brillante idea de negocio apunta a poner en funcionamiento sus operaciones. Desde sus humildes comienzos, la compañía demuestra la valía de su modelo y productos, y crece constantemente gracias a la generosidad de amigos, familiares y los propios recursos financieros de los fundadores. Con el tiempo, su base de clientes comienza a crecer y el negocio comienza a expandir sus operaciones y sus objetivos. En poco tiempo, la compañía ha ascendido a través de las filas de sus competidores para ser altamente valorada, abriendo las posibilidades de expansión futura para incluir nuevas oficinas, empleados e incluso una OPI.

Si las primeras etapas del negocio hipotético detallado anteriormente parecen demasiado buenas para ser verdad, es porque generalmente lo son. Si bien hay un número muy pequeño de empresas afortunadas que crecen de acuerdo con el modelo descrito anteriormente (y con poca o ninguna ayuda "externa"), la gran mayoría de las startups exitosas se han comprometido en muchos esfuerzos para recaudar capital a través de rondas de financiamiento externo. Estas rondas de financiación brindan a los inversores externos la oportunidad de invertir en efectivo en una empresa en crecimiento a cambio de capital o una propiedad parcial de esa empresa. Cuando escuche la discusión de las rondas de financiación de las Series A, B y C, estos términos se refieren a este proceso de hacer crecer un negocio a través de inversiones externas.

Hay otros tipos de rondas de financiación disponibles para las nuevas empresas, según la industria, el nivel de interés entre los posibles inversores y más. No es raro que las startups participen en lo que se conoce como financiamiento "inicial" o financiamiento de inversionistas ángeles desde el principio. A continuación, estas rondas de financiación pueden ser seguidas por las rondas de financiación de las Series A, B y C, así como también esfuerzos adicionales para ganar capital, si corresponde. Las series A, B y C son ingredientes necesarios para un negocio que decide "arrancar", o simplemente sobrevivir de la generosidad de amigos, familiares y la profundidad de sus propios bolsillos, no será suficiente.

Explicando el financiamiento de la Serie A

A continuación, veremos más de cerca cuáles son estas rondas de financiación, cómo funcionan y qué las distingue unas de otras. El camino para cada inicio es algo diferente, al igual que la línea de tiempo para la financiación. Muchas empresas pasan meses o incluso años en busca de financiación, mientras que otras (particularmente aquellas con ideas consideradas verdaderamente revolucionarias o vinculadas a personas con un historial comprobado de éxito) pueden pasar por alto algunas de las rondas de financiación y avanzar en el proceso de construyendo capital más rápido.

Una vez que comprenda la distinción entre estas rondas, será más fácil analizar los titulares con respecto al mundo de las startups y las inversiones, al comprender el contexto de lo que significa exactamente una ronda para las perspectivas y la dirección de una empresa. Las rondas de financiación de las series A, B y C son meramente peldaños en el proceso de convertir una idea ingeniosa en una compañía mundial revolucionaria, lista para una OPI.

Cómo funciona la financiación

Antes de explorar cómo funciona una ronda de financiación, es necesario identificar a los diferentes participantes. Primero, están las personas que esperan obtener fondos para su empresa. A medida que el negocio se vuelve cada vez más maduro, tiende a avanzar a través de las rondas de financiación; Es común que una empresa comience con una ronda inicial y continúe con las rondas de financiación A, B y luego C.

Por otro lado están los posibles inversores. Si bien los inversores desean que las empresas tengan éxito porque apoyan el espíritu empresarial y creen en los objetivos y causas de esas empresas, también esperan obtener algo de su inversión. Por esta razón, casi todas las inversiones realizadas durante una u otra etapa de financiación para el desarrollo se organizan de tal manera que el inversor o la empresa inversora retienen la propiedad parcial de la empresa; Si la empresa crece y obtiene ganancias, el inversor será recompensado en función de la inversión realizada.

Antes de que comience cualquier ronda de financiación, los analistas realizan una valoración de la empresa en cuestión. Las valoraciones se derivan de muchos factores diferentes, incluida la gestión, el historial comprobado, el tamaño del mercado y el riesgo. Una de las distinciones clave entre las rondas de financiación tiene que ver con la valoración del negocio, así como con su nivel de madurez y sus perspectivas de crecimiento. A su vez, estos factores afectan los tipos de inversores que probablemente se involucren y las razones por las cuales la compañía puede estar buscando nuevo capital.

Financiamiento previo a la semilla

La primera etapa de financiación de una nueva empresa llega tan temprano en el proceso que generalmente no se incluye entre las rondas de financiación. Conocida como financiación "previa a la semilla", esta etapa generalmente se refiere al período en el que los fundadores de una empresa inician sus operaciones por primera vez. Los financiadores "pre-semilla" más comunes son los propios fundadores, así como amigos cercanos, simpatizantes y familiares. Dependiendo de la naturaleza de la empresa y los costos iniciales establecidos con el desarrollo de la idea de negocio, esta etapa de financiación puede suceder muy rápidamente o puede llevar mucho tiempo. También es probable que los inversores en esta etapa no estén haciendo una inversión a cambio de capital en la empresa; En la mayoría de los casos, los inversores en una situación de financiación previa a la semilla son los propios fundadores de la empresa.

Plantando la semilla

La financiación inicial es la primera etapa oficial de financiación de capital. Por lo general, representa el primer dinero oficial que recauda una empresa o empresa comercial; algunas compañías nunca se extienden más allá de la financiación inicial en rondas de la Serie A o más allá.

Puede pensar en la financiación "semilla" como parte de una analogía para plantar un árbol. Este apoyo financiero temprano es idealmente la "semilla" que ayudará a hacer crecer el negocio. Dados los ingresos suficientes y una estrategia comercial exitosa, así como la perseverancia y la dedicación de los inversores, es de esperar que la compañía eventualmente se convierta en un "árbol". El financiamiento inicial ayuda a una empresa a financiar sus primeros pasos, que incluyen cosas como investigación de mercado y desarrollo de productos. Con una financiación inicial, una empresa tiene asistencia para determinar cuáles serán sus productos finales y quién es su objetivo demográfico. La financiación inicial se utiliza para emplear un equipo fundador para completar estas tareas.

Hay muchos inversores potenciales en una situación de financiación inicial: fundadores, amigos, familiares, incubadoras, empresas de capital de riesgo y más. Uno de los tipos más comunes de inversores que participan en la financiación inicial es el llamado "inversionista ángel". Los inversionistas ángeles tienden a apreciar las empresas de mayor riesgo (como las nuevas empresas con un historial probado hasta ahora) y esperan una participación accionaria en la empresa a cambio de su inversión.

Si bien las rondas de financiación inicial varían significativamente en términos de la cantidad de capital que generan para una nueva empresa, no es raro que estas rondas produzcan entre $ 10, 000 y $ 2 millones para la startup en cuestión. Para algunas startups, una ronda de financiación inicial es todo lo que los fundadores consideran necesario para que su empresa despegue con éxito; Es posible que estas empresas nunca participen en una ronda de financiación de la Serie A. La mayoría de las empresas que recaudan fondos iniciales tienen un valor de entre $ 3 millones y $ 6 millones.

Optimizar: Serie A

Una vez que una empresa ha desarrollado un historial (una base de usuarios establecida, cifras de ingresos consistentes o algún otro indicador clave de rendimiento), esa empresa puede optar por la financiación de la Serie A para optimizar aún más su base de usuarios y sus ofertas de productos. Se pueden aprovechar las oportunidades para escalar el producto en diferentes mercados. En esta ronda, es importante tener un plan para desarrollar un modelo de negocio que genere ganancias a largo plazo. Muchas veces, las nuevas empresas tienen ideas geniales que generan una cantidad sustancial de usuarios entusiastas, pero la compañía no sabe cómo monetizará el negocio. Por lo general, las rondas de la Serie A recaudan aproximadamente $ 2 millones a $ 15 millones, pero este número ha aumentado en promedio debido a las valoraciones de la industria de alta tecnología o "unicornios".

En la financiación de la Serie A, los inversores no solo buscan grandes ideas. Más bien, están buscando empresas con grandes ideas, así como una estrategia sólida para convertir esa idea en un negocio exitoso y rentable. Por esta razón, es común que las empresas que pasan por rondas de financiación de la Serie A tengan un valor de hasta $ 15 millones.

Los inversores involucrados en la ronda Serie A provienen de firmas de capital de riesgo más tradicionales. Entre las empresas de capital de riesgo conocidas que participan en la financiación de la Serie A se incluyen Sequoia, Benchmark, Greylock y Accel.

En esta etapa, también es común que los inversores participen en un proceso algo más político. Es común que algunas empresas de capital de riesgo lideren el grupo. De hecho, un solo inversor puede servir como un "ancla". Una vez que una compañía ha asegurado un primer inversor, puede resultarle más fácil atraer inversores adicionales también. Los inversores ángeles también invierten en esta etapa, pero tienden a tener mucha menos influencia en esta ronda de financiación que en la etapa de financiación inicial.

Cada vez es más común que las empresas utilicen el crowdfunding de capital para generar capital como parte de una ronda de financiación de la Serie A. Parte de la razón de esto es la realidad de que muchas empresas, incluso aquellas que han generado con éxito fondos iniciales, tienden a no generar interés entre los inversores como parte de un esfuerzo de financiación de la Serie A. De hecho, menos de la mitad de las compañías financiadas con semillas también recaudarán fondos de la Serie A.

B es para construir

Las rondas de la Serie B tienen que ver con llevar a las empresas al siguiente nivel, más allá de la etapa de desarrollo. Los inversores ayudan a las nuevas empresas a llegar allí ampliando el alcance del mercado. Las compañías que han pasado por rondas de financiación inicial y de la Serie A ya han desarrollado bases de usuarios sustanciales y han demostrado a los inversores que están preparadas para el éxito a mayor escala. Los fondos de la Serie B se utilizan para hacer crecer la empresa para que pueda satisfacer estos niveles de demanda.

La construcción de un producto ganador y el crecimiento de un equipo requieren una adquisición de talento de calidad. Ampliar el desarrollo del negocio, las ventas, la publicidad, la tecnología, el soporte y los empleados le cuesta a la empresa unos centavos. El capital estimado recaudado en una ronda de la Serie B tiende a estar entre $ 7 millones y $ 10 millones. Las empresas que se someten a una ronda de financiación de la Serie B están bien establecidas, y sus valoraciones tienden a reflejar eso: la mayoría de las empresas de la Serie B tienen valoraciones entre alrededor de $ 30 millones y $ 60 millones.

La Serie B parece similar a la Serie A en términos de procesos y actores clave. La Serie B a menudo está liderada por muchos de los mismos personajes que la ronda anterior, incluido un inversor principal que ayuda a atraer a otros inversores. La diferencia con la Serie B es la incorporación de una nueva ola de otras empresas de capital de riesgo que se especializan en inversiones en etapas posteriores.

Escalemos: Serie C

Las empresas que llegan a las sesiones de financiación de la Serie C ya son bastante exitosas. Estas compañías buscan fondos adicionales para ayudarles a desarrollar nuevos productos, expandirse a nuevos mercados o incluso adquirir otras compañías. En las rondas de la Serie C, los inversores inyectan capital en la carne de negocios exitosos, en un esfuerzo por recibir más del doble de esa cantidad. La financiación de la Serie C se centra en escalar la empresa, creciendo tan rápido y con el mayor éxito posible.

Una posible forma de escalar una empresa podría ser adquirir otra empresa. Imagine una startup hipotética enfocada en crear alternativas vegetarianas a los productos cárnicos. Si esta empresa alcanza una ronda de financiación de la Serie C, es probable que ya haya tenido un éxito sin precedentes a la hora de vender sus productos en los Estados Unidos. El negocio probablemente ya ha alcanzado objetivos de costa a costa. A través de la confianza en la investigación de mercado y la planificación empresarial, los inversores creen razonablemente que al negocio le iría bien en Europa.

Quizás esta startup vegetariana tiene un competidor que actualmente posee una gran parte del mercado. El competidor también tiene una ventaja competitiva de la cual la startup podría beneficiarse. La cultura parece encajar bien, ya que tanto los inversores como los fundadores creen que la fusión sería una asociación sinérgica. En este caso, los fondos de la Serie C podrían usarse para comprar otra compañía.

A medida que la operación se vuelve menos riesgosa, más inversionistas vienen a jugar. En la Serie C, grupos como los fondos de cobertura, los bancos de inversión, las empresas de capital privado y los grandes grupos del mercado secundario acompañan al tipo de inversores mencionado anteriormente. La razón de esto es que la compañía ya ha demostrado tener un modelo de negocio exitoso; Estos nuevos inversores llegan a la mesa esperando invertir importantes sumas de dinero en compañías que ya están prosperando como un medio para ayudar a asegurar su propia posición como líderes empresariales.

Lo más común es que una compañía termine su financiamiento de capital externo con la Serie C. Sin embargo, algunas compañías también pueden pasar a las rondas de financiamiento de la Serie D e incluso de la Serie E. Sin embargo, en su mayor parte, las compañías que obtienen hasta cientos de millones de dólares en fondos a través de las rondas de la Serie C están preparadas para continuar desarrollándose a escala global. Muchas de estas empresas utilizan fondos de la Serie C para ayudar a impulsar su valoración en anticipación de una OPI. En este punto, las empresas disfrutan de valoraciones en el área de $ 100 millones con mayor frecuencia, aunque algunas empresas que reciben financiación de la Serie C pueden tener valoraciones mucho más altas. Estas valoraciones también se basan cada vez más en datos duros y no en expectativas de éxito futuro. Las empresas que participan en la financiación de la Serie C deberían tener bases de clientes sólidas y establecidas, flujos de ingresos e historias comprobadas de crecimiento.

Las compañías que continúan con el financiamiento de la Serie D tienden a hacerlo porque están en busca de un impulso final antes de una OPI o, como alternativa, porque aún no han podido alcanzar los objetivos que se propusieron durante el financiamiento de la Serie C. .

La línea de fondo

Comprender la distinción entre estas rondas de recaudación de capital lo ayudará a descifrar las noticias de inicio y evaluar las perspectivas empresariales. Las rondas de financiación funcionan esencialmente de la misma manera básica; Los inversores ofrecen efectivo a cambio de una participación en el capital de la empresa. Entre rondas, los inversores hacen demandas ligeramente diferentes sobre la startup.

Los perfiles de las empresas difieren con cada estudio de caso, pero generalmente poseen diferentes perfiles de riesgo y niveles de madurez en cada etapa de financiamiento. Sin embargo, los inversores semilla y los inversores de las series A, B y C ayudan a fomentar las ideas para que se materialicen. La financiación en serie permite a los inversores apoyar a los emprendedores con los fondos adecuados para llevar a cabo sus sueños, tal vez sacando provecho de una OPV.