¿Debe un inversionista mantener o ejercer una opción?

Cuando los recién llegados ingresan al universo de opciones por primera vez, aprenden y probablemente memorizan definiciones para contratos y estrategias importantes. Por ejemplo, una opción de compra es un contrato que otorga a su propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones del activo subyacente pagando el precio de ejercicio por acción, hasta la fecha de vencimiento. Por el contrario, una opción de venta otorga un derecho similar de venta. Estos conceptos parecen fáciles, pero muchas personas tienen dificultades para comprender la imagen completa. Con suerte, esta discusión básica convertirá estos conceptos de desconcertantes en obvios.

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Derecho a ejercer una opción

El propietario de una opción tiene derecho a hacer ejercicio. Si posee una opción, NO está obligado a hacer ejercicio; Es tu elección. Como resultado, hay buenas razones para no ejercer sus derechos como propietario de una opción. En cambio, vender la opción suele ser la mejor opción para el propietario de una opción que ya no quiere ocupar el puesto.

Obligaciones a una opción

Un vendedor de opciones tiene obligaciones, que se le puede pedir que cumpla. La obligación del vendedor de una llamada es entregar 100 acciones al precio de ejercicio, pero solo si el propietario de la opción ejerce su derecho antes de que la opción expire. La obligación del vendedor de una opción de compra es comprar 100 acciones al precio de ejercicio, pero solo si el propietario de la opción ejerce su derecho antes de que la opción expire.

El vendedor de la opción debe cumplir con el contrato si el propietario de la opción lo solicita para cumplir con las condiciones. El proceso está automatizado, garantizado y se informa al vendedor cuándo se realizó la transacción. Por lo tanto, las existencias desaparecen de la cuenta del vendedor de la llamada y se reemplazan con la cantidad adecuada de efectivo; o las acciones aparecen en la cuenta del vendedor puesto, y se elimina el efectivo para comprar esas acciones. (Para obtener más información, consulte los conceptos básicos de las opciones de compra ).

Cuatro razones para mantener y no ejercer una opción

Considere el siguiente ejemplo:

• XYZ se cotiza actualmente a $ 99.00
• Tienes una opción de compra XYZ Oct 90
• La opción de compra XYZ Oct 90 tiene un precio de $ 9.50
• La caducidad de octubre llega en dos semanas.

1.) Mayor riesgo

Ejercer esta opción de compra antes del vencimiento aumenta el riesgo. Más importante aún, no gana nada al asumir un riesgo adicional.

Cuando posee la opción de compra, lo máximo que puede perder es el valor de la opción, o $ 950. Si las acciones se recuperan, aún tiene el derecho de pagar $ 90 por acción. No es necesario ser propietario de las acciones para beneficiarse de un aumento de precio y no pierde nada al continuar manteniendo la opción de compra. Si decide que desea poseer las acciones (en lugar de la opción de compra) y hacer ejercicio, efectivamente vende su opción a cero y compra acciones a $ 90 por acción.

Supongamos que pasa una semana y la compañía hace un anuncio inesperado. Al mercado no le gustan las noticias y la acción se abre para cotizar a $ 85 y se hunde a $ 83. Eso es lamentable. Si posee la opción de compra, se ha vuelto casi inútil y su cuenta se ha reducido en $ 950. Sin embargo, si ejerció la opción y las acciones propias, el valor de su cuenta disminuyó en $ 1, 600, o la diferencia entre $ 9, 900 y $ 8, 300. Esta es una pérdida inaceptable porque nunca hubo una oportunidad de ganar al ejercer la opción de compra y, aunque tuvo mala suerte, perdió $ 650 adicionales.

Para aclarar conceptos erróneos: podría haber vendido su opción antes si hubiera querido obtener ganancias. La decisión de "no hacer ejercicio" no lo obligó a mantener la opción e incurrir en una pérdida. Es importante comprender que la mayoría de las personas que ejercen una opción de compra no desean invertir en acciones. En cambio, ejercen y luego venden las acciones. No es necesario hacerlo porque tiene más sentido vender la opción. (Para obtener más información, lea Uso de opciones en lugar de equidad ).

2.) Comisiones adicionales

Cuando vendes la opción, pagas una comisión. Cuando ejerce una opción, generalmente paga una tarifa para ejercer y una segunda comisión para vender las acciones. Es probable que esta combinación cueste más que simplemente vender la opción. No es necesario darle más dinero al corredor cuando no gana nada con la transacción.

3.) Tarifas de transacción más altas

Cuando compra una opción, la paga y ya está. No hay costos adicionales para mantener el puesto. Cuando convierte la opción en acciones haciendo ejercicio, ahora es dueño de las acciones. Debe usar efectivo que ya no generará intereses para financiar la transacción, o pedir prestado efectivo a su corredor y pagar intereses sobre el préstamo de margen. En ambos casos, está perdiendo dinero sin ganancia compensatoria. En cambio, simplemente mantenga o venda la opción y evite gastos adicionales.

4.) Mayor exposición al margen

La cuenta de corretaje mantendrá menos capital libre después de ejercer una opción, a menudo obligando al titular de la cuenta a usar un mayor margen e incurrir en mayores costos de préstamo.

Dos excepciones

1) Ocasionalmente, la acción paga un gran dividendo y puede valer la pena ejercer una opción de compra para capturar el dividendo.

2. Si posee una opción que es profunda en el dinero, es posible que no pueda venderla a su valor razonable. Si las ofertas son demasiado bajas, puede ser preferible ejercer la opción e inmediatamente descargar el stock. Esto no es una ocurrencia común.

La línea de fondo

Existen razones sólidas para no ejercer una opción antes y en la fecha de vencimiento. Por lo tanto, a menos que desee tener una posición en las acciones subyacentes, generalmente es incorrecto ejercer una opción en lugar de venderla.

Para obtener más información, consulte nuestro Tutorial básico de opciones .