Compuesto SSE
El SSE Composite, que es la abreviatura del Índice Compuesto de la Bolsa de Valores de Shanghai, es un compuesto de mercado compuesto por todas las acciones A y B que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. El índice se calcula utilizando un período base de 100. El primer día de informe fue el 15 de julio de 1991.
La figura compuesta se puede calcular utilizando la fórmula:
Comprender el compuesto SSE
El SSE Composite es una buena manera de obtener una visión general amplia del desempeño de las compañías que cotizan en el intercambio de Shanghai. Los índices más selectivos, como el Índice SSE 50 y el Índice SSE 180, muestran a los líderes del mercado por capitalización de mercado.
Con una población de más de 1.300 millones y una tasa de crecimiento en las últimas dos décadas que vieron al país subir ocho puestos al segundo en el mundo en términos de PIB, China es una fuerza económica. Sin embargo, la volatilidad del mercado de valores del país ha puesto de manifiesto que, si bien China es una potencia mundial, no ha terminado con sus crecientes dolores.
Volatilidad en el compuesto SSE
El SSE Composite es notoriamente volátil. Como ejemplo, entre noviembre de 2014 y junio de 2015, el SSE Composite se disparó más del 150%, ya que los medios de comunicación estatales hablaron de las acciones chinas y alentaron a los inversores sin experiencia a comprarlos. Luego, en los tres meses posteriores a ese pico, el índice perdió más del 40% de su valor. Las compañías suspendieron el comercio, las ventas en corto fueron esencialmente prohibidas y el gobierno intervino para apoyar el mercado.
Uno de los factores más importantes en esta corrección del mercado de valores fue la falta de experiencia que China tenía al tratar con un mercado de valores. El mercado de valores de EE. UU., Por ejemplo, ha aprendido de caídas y correcciones del mercado en el pasado. Aunque lejos de ser perfecto, los diversos intercambios tienen métodos para desacelerar el mercado para permitir el comercio durante la caída de los precios y al mismo tiempo presionar sutilmente contra el pánico total que puede ser desastroso.
La medida más obvia son los interruptores automáticos que se activan cuando el mercado cae demasiado rápido. En ese momento, China solo tenía un mecanismo por el cual una compañía podía suspender el comercio por un período indefinido entre la compañía y el regulador. Los interruptores del mercado de valores en la Bolsa de Nueva York (NYSE), por el contrario, no son específicos de la compañía y están diseñados para permitir a los inversores recuperar el aliento colectivo a través de paradas temporales. (Hay situaciones en las que NYSE suspende la negociación de una acción en particular, pero estas son situaciones definidas).
Esta falta de fallas de mercado definidas en China condujo a un enfoque ad hoc de lo que el gobierno decidiera. Y eso dejó la puerta abierta a la reducción de las tasas de interés, amenazas de arrestar a los vendedores, suspensiones comerciales estratégicas e instrucciones para que las empresas estatales comiencen a comprar.
Otro factor que contribuye a la volatilidad de las acciones compuestas de SSE y de China en general es la falta de actores del mercado de valores. El mercado de valores de China es relativamente nuevo y está compuesto principalmente por individuos. En la mayoría de los mercados bursátiles maduros, la mayoría de los compradores y vendedores son en realidad instituciones, cuando se mide por volumen. Estos grandes jugadores tienen tolerancias de riesgo que son muy diferentes de los inversores individuales. Los compradores institucionales, particularmente los fondos de cobertura, juegan un papel importante en el mantenimiento de la liquidez en el mercado y en la transferencia del riesgo a las entidades que generalmente pueden manejarlo. Incluso con esos grandes jugadores, las cosas pueden y a menudo salen mal. Dicho esto, un mercado dominado por inversores individuales, particularmente una gran cantidad de inversores individuales que operan con margen, seguramente verá reacciones exageradas al alza y a la baja.
El papel del gobierno chino está entrelazado con los problemas de madurez que enfrenta el mercado de valores chino. Los gobiernos que intervienen en el mercado de valores no son nada nuevo, pero el afán con el que el gobierno chino se lanzó al mercado molestó a muchos. La mayoría de los países posponen la intervención hasta que está claro que un colapso sistémico es inevitable. Sin embargo, el gobierno chino sintió la necesidad de intervenir fuertemente en 2015, tal vez porque sus decisiones políticas ayudaron a construir la burbuja en primer lugar. Esto también establece un precedente práctico para futuros eventos del mercado, que socava las fuerzas del libre mercado. El resultado potencial, un mercado bursátil chino que está altamente regulado para adaptarse a los fines del gobierno, es un mercado menos atractivo para los inversores internacionales.
Experimento fallido de China con disyuntores
Mientras que el SSE Composite recuperó algo de terreno entre finales de septiembre y finales de diciembre de 2015, el índice se redujo drásticamente en 2016. El 4 de enero de 2016, el gobierno chino instaló un nuevo interruptor en un intento de agregar estabilidad al evitando grandes caídas como las que sufrió SSE Composite en 2015.
También conocido como un límite comercial, los interruptores automáticos se han implementado en los mercados de valores y otros mercados de activos en todo el mundo. La intención de un interruptor de circuito es detener el comercio en un mercado de valores o seguridad para evitar que el miedo y las ventas de pánico colapsen los precios demasiado rápido y sin una base fundamental, y generen más ventas de pánico en el proceso. Después de una gran caída, un mercado puede detenerse durante varios minutos u horas, y luego reanudar el comercio una vez que los inversores y analistas hayan tenido tiempo para digerir los movimientos de precios y puedan percibir la venta como una oportunidad de compra. El objetivo es evitar una caída libre y equilibrar compradores y vendedores durante el período de detención. Si los mercados continúan cayendo, un segundo interruptor puede detener el resto del día de negociación. Cuando se detiene, también se suspende la negociación de contratos de derivados asociados, como futuros y opciones.
Los disyuntores se concibieron por primera vez después de la caída del mercado de valores del 19 de octubre de 1987, también conocido como Black Monday, cuando el Dow Jones Industrial Average perdió casi el 22% de su valor en un solo día, o medio billón de dólares. Se implementaron por primera vez en los Estados Unidos en 1989, y se basaron inicialmente en una caída de puntos absoluta, en lugar de una caída porcentual. Eso se modificó en las reglas actualizadas que entraron en vigencia en 1997. En 2008, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) puso en vigencia la Regla 48, que permite que los valores se detengan y abran más rápido de lo que permitiría un interruptor de circuito en ciertas circunstancias antes La campana de apertura.
En los Estados Unidos, por ejemplo, si el Dow cae un 10%, la NYSE puede detener el comercio en el mercado hasta por una hora. El tamaño de una gota es una medida que determinará la duración de la detención. Cuanto mayor es el descenso, más se detiene el comercio. Hay otros disyuntores en su lugar para caídas del 20% y 30% en un solo día. Existen también interruptores similares para los índices S&P 500 y Russell 2000, y para muchos fondos cotizados en bolsa (ETF). Los mercados mundiales también han implementado restricciones.
El objetivo de un interruptor automático es evitar la venta de pánico y restaurar la estabilidad entre compradores y vendedores en un mercado. Los disyuntores se han utilizado varias veces desde su implementación, y fueron cruciales para detener una caída libre en el mercado luego de la explosión de la burbuja puntocom y la caída de Lehman Brothers. Los mercados continuaron disminuyendo después de esos eventos, pero la venta fue mucho más ordenada de lo que podría haber sido. Sin embargo, la situación con los interruptores automáticos de China fue muy diferente.
Los interruptores automáticos promulgados por el gobierno chino el 4 de enero de 2016 indicaron que si el índice de referencia CSI 300, que está compuesto por 300 acciones de acciones A que figuran en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen, cae un 5% en un día, el comercio se detendría por 15 minutos. Una disminución del 7% provocaría un alto en el comercio por el resto del día de negociación.
Ese mismo día, el índice cayó un 7% a primera hora de la tarde y se activó el interruptor automático. Dos días después, el 8 de enero de 2016, el índice cayó más del 7% en los primeros 29 minutos de negociación, lo que provocó el disyuntor por segunda vez. Los reguladores chinos anunciaron que suspenderían los disyuntores, solo cuatro días después de su instalación. Dijeron que la suspensión estaba destinada a crear estabilidad en los mercados de valores; sin embargo, la inclusión de tales interruptores automáticos originalmente tenía la intención de mantener la estabilidad y la continuidad en los mercados. Si bien eliminar los interruptores por completo significa que puede producirse una caída libre de los precios provocada por el pánico sin obstáculos, los defensores del libre mercado argumentan que los mercados se ocuparán de sí mismos y dicen que las paradas comerciales son barreras artificiales para la eficiencia del mercado.
El SSE Composite terminó tocando fondo a fines de enero de 2016, aproximadamente un 50% por debajo de su pico de junio de 2015. El índice, aunque aún es volátil, comenzó un avance más medido en comparación con el período previo de 2015, aumentando aproximadamente un 30% en los próximos 20 meses.
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