Comprender las opciones premium

Los inversores adoran las opciones porque mejoran docenas de estrategias de mercado. ¿Crees que una acción va a subir? Si tiene razón, comprar una opción de compra le da derecho a comprar acciones más tarde con un descuento sobre el valor de mercado, aprovechando el aumento. ¿Quiere reducir el riesgo si su stock se desploma inesperadamente? Adquirir una opción de venta le permite dormir tranquilo, sabiendo que puede venderla más tarde a un precio predeterminado y limitar sus pérdidas.

Las opciones pueden abrir la puerta a grandes ganancias o proporcionar una protección contra posibles pérdidas. Y, a diferencia de comprar o vender acciones en corto, puede obtener una posición significativa con un modesto capital inicial. Ya sea que esté comprando o vendiendo estos contratos, comprender lo que implica el precio o la prima de una opción es esencial para el éxito a largo plazo. En pocas palabras: cuanto más sepa sobre la prima, más fácil será reconocer un buen negocio o retirarse de una transacción porque las probabilidades están en su contra.

Valor intrínseco

Hay dos componentes básicos para la prima de una opción. El primero es el valor intrínseco del contrato, que significa la diferencia entre el precio de ejercicio o de ejercicio (el precio que puede comprar o vender un activo subyacente) y el valor de mercado actual del activo.

Por ejemplo, compra una opción de compra para XYZ Company con un precio de ejercicio de $ 45. Si la acción está actualmente valorada en $ 50, la opción tiene un valor intrínseco de $ 5 ($ 50 - $ 45 = $ 5). En este caso, puede comprar la llamada y ejercerla de inmediato, obteniendo una ganancia de $ 500 ($ 5 x 100 acciones) Esto se conoce como en el dinero .

Sin embargo, si compra una opción de compra para XYZ con un precio de ejercicio de $ 45 y el valor de mercado actual es de solo $ 40, no hay valor intrínseco. Eso se conoce como quedarse sin dinero o bajo el agua .

Ahora entra en juego el segundo componente de la prima de una opción, que detalla la duración del contrato.

Valor del tiempo

Su contrato de opciones puede estar fuera del dinero pero eventualmente tendrá valor debido a un cambio significativo en el precio de mercado del activo subyacente. Esto se conoce como el valor del tiempo del contrato. En términos generales, significa cualquier precio que un inversor esté dispuesto a pagar por encima del valor intrínseco del contrato, con la esperanza de que la inversión finalmente valga la pena.

Por ejemplo, compra la opción de compra XYZ con un precio de ejercicio de $ 45 y el subyacente cae a $ 40. Ahora se ha quedado sin dinero pero, en un mes o dos, la acción podría recuperarse a $ 50 y generar una ganancia de $ 5 por acción.

El precio de la opción incluye su apuesta de que las acciones pagarán con el tiempo. Si compró una opción de compra por $ 45 y tenía un valor intrínseco de $ 5 (la acción se vendía a $ 50), podría estar dispuesto a pagar $ 2.50 adicionales para mantener el contrato, esperando que el subyacente se agregue a las ganancias. Eso haría que la prima de la opción sea $ 7.50 (valor intrínseco de $ 5 + valor de tiempo de $ 2.50 = prima de $ 7.50).

La prima de la opción cambia constantemente, según el precio del activo subyacente y la cantidad de tiempo restante en el contrato. Cuanto más profundo es un contrato en el dinero, más aumenta la prima. Por el contrario, si la opción pierde valor intrínseco o se queda sin dinero, la prima cae.

La cantidad de tiempo restante en el contrato también afecta la prima. Por ejemplo, la prima disminuirá a medida que el contrato se acerque al vencimiento, siendo iguales otros factores.

Medición de volatilidad

Si bien las primas tienden a disminuir a medida que se acerca el vencimiento, el ritmo de la disminución puede variar considerablemente. Esta disminución de tiempo marca un componente importante en el cálculo del valor de tiempo del contrato.

Probablemente no va a pagar una gran suma por la llamada de una ficha azul o poner en la ventana de 30 días antes del vencimiento porque las probabilidades de movimiento de precios a gran escala son limitadas en este período relativamente corto. En consecuencia, su valor de tiempo disminuirá mucho antes de su vencimiento.

Las primas de opciones para valores de baja capitalización, como las acciones de alto crecimiento, tienden a decaer más lentamente. Con estos instrumentos, las probabilidades de que una opción fuera del dinero alcance el precio de ejercicio son sustancialmente más altas, por lo que la opción mantiene su valor de tiempo por más tiempo.

Debido a estas variaciones, el operador de opciones debe medir la volatilidad de las acciones antes de realizar una apuesta. Una forma común de lograr esta tarea es observar la desviación estándar de la equidad. Con base en datos históricos, la desviación estándar mide el grado de movimiento hacia arriba y hacia abajo en relación con el precio medio. Un número más bajo indica un stock relativamente estable, es decir, uno que generalmente tiene una prima de opciones más pequeña.

Otra forma de medir la volatilidad es determinando su beta o comparando las fluctuaciones de las acciones con el mercado en general. Una beta superior a 1 representa una renta variable que tiende a subir y bajar más que el S&P 500 u otro índice amplio. Esta propensión a un movimiento de precios de rango más amplio significa que los contratos de opciones relacionadas generalmente tendrán un precio más alto. Una renta variable con una beta inferior a 1 es relativamente estable y, por lo tanto, es probable que tenga una prima de opción más pequeña.

Estos criterios no son perfectos porque el rendimiento pasado de una acción no siempre predice resultados futuros. Además, los eventos únicos pueden hacer que las acciones se vean más impredecibles de lo que realmente son. Sin embargo, las mediciones de volatilidad pueden ser muy útiles para determinar la estabilidad de precios de una empresa.

La línea de fondo

Las opciones respaldan una variedad de estrategias de mercado para el inversor experimentado pero conllevan riesgos. Una comprensión sólida de los factores de fijación de precios, incluida la volatilidad, aumenta las probabilidades de que paguen con mayores retornos.