Alternar nota
Una nota de alternancia es un bono de pago en especie (PIK) en el que el emisor tiene la opción de diferir un pago de intereses acordando pagar un cupón mayor en el futuro. Con las notas de alternancia, todos los pagos diferidos deben liquidarse según el vencimiento del bono.
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Un bono o pagaré tradicional es un instrumento de deuda emitido por empresas como un medio para recaudar dinero para cumplir obligaciones de deuda a corto plazo o financiar proyectos de capital a largo plazo. Para compensar a los inversores por prestar sus fondos al emisor durante un período de tiempo, el emisor paga intereses o cupones a los inversores. Los pagos de cupones se realizan periódicamente y sirven como tasa de rendimiento para invertir en estos valores. Cuando un emisor experimenta dificultades de flujo de efectivo, podría incumplir sus pagos de intereses, causando que los inversores pierdan ingresos futuros e incluso su inversión principal.
Sin embargo, las empresas con problemas temporales de flujo de efectivo pueden incluir una cláusula de alternancia al momento de la emisión de bonos para garantizar que un pago omitido no se clasifique como incumplimiento. Un enlace con esta función se denomina nota de alternancia. Una nota de cambio es un acuerdo de préstamo que le permite al prestatario pagar intereses más altos en el futuro a cambio de diferir los pagos de intereses ahora. De esta forma, las notas de alternancia brindan a las empresas una forma de aumentar la deuda mientras se mantienen a flote durante los momentos de flujo de caja limitado y sin incumplimientos. Cuando el efectivo es mínimo, la empresa puede usar la palanca para diferir el pago de intereses. En lugar de un pago en efectivo, esto significa que el interés, en efecto, se pagará incurriendo en una deuda adicional, a menudo a una tasa de interés más alta. Por ejemplo, si una compañía elige diferir el pago de intereses hasta que venza el bono, se puede afirmar que su interés en la deuda aumentará de 7.8% a 9.1%.
Con las notas de alternancia, una empresa puede optar por hacer pagos de intereses en efectivo o mediante pago en especie (PIK), como notas y bonos adicionales, y durante el plazo del préstamo, el prestatario puede alternar entre Las dos formas de pago de intereses dentro de ciertos parámetros.
Las notas de alternancia son utilizadas con mayor frecuencia por empresas de capital privado involucradas en compras apalancadas. Si el precio de compra de la compañía objetivo excede los niveles de apalancamiento hasta los cuales los prestamistas están dispuestos a otorgar un préstamo, o si no hay flujo de efectivo disponible para pagar un préstamo, se utilizará una nota de cambio para financiar la adquisición.
Si bien esto parece una opción atractiva para una empresa, tiene un costo. El aumento de la tasa de interés ofrece un amplio incentivo para no perder un pago de intereses ya que los prestatarios, al final, podrían encontrar que tienen aún más deuda de lo planeado si el ciclo de crédito cambia. En efecto, las notas de cambio son un instrumento de financiamiento costoso y de alto riesgo que podría dejar a los prestamistas con grandes pérdidas si el prestatario no puede pagar el préstamo. Por lo tanto, los prestamistas otorgan preferencia de inversión a los prestatarios con un fuerte potencial de crecimiento.
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