Productos de inversión estructurada (SIP)
Los productos de inversión estructurados, o SIP, son tipos de inversiones que satisfacen las necesidades específicas de los inversores con una combinación de productos personalizada. Los SIP generalmente incluyen el uso de derivados. A menudo son creados por bancos de inversión para fondos de cobertura, organizaciones o el mercado masivo de clientes minoristas.
Los SIP son distintos de un plan de inversión sistemático (SIP), en el que los inversores realizan pagos regulares e iguales en un fondo mutuo, cuenta comercial o cuenta de jubilación para beneficiarse de las ventajas a largo plazo del promedio de costos en dólares.
Comprensión de los productos de inversión estructurados (SIP)
Una inversión estructurada puede variar en su alcance y complejidad, a menudo dependiendo de la tolerancia al riesgo del inversor. Los SIP generalmente implican exposición a mercados de renta fija y derivados. Una inversión estructurada a menudo comienza con una garantía tradicional, como un bono de grado de inversión convencional o un certificado de depósito (CD), y reemplaza las características de pago habituales (como cupones periódicos y capital final) con pagos no tradicionales, derivados no de El flujo de caja propio del emisor, pero del rendimiento de uno o más activos subyacentes.
Un ejemplo simple de un producto estructurado es un CD de $ 1000 que vence en tres años. No ofrece pagos de intereses tradicionales, sino que el pago anual de intereses se basa en el desempeño del índice bursátil Nasdaq 100. Si el índice sube, el inversor gana una parte de la ganancia. Si el índice cae, el inversor aún recibe sus $ 1000 de vuelta después de tres años. Este tipo de producto es una combinación de un CD de renta fija, una opción de compra a largo plazo en el índice Nasdaq 100.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) comenzó a analizar las notas estructuradas en 2018, debido a las críticas generalizadas sobre sus tarifas excesivas y la falta de transparencia. Como ejemplo, en 2018, Wells Fargo Advisors LLC acordó pagar $ 4 millones y devolver ganancias ilícitas para liquidar los cargos de la SEC después de que se descubriera que los representantes de la compañía alentaron activamente a las personas a comprar y vender uno de sus productos estructurados que se suponía ser comprado y retenido hasta la madurez. Esta rotación de operaciones creó grandes comisiones para el banco y redujo los retornos de los inversores.
Para llevar clave
- Los productos estructurados son creados por bancos de inversión y, a menudo, combinan dos o más activos, y a veces múltiples clases de activos, para crear un producto que se paga según el rendimiento de esos activos subyacentes.
- Los productos estructurados varían en complejidad de simples a altamente complejos.
- A veces, las tarifas están ocultas en los pagos y la letra pequeña, lo que significa que un inversor no siempre sabe exactamente cuánto están pagando por el producto y si podrían hacerlo más baratos por su cuenta.
SIP y la nota Rainbow
Los productos estructurados atraen a algunos inversores con su capacidad de personalizar la exposición a diferentes mercados. Por ejemplo, una nota arcoíris ofrece exposición a más de un activo subyacente. Una nota arcoíris podría derivar el valor de rendimiento de tres activos con una correlación relativamente baja, como el índice Russell 3000 de acciones estadounidenses, el índice MSCI Pacific Ex-Japan y el índice de futuros de materias primas Dow-AIG. Además, adjuntar una función retrospectiva a este producto estructurado podría reducir aún más la volatilidad al "suavizar" los retornos con el tiempo.
En un instrumento retrospectivo, el valor del activo subyacente no se basa en su valor final al vencimiento, sino en un valor óptimo tomado durante el plazo de la nota (como mensual o trimestral). En el mundo de las opciones, esto también coincide con una opción asiática (para distinguir el instrumento de las opciones europeas o americanas). La combinación de este tipo de características puede proporcionar propiedades de diversificación aún más atractivas.
Esto muestra que los productos estructurados pueden variar desde el ejemplo de CD relativamente simple mencionado anteriormente, hasta la versión más exótica que se analiza aquí.
Pros y contras
Las ventajas de los SIP incluyen la diversificación más allá de los activos típicos. Otros beneficios dependen del tipo de producto estructurado, ya que cada uno es diferente. Esas ventajas pueden incluir, protección principal, baja volatilidad, eficiencia fiscal, mayores rendimientos de los que proporciona el activo subyacente (apalancamiento) o rendimientos positivos en entornos de bajo rendimiento.
Las desventajas incluyen la complejidad que puede conducir a riesgos desconocidos. Las tarifas pueden ser bastante elevadas, pero a menudo están ocultas dentro de la estructura de pago o en el diferencial que los cargos bancarios para ingresar y salir de las posiciones. Existe un riesgo de crédito con el banco de inversión que respalda los SIP. Por lo general, hay poca o ninguna liquidez para los SIP, por lo que los inversores deben tomar el precio que el banco de inversión está cotizando o tal vez no puedan salir antes del vencimiento. Y aunque estos productos pueden ofrecer algunos beneficios de diversificación, no siempre está claro por qué son necesarios o en qué circunstancias son necesarios, aparte de generar tarifas de venta para el banco de inversión que los crea.
Ejemplo del mundo real de productos de inversión estructurados (SIP)
A modo de ejemplo, suponga que un inversor acepta poner $ 100 en un producto estructurado basado en el rendimiento del índice bursátil S&P 500. Cuanto más sube el S&P 500, más vale el producto estructurado. Pero si el S&P 500 cae, el inversor aún recupera sus $ 100 al vencimiento.
Para este servicio, el banco cobra varias tarifas o genera ingresos de diferentes maneras. Puede limitar cuánto puede ganar el inversor y, por lo tanto, cualquier cosa que el S&P 500 supere ese límite es la ganancia del banco, no del inversor. El banco también puede cobrar una tarifa. Esto puede no ser aparente, sino más bien incluido en los pagos. Por ejemplo, el S&P 500 puede necesitar aumentar un 5% en el primer año para que el cliente reciba un pago del 2%. Si el S&P 500 aumenta menos que eso, el pago disminuye la proporcionalidad. El inversor puede no recibir nada si el S&P 500 aumenta un 3% o menos, que es la ganancia del banco.
Este producto combina un CD o un bono con una opción de compra en el índice S&P 500. El banco puede tomar el interés que hubiera pagado y comprar opciones de compra. Esto ayuda a proteger el capital inicial y al mismo tiempo proporciona un potencial de ganancias al alza si el índice bursátil aumenta. El banco también puede cubrir cualquier exposición que pueda generar en productos estructurados más complejos, lo que significa que generalmente no están preocupados por la forma en que se mueve el mercado.
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