Disminuyendo
La reducción gradual es la reversión gradual de una política de flexibilización cuantitativa implementada por un banco central para estimular el crecimiento económico. Como es el caso con la mayoría, si no todos, los programas de estímulo económico, están destinados a desenrollarse una vez que los funcionarios confían en que se ha logrado el resultado deseado, generalmente un crecimiento económico autosostenible.
Para llevar clave
- La reducción gradual es la reversión gradual de una política de flexibilización cuantitativa implementada por un banco central para estimular el crecimiento económico.
- La reducción gradual se refiere a la reducción, no a la eliminación, de las compras de activos de la Fed.
- La disminución prematura puede conducir a una recesión, mientras que retrasarla puede conducir a un aumento no deseado de la inflación.
Comprensión cónica
La reducción gradual solo puede hacerse realidad si ya se ha ejecutado algún tipo de programa de estímulo. El ejemplo más reciente fue el programa de flexibilización cuantitativa (QE) implementado por el Sistema de Reserva Federal de EE. UU. (FRS), conocido coloquialmente como Fed, en reacción a la crisis financiera de 2007-08.
Las actividades de reducción se dirigen principalmente a las tasas de interés y a la gestión de las expectativas de los inversores con respecto a cuáles serán esas tasas en el futuro. Estos pueden incluir cambios en las actividades convencionales del banco central, como el ajuste de la tasa de descuento o los requisitos de reserva, o más no convencionales, como la flexibilización cuantitativa (QE).
QE amplía el balance de la Reserva Federal comprando bonos y otros activos financieros con vencimientos largos. Estas compras reducen la oferta disponible, lo que resulta en precios más altos y menores rendimientos (tasas de interés a largo plazo). Los rendimientos más bajos reducen el costo de los préstamos, lo que debería facilitar a las empresas la financiación de nuevos proyectos, lo que aumenta el empleo y aumenta el consumo y el crecimiento económico. Esencialmente, es una herramienta de política monetaria en la caja de herramientas de la Reserva Federal para estimular la economía que se rescindirá gradualmente o disminuirá una vez que se haya alcanzado el objetivo.
La reducción se hizo evidente en 2013 cuando, el entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, comentó que la Reserva Federal reduciría la cantidad de activos comprados cada mes si las condiciones económicas, como la inflación y el desempleo fueran favorables. Un punto clave a tener en cuenta es que la reducción se refiere a la reducción, no a la eliminación, de las compras de activos de la Fed.
A medida que el 2013 llegaba a su fin, el organismo de agosto concluyó que QE, que había aumentado el balance de la Reserva Federal a $ 4.5 billones, había logrado su objetivo previsto y que el momento de comenzar la reducción estaba cerca. El proceso implicó reducciones programadas en montos predeterminados hasta su conclusión en octubre de 2014. Por ejemplo, en enero de 2014, la Fed anunció su intención de reducir el programa de $ 75 mil millones a $ 65 mil millones en febrero de ese mismo año.
La reducción comenzaría en $ 6 mil millones al mes para bonos del Tesoro y $ 4 mil millones para MBS. El proceso se limitaría a $ 30 mil millones para bonos del Tesoro y $ 20 mil millones para MBS, lo que significa que una vez que se alcancen estos niveles, se reinvertirán los pagos adicionales. A este ritmo, se esperaba que el balance general cayera por debajo de $ 3 billones para 2020. Esto se modificó aún más en marzo de 2019 cuando se anunció que, a partir de mayo de 2019, el monto del Tesoro caerá a $ 15 mil millones.
Filosofía detrás de la disminución gradual
Los bancos centrales pueden emplear una variedad de políticas para mejorar el crecimiento y deben equilibrar las mejoras a corto plazo en la economía con las expectativas del mercado a más largo plazo. Si el banco central reduce sus actividades demasiado rápido, puede llevar a la economía a una recesión. Si no reduce sus actividades, podría haber un aumento no deseado de la inflación.
Ser abierto con los inversores con respecto a las actividades bancarias futuras ayuda a establecer las expectativas del mercado. Esta es la razón por la cual los bancos centrales suelen emplear una reducción gradual en lugar de una interrupción abrupta para perder las políticas monetarias. Los bancos centrales reducen la incertidumbre del mercado al delinear su enfoque hacia la reducción y al especificar en qué condiciones dicha reducción continuará o se suspenderá. En este sentido, cualquier reducción prevista se menciona de antemano, lo que permite que el mercado comience a hacer ajustes antes de que la actividad se lleve a cabo.
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