Los déficits gemelos de los Estados Unidos

Las economías que tienen tanto un déficit fiscal como un déficit en cuenta corriente a menudo se denominan "déficit gemelos". Estados Unidos ha caído firmemente en esta categoría durante años. El escenario opuesto, que presenta un superávit fiscal y un superávit en cuenta corriente, es obviamente visto como una posición financiera mucho mejor. A menudo se cita a China como un ejemplo de una nación que ha disfrutado de excedentes fiscales y de cuenta corriente a largo plazo.

El primer gemelo: déficit fiscal

A pesar de ser referidos como gemelos, cada mitad del dúo de la deuda es en realidad bastante diferente. El déficit fiscal es la terminología utilizada para describir el escenario cuando los gastos de una nación exceden sus ingresos. Esta situación también se conoce como tener un "déficit presupuestario".

Intuitivamente, tener un déficit no parece un desarrollo positivo, y la mayoría de los inversores conservadores y muchos políticos estarían de acuerdo en que no lo es. Del otro lado del argumento, más de unos pocos economistas y políticos señalarían que el gasto deficitario puede ser una herramienta útil para impulsar una economía estancada. Cuando una nación está experimentando una recesión, el gasto deficitario a menudo ayuda a financiar proyectos de infraestructura, que resultan en la compra de materiales y la contratación de trabajadores. Esos trabajadores gastan dinero, alimentando la economía e impulsando las ganancias corporativas, haciendo que los precios de las acciones suban.

Los gobiernos a menudo financian déficits fiscales mediante la emisión de bonos. Los inversores compran los bonos, en realidad prestan dinero al gobierno y devengan intereses sobre el préstamo. Cuando el gobierno paga sus deudas, se devuelve el capital de los inversores. Hacer un préstamo a un gobierno estable a menudo se considera una inversión segura. Por lo general, se puede contar con los gobiernos para pagar sus deudas porque su capacidad para recaudar impuestos les brinda una forma relativamente predecible de generar ingresos.

El segundo gemelo: déficit de cuenta corriente

Se dice que una nación tiene un déficit de cuenta corriente cuando importa más bienes y servicios de los que exporta. Una vez más, la intuición sugiere que tener un déficit de cuenta corriente no es una buena noticia.

La ejecución de un déficit no solo cuesta dinero, ya que los intereses deben pagarse para pagar la deuda, sino que las naciones que tienen un déficit de cuenta corriente están en deuda con sus proveedores. Las naciones exportadoras tienen la capacidad de aplicar presión financiera y política sobre los importadores. Esto puede tener importantes implicaciones fiscales, políticas e incluso de seguridad nacional.

Por supuesto, hay dos lados en cada argumento. La balanza comercial de un país o la balanza comercial internacional pueden considerarse relativas al ciclo económico y la economía. En una recesión, las exportaciones crean empleos. En una fuerte expansión, las importaciones proporcionan competencia de precios, lo que puede controlar la inflación. Podría decirse que un déficit comercial es malo durante una recesión, pero puede ayudar durante una expansión.

Además, un país podría tener un déficit a corto plazo al importar bienes sin terminar. Una vez que esos bienes se transforman en bienes terminados, se pueden exportar y el déficit se convierte en un superávit.

Hipótesis de déficit gemelo

Algunos economistas creen que un gran déficit presupuestario se correlaciona con un gran déficit de cuenta corriente. Esta teoría macroeconómica se conoce como la hipótesis del déficit gemelo. La lógica detrás de la teoría es que los recortes de impuestos del gobierno, que reducen los ingresos y aumentan el déficit, resultan en un mayor consumo a medida que los contribuyentes gastan su dinero recién descubierto. El aumento del gasto reduce la tasa de ahorro nacional, lo que hace que la nación aumente la cantidad que pide prestada en el extranjero.

Cuando una nación se queda sin dinero para financiar sus gastos, a menudo recurre a inversores extranjeros como fuente de préstamos. Al mismo tiempo, la nación está pidiendo prestado del exterior, sus ciudadanos a menudo usan dinero prestado para comprar bienes importados. En ocasiones, los datos económicos respaldan la hipótesis del déficit doble. Otras veces, los datos no. El interés en la teoría aumenta y disminuye con el estado de los déficits de una nación.

Otras piezas del rompecabezas

El déficit fiscal y el déficit de la cuenta corriente son solo dos de los muchos datos utilizados para determinar la situación fiscal de una nación. De hecho, la cuenta corriente en sí misma es solo una de las tres categorías principales que se encuentran dentro de la balanza de pagos (BOP) de una nación. El BOP rastrea el dinero que entra y sale de un país.