Comprender las acciones preferidas convertibles

Si bien comprar acciones siempre conlleva el riesgo de perder dinero, evitar las acciones significa perder la oportunidad de obtener buenas ganancias. Sin embargo, hay un tipo de seguridad que puede ayudar a resolver este dilema para algunos inversores: las acciones preferentes convertibles ofrecen la garantía de una tasa de rendimiento fija más la oportunidad de apreciación del capital.

En este artículo, cubriremos cuáles son estos valores, cómo funcionan y cómo determinar cuándo una conversión es rentable.

¿Qué son las acciones preferentes convertibles?

Estas acciones son valores corporativos de renta fija que el inversionista puede elegir convertir en un cierto número de acciones comunes de la compañía después de un período de tiempo predeterminado o en una fecha específica. El componente de renta fija ofrece un flujo de ingresos constante y cierta protección del capital invertido. Sin embargo, la opción de convertir estos valores en acciones le da al inversionista la oportunidad de obtener ganancias de un aumento en el precio de la acción.

Los convertibles son particularmente atractivos para aquellos inversionistas que desean participar en el auge de las compañías de alto crecimiento mientras están aislados de una caída en el precio en caso de que las acciones no cumplan con las expectativas.

Cómo las acciones preferentes convertibles benefician a los inversores

Para demostrar cómo funcionan las acciones preferentes convertibles y cómo las acciones benefician a los inversores, consideremos un ejemplo. Digamos que Acme Semiconductor emite 1 millón de acciones preferentes convertibles con un precio de $ 100 por acción. Estas acciones preferentes convertibles (ya que son valores de renta fija) otorgan a los tenedores prioridad sobre los accionistas comunes de dos maneras. Primero, los accionistas preferentes convertibles reciben un dividendo del 4, 5% (siempre que las ganancias de Acme sigan siendo suficientes) antes de que se pague cualquier dividendo a los accionistas comunes. En segundo lugar, los accionistas preferentes convertibles se situarán por delante de los accionistas comunes en el retorno de capital en caso de que Acme alguna vez se declare en quiebra y sus activos tengan que ser vendidos. Dicho esto, los accionistas preferentes convertibles, a diferencia de los accionistas comunes, rara vez tienen derecho a voto.

Al comprar acciones preferentes convertibles de Acme, lo peor que los inversores harían es recibir un dividendo anual de $ 4.50 por cada acción que posean. Pero estos valores ofrecen a los propietarios la posibilidad de obtener rendimientos aún mayores. Si los accionistas preferentes convertibles ven un aumento en las acciones de Acme, pueden tener la oportunidad de beneficiarse de ese aumento al convertir su inversión de renta fija en capital. En la fecha de reinicio, los accionistas de las acciones preferentes convertibles de Acme tienen la opción de convertir algunas o todas sus acciones preferidas en acciones ordinarias.

Cómo funciona la relación de conversión

El índice de conversión representa el número de acciones comunes que los accionistas pueden recibir por cada acción preferente convertible. El índice de conversión lo establece la gerencia antes de la emisión, generalmente con la orientación de un banco de inversión. Para Acme, digamos que el índice de conversión es 6.5, lo que permite a los inversores negociar las acciones preferidas por 6.5 acciones de Acme.

El índice de conversión muestra a qué precio deben negociarse las acciones comunes para que el accionista de las acciones preferidas gane dinero con la conversión. Este precio, conocido como el precio de conversión, es igual al precio de compra de la acción preferida, dividido por el índice de conversión. Entonces, para Acme, el precio de conversión del mercado es de $ 15.38 o ($ 100 / 6.5).

En otras palabras, las acciones ordinarias de Acme deben negociarse por encima de $ 15.38 para que los inversores obtengan ganancias de una conversión. Si las acciones se convierten y caen por debajo de $ 15.38, los inversores sufrirán una pérdida de capital en su inversión de $ 100 por acción. Si las acciones comunes terminan en $ 10, por ejemplo, los accionistas preferentes convertibles reciben solo $ 65 ($ 10 x 6.5) en acciones comunes a cambio de sus acciones preferidas de $ 100. (Los $ 100 representan el valor de paridad de las acciones preferidas).

Comprensión de la prima de conversión

Las acciones preferentes convertibles se pueden vender en el mercado secundario, y el precio y el comportamiento del mercado están determinados por la prima de conversión, que es la diferencia entre el valor de paridad y el valor de las acciones preferidas si las acciones se convirtieran. Como se muestra en el ejemplo anterior, el valor de la acción preferida convertida es igual al precio de mercado de las acciones comunes multiplicado por el índice de conversión.

Digamos que las acciones de Acme cotizan actualmente a $ 12, lo que significa que el valor de una acción preferida es $ 78 ($ 12 x 6.5). Como puede ver, esto está muy por debajo del valor de paridad. Entonces, si las acciones de Acme se cotizan a $ 12, la prima de conversión es del 22% o [($ 100 - $ 78) / 100].

Cuanto más baja sea la prima, más probable será que el precio de mercado del convertible siga el valor de las acciones comunes hacia arriba y hacia abajo. Los convertibles de primas más altas actúan más como bonos, ya que es menos probable que haya una posibilidad de una conversión rentable. Eso significa que las tasas de interés también pueden afectar el valor de las acciones preferentes convertibles. Al igual que el precio de los bonos, el precio de las acciones preferentes convertibles normalmente caerá a medida que las tasas de interés suban, ya que el dividendo fijo parece menos atractivo que las tasas de interés crecientes. Por el contrario, a medida que las tasas caen, las acciones preferentes convertibles se vuelven más atractivas.

La línea de fondo

Los convertibles atraen a los inversores que desean participar en el mercado de valores sin sentir que corren riesgos salvajes. Los valores se negocian como acciones cuando el precio de las acciones comunes se mueve por encima del precio de conversión. Si el precio de las acciones cae por debajo del precio de conversión, el convertible se negocia como un bono, poniendo efectivamente un precio mínimo bajo la inversión.