Valor en riesgo (VaR)

¿Qué es el valor en riesgo (VaR)?

El valor en riesgo (VaR) es una estadística que mide y cuantifica el nivel de riesgo financiero dentro de una empresa, cartera o posición durante un período de tiempo específico. Esta métrica es utilizada más comúnmente por los bancos comerciales y de inversión para determinar el alcance y la relación de ocurrencia de pérdidas potenciales en sus carteras institucionales.

Los gestores de riesgos utilizan VaR para medir y controlar el nivel de exposición al riesgo. Se pueden aplicar cálculos de VaR a posiciones específicas o carteras completas o para medir la exposición al riesgo de toda la empresa.

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Valor en riesgo (VaR)

Comprensión del valor en riesgo (VaR)

El modelado de VaR determina el potencial de pérdida en la entidad evaluada y la probabilidad de ocurrencia de la pérdida definida. Uno mide el VaR evaluando la cantidad de pérdida potencial, la probabilidad de ocurrencia de la cantidad de pérdida y el marco temporal.

Por ejemplo, una empresa financiera puede determinar que un activo tiene un VaR de 3% a un mes del 2%, lo que representa una probabilidad de 3% de que el valor del activo disminuya en un 2% durante el período de un mes. La conversión del 3% de probabilidad de ocurrencia a una proporción diaria coloca las probabilidades de una pérdida del 2% en un día por mes.

Los bancos de inversión suelen aplicar el modelo VaR al riesgo de toda la empresa debido a la posibilidad de que las mesas de negociación independientes expongan involuntariamente a la empresa a activos altamente correlacionados.

El uso de una evaluación VaR a nivel de toda la empresa permite la determinación de los riesgos acumulativos de las posiciones agregadas mantenidas por diferentes mesas y departamentos comerciales dentro de la institución. Utilizando los datos proporcionados por el modelo VaR, las instituciones financieras pueden determinar si tienen suficientes reservas de capital para cubrir pérdidas o si los riesgos superiores a los aceptables requieren que reduzcan las tenencias concentradas.

Ejemplo de problemas con cálculos de valor en riesgo (VaR)

No existe un protocolo estándar para las estadísticas utilizadas para determinar los activos, la cartera o el riesgo de toda la empresa. Por ejemplo, las estadísticas extraídas arbitrariamente de un período de baja volatilidad pueden subestimar el potencial de eventos de riesgo y la magnitud de esos eventos. El riesgo puede subestimarse aún más utilizando probabilidades de distribución normal, que rara vez explican eventos extremos o de cisne negro.

La evaluación de la pérdida potencial representa la menor cantidad de riesgo en una gama de resultados. Por ejemplo, una determinación de VaR del 95% con un riesgo de activos del 20% representa una expectativa de perder al menos el 20% en promedio cada 20 días. En este cálculo, una pérdida del 50% aún valida la evaluación de riesgos.

La crisis financiera de 2008 que expuso estos problemas como cálculos de VaR relativamente benignos subestimó la posible ocurrencia de eventos de riesgo planteados por las carteras de hipotecas de alto riesgo. La magnitud del riesgo también se subestimó, lo que resultó en índices de apalancamiento extremos dentro de las carteras de alto riesgo. Como resultado, las subestimaciones de la ocurrencia y la magnitud del riesgo dejaron a las instituciones incapaces de cubrir miles de millones de dólares en pérdidas a medida que colapsaron los valores de las hipotecas de alto riesgo.

Para llevar clave

• El valor en riesgo (VaR) es una estadística que mide y cuantifica el nivel de riesgo financiero dentro de una empresa, cartera o posición durante un período de tiempo específico.
• Esta métrica es utilizada más comúnmente por los bancos comerciales y de inversión para determinar el alcance y la relación de ocurrencia de pérdidas potenciales en sus carteras institucionales.
• Los bancos de inversión suelen aplicar el modelo VaR al riesgo de toda la empresa debido a la posibilidad de que las mesas de negociación independientes expongan involuntariamente a la empresa a activos altamente correlacionados.

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